投资金融之中信证券-钢铁行业10月投资策略

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1、行业策略钢铁行业国内国际钢材价格高位攀升钢铁行业10月投资策略投资要点：行业简评：2004年8月份钢铁行业收入和利润加速增长，尤其是利润增长幅度达到61%，验证了我们此前的判断，即钢铁行业在宏观调控政策下，增长更加稳健，行业发展更加健康。同时，随着，国内钢材价格的回升，钢铁行业的销售收入和利润呈现快速增长的势头。钢铁上市公司三季度收益将好于二季度。钢价：9月份市场利好和利空因素并存，导致钢材价格继续走高。9月份国际CRU钢材价格指数为158,创近3年的新高。国内钢材价格指数达到119.逼近前期高点

2、，预计未来钢材价格仍将维持高位。产量：2004年8月国内钢材产量继续增长，1－8月全国累计生产钢和钢材1.7亿吨和1.8亿吨，同比增长21.1%和22.6%。需求：1－8月钢材表观消费量达到2亿吨，需求强劲。估计2004年下半年全国钢材消费量仍会保持较高水平。全年钢材消费量将达到3亿吨。国家宏观调控更有利于钢铁工业的长期发展。行业基本数据：维持评级：优异2004年9月24日钢铁行业相对中标300指数表现国内钢材综合价格指数12512011511010510095品种粗钢产量（万吨）1-8月累计

3、17009同比增长（%）21.1生铁钢材钢材进口钢材出口细分行业评级及代表性公司1567818726221573220.522.6-10.958.0周希增电话：（010）84864818-62018Email:zxz@citics.comhttp://www.citicindex.comwww.ecitic.com北京市朝阳区新源南路6号京城大厦13层股票名称投资评级主营业务收入(万元)20032004E2005E净利润(万元)20032004E2005E每股收益(元)200320

4、04E2005E邮编：100004新兴铸管优异52965187369110484305584662148745770.898611.2鞍钢新轧优异武钢股份优异1452073208457525014911432571481421777700.48468068512771283177100569252782494898750.2270.50.710.61.25宝钢股份优异44460365913517680054469757287584010009600.560.70.8马钢股份

5、优异1574034255112831123762792973614964518710.4330.560.7中信证券104.01.0504.01.2604.02.1604.03.0804.03.2904.04.1904.05.1004.05.3104.06.2104.07.1904.08.9石油行业10月投资策略2004年9月27日行业运行与动态表1钢铁行业2004年8月份主要产品产量本月同比增长%本月止累计同比增长%粗钢生铁钢材焦炭铁矿石原矿量2335.632164.622542.

6、21453.732410.4721.821.922.920.51317009.4415678.7618726.8511116.717881.3121.120.522.622.811.8数据来源：中国钢铁工业协会钢材价格高位盘升9月份国内钢材价格达到119点，比上月上涨1个百分点。钢材综合价格指数已经恢复到今年3月份的水平。其中热轧卷板、冷轧薄板、中厚板价格上涨幅度较为明显。较年初有20%左右的涨幅，只有线材和螺纹钢价格较年初有所下降。国际钢材价格达到158点，连续7月份和8月份的钢材升势。再

7、创历史新高。从品种上来看，国际长材价格涨幅明显高于板材。世界钢材价格上涨的主要原因：一是废钢原料价格上涨，形成成本推动；二是世界经济复苏强劲，对钢材需求较为旺盛，资源供给偏紧。随着全球经济增长的加速，钢铁产品需求的增加，引发了全球性钢铁炉料价格和运输费用的上涨，国际市场上展开了原料采购战，刺激铁矿石、废钢、焦炭等价格一路上扬，暂时还没有回落的迹象。如9月上旬，亚洲市场上的高等级废钢的价格已经上涨到290美元/吨以上，而且供不应求。同期，全球干散货货轮现货承租率继续保持高水平，大西洋航线好望角型货轮

8、的现货承租率上涨到7.3完美元/吨左右。全球性钢铁炉料货紧价杨以及大宗货物运输吃紧，一方面提高了钢材生产成本，带动钢材涨价；另一方面，抑制了生产能力的发挥和供应量的增加。今年以来，国内钢铁企业已经感受到了原材料供应紧张的压力。估计这一局面将会长期存在。目前国内钢材价格与国际钢材价格相比较，国内钢材价格低于国际钢材价格。而且价差有进一步拉大的可能。展望钢材后市行情，尽管前不久国家停止征收进口冷轧反倾销税，建筑用钢材也因为进入冬季，消费需求季节性减弱，有利于缓解价格上涨压力，但是，总体