ah股交叉上市溢价实证分析——基于溢价变化的视角

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1、学校代码：10036剧矽}芗亏f节贸易声学硕士学位论文AH股交叉上市溢价实证分析——基于溢价变化的视角培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：贺雨婷指导教师：薛熠副教授论文日期：二。一三年五月箩誉锄瀣一。蔷、TheEmpiricalAnalysisofAHCross·listingPremium-·BasedonthePerspectiveofPremiUmChange学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及

2、的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：糯2DB年5月心日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学

3、位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：槛雨翡导师签名：兹彩刀13年5月J5日～飞年一胆摘要在过去30多年里，越来越多的国家及地区放松和取消了对金融机构的限制，金融体系的改革也在悄然发生，保险、证券、银行、信托公司等各种金融机构在资本市场上激烈竞争。由于信息技术的高速发展与广泛应用，资金的跨境流动更加便捷，国际资本在世界各地转移，交叉上市不断升温。由于地域、历史、文化等多种因素的综合影响，特别是香港资本市场作为亚洲和全球最重要的金融市场之一，与全球各大资本市场具有较高的关联性，是内地了解国际资本市场的重要窗口，更是中国内地企业进行跨境上市的首要选择。但是由于两市场的流动性差异、需求弹性

4、不同、信息不对称，以及公司治理状况等各种因素的影响，A+H交叉上市的股票出现了“同股不同价”现象。本文在回顾了中外文献关于交叉上市的动机、溢价表现、溢价原因的基础上，简述了我国A+H股交叉上市的发展历程与特点，并用SAS、EXCEL等统计软件对我国2001年一2012年的数据进行实证分析。从市场方面、公司治理行业、政策事件等因素考察其对AH股交叉上市溢价的影响，通过面板数据回归发现非流通股数、独立董事数、行业因素、成交量、QDII对交叉上市溢价有显著影响。在实证的基础上，掌握投资者风险及偏好，更好了解AH股市场的机制，为有关部门制定相关监管政策和投资者的理性投资提供一定的参考。关键词：溢价

5、，信息对称，流动性，公司治理，QDIIAbstractInthepast30years．moreandmorecountriesandregionsrelaxorabolishtherestrictionsonfinancialinstitutions．TherefcIrilloffinancialsystemisgraduallycarriedout．Insurance,securities，banking，trustcompaniesandotherfinancialinstitutionscompetefiercelyinthecapitalmarket．Duetotherapidd

6、evelopmentandthewideapplicationofinformationtechnology,cross-borderflowoffundsismoreconvenient，theintemationalofcapitaCantransferaroundtheworld，cross—listingcontinuestoheatup．Becauseofthecomprehensiveeffectsofgeographical，historical，culturalandotherfactors，Hongkong’Scapitalmarketisoneofthemostimpo

7、rtantfinancialmarketsinAsiaandtheworld，Ithasahighcorrelationwiththeworld‘Smajorcapitalmarkets，animportantwindowtounderstandtheinternationalcapitalmarket，andthefirstchoiceofcross-borderlistingforChinesemainlandent