东方证券-hurst指数：市场下跌趋势渐成

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1、数量化策略研究ٛHurst指数：市场下跌趋势渐成阚先成金融衍生品高级分析师研究结论021-63325888＃6118kanxiancheng@orientsec.com.cnò继前两周，上周市场主要指数的hurst指数继续在临界值0.6下方运行，执业证书编号：S0860209110206但是三大指数的hurst指数呈现分化，其中上证综指和沪深300的hurst指数继续下降，而深成指的hurst指数出现微幅上升。报告日期2010年5月10日òhurst指数在临界值以下运行，表明市场原有趋势持续的可能性变得越来越小，市场正在聚集反转的能量。分化走势表明目前深成指的

2、下跌趋势相关研究报告：已经形成，而上证综指的下跌趋势仍在形成中。请投资者控制仓位，规避市场整体风险。《板块轮动以及周期》2009年3月12日《短期风险释放，震荡难免》2009年12月21日ò市场hurst指数见下图以及附录。《短期调整阴影仍存》2009年12月28日《大盘路口徘徊，中小板风险加大》2010年1月11日《hurst踯躅上升，市场阴影犹存》2010年1月18日专题研究《市场下跌趋势酝酿中》2010年５月４日【衍生品·研究报告】东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司

3、可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读报告最后一页的免责申明。数量化策略研究Hurst指数图1：沪深300指数移动Hurst指数图沪深300沪深300hurst65001.0058500.9052000.8045500.7039000.6032500.5026000.4019500.3013000.206500.1002003-1-292003-5-292003-9-292004-1-292004-5-292004-

4、9-292005-1-292005-5-292005-9-292006-1-292006-5-292006-9-292007-1-292007-5-292007-9-292008-1-292008-5-292008-9-292009-1-292009-5-292009-9-292010-1-290.00数据来源：wind东方证券整理图2：上证综指指数移动Hurst指数图上证综指上证综指hurst7000163000.956000.849000.742000.635000.528000.421000.314000.27000.1001992-1-81993-1-8

5、1994-1-81995-1-81996-1-81997-1-81998-1-81999-1-82000-1-82001-1-82002-1-82003-1-82004-1-82005-1-82006-1-82007-1-82008-1-82009-1-82010-1-8数据来源：wind东方证券整理图3：深圳成份指数移动Hurst指数图深圳成指深圳成指hurst210001189000.9168000.8147000.7126000.6105000.584000.463000.342000.221000.1001992-1-81993-1-81994-1-81

6、995-1-81996-1-81997-1-81998-1-81999-1-82000-1-82001-1-82002-1-82003-1-82004-1-82005-1-82006-1-82007-1-82008-1-82009-1-82010-1-8数据来源：wind东方证券整理数量化策略研究Hurst指数Hurst指数：市场趋势研判的“指南针”计算一组时间序列的Hurst指数，可以来预测该序列的趋势，Hurst指数最大的优点在于它对于时间序列的分布特征不要求有任何假设。对于Hurst指数：1、H=0.5，则时间序列为随机游走，序列之间相互独立，相关系数为零

7、，现在不影响未来，这表明市场是有效的；2、0.5

8、urst指数分析师申明每