趋势的魅力－－基于局部hurst指数的交易策略

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1、迅嘉机构内参-http://www.123678.net中信建投证券研究发展部CHINASECURITIESRESEARCH交易策略研究趋势的魅力策略研究——基于局部Hurst指数的交易策略（1）半个多世纪前，著名学者H.E.Hurst发现尼罗河的水文具有一种“长相关”的性质，分形理论的先驱们应用Hurst的研究方吴启权法和工具在对资本市场进行研究时，也发现了与相似的性质。本Wuqiquan@csc.com.cn系列报告正是基于这一性质的应用。根据本报告的结论，A股市010-85130211场的上涨趋势在2009年8月底、9月初就已经

2、结束，市场进入一个“高风险”阶段：即分形理论中的“随机游走”和“反持久王士明性”阶段，目前这一结论仍然有效，在A股市场未来较长一段Wangshiming@csc.com.cn时间内，仍然是一个高位震荡行情，单边上涨的行情已经是可遇010-85130971不可求了。分析日期：2010年01月15日分形理论、Hurst指数与股票市场资本市场存在的分形统计结构是建立在长期经济循环基础市场表现之上的。如果市场与经济长期增长有关，则随着经济周期循环的7确定，市场会形成一种稳定的分形结构，当分形结构被打破的时6候，市场就会变得不稳定，其结果是股市

3、的暴跌或飙升，市场风54险加大。Hurst指数是常用分形理论统计量，它所具有的特征可32用于股票市场趋势的判断上。1000-101-102-103-104-105-106-107-108-109-1Hurst指数与A股趋势策略上证指数深圳成指沪深3001997年12月至2010年1月12年中，局部Hurst指数均准相关研究报告确地预测了大趋势反转的“拐点”，由此制定的上证指数和深圳量化策略：基于Logistic预测的09.08.03成指交易策略分别超越对应指数363.73%和688.99%。风格择时信用债券、信用利差及可转债投09.0

4、3.10资价值基于Hurst指数对未来市场的判研守株待兔一击中的--可转债套09.02.13利专题研究目前A股市场三大主要指数的局部Hurst指数均低于0.5，表明09年以来的上涨趋势已有结束的迹象。基于分形市场分析框架，稳定的分形结构已被破坏，目前市场的分形维在1.5~2之间，市场处于不稳定状态中，指数未来走势很大概率比随机游走更参差不齐，或有更多的反常行为，市场风险加大，未来市场出现反转的可能性较大。在新的上升分形结构形成之前，应谨慎操作。美元指数及大宗商品走势目前美元指数向下的分形结构已然形成，在新的分形结构形成之前，美元贬值趋

5、势仍未改变，但有所减缓。NYMEX原油连续指数和沪铜连续指数的局部Hurst指数均较高，意味指数维持前期趋势、继续上涨概率较大。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN迅嘉机构内参-http://www.123678.net策略研究交易策略研究目录一、分形市场理论与股票市场...............................................................................................................................

6、.........11、有效市场理论VS分形市场理论...............................................................................................................................12、股票市场的分形结构.........................................................................................................

7、.........................................23、尼罗河水文、Hurst指数与股市趋势.........................................................................................................................3二、Hurst指数与A股趋势........................................................................

8、......................................................................3三、基于Hurst指数对市场走势判断：高位震荡................