上市公司股权制衡与控制权私有收益的关系研究

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1、学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文搜查阅和借阅。本人授权江苏大学可以将本学位论文的全部内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密口本学位论文属于J庇年我解密后适用本授权书。不保密刮学位论文作者签名：列寿皇垦．2010年p月功日指导教师签名：谄啦2010年一月≯～日独创·}生申明之，＼≮重吉量g：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立遘仔研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容以

2、外．本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果：对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：习赉蠡、2010年『2月?姻上市公司股权制衡与控制权私有收益的关系研究ResearchonRelationshipbetweenBalanceMechanismofShareholdingandPrivateBenefitofCorporateControlin专ListedCompanies2010年12月江苏大学硕士学位论文摘要随着公司治理理论研究的不断深入

3、，大股东(第一大股东)在公司治理中的作用和影响越来越被人们关注，公司治理的焦点已经从第一类代理问题转移到第二类代理问题，即：由股东和管理层人之间的代理问题转移到大股东和中小股东之间的代理问题，从而产生了“控制权私有收益”问题。在我国的上市公司中，由于国有股“一股独大”特殊股权结构的存在，大股东对小股东的侵害行为更为普遍。虽然股权分置改革解决了我国资本市场上内生性、基础性缺陷，使各类股东的利益标准趋于一致，但并没有从根本上解决我国上市公司中“一股独大”的问题，股改后大股东的侵害行为依然存在。因此，研究大股东如何侵害中小股东的利益及怎样约束这种行为

4、具有重要意义。本文在系统地梳理了国内外有关文献并详细论述股权制衡等相关理论的基础上，全面地论述了上市公司股权制衡与大股东控制权私有收益之间的关系，并在已有研究的基础上从沪深两市选取2004．2009年控制权发生转移的上市公司作为样本，对我国的控制权私有收益水平进行测度，并运用实证分析的方法对两者的关系进行了检验，得到以下结论：第一大股东的持股比例越高，控制权私有收益越大；第二大股东的存在并不能抑制大股东的控制权私有收益；股权制衡可以有效的抑制大股东获取控制权私有收益；公司规模越大，流通股比例越高越有利于抑制控制权私有收益。针对以上存在的问题，本

5、文认为，应当从上市公司内部和外部两个层面入手寻求解决控制权私有收益的途径。就上市公司内部而言，建立多个大股东相互制衡的治理结构；就上市公司外部而言，加强资本市场和制度建设等，从而进一步约束大股东对中小股东的侵害行为，保证证券市场的健康稳定发展。关键词：上市公司，控制权，控制权私有收益，股权制衡上市公司股权制衡与控制权私有收益的关系研究ABSTRACTWiththedeepeningofgovernancetheory,peoplehavepayalotattentiononthecorporategovernanceissue：majorsha

6、reholder(thelargestshareholder)inthecorporategovemanceroleandinfluence．Governanceissueshavebeentransferredfromthefirstclassofagentstothesecondclassofagentsissues，namely,agentproblemsbetweenlargeshareholdersandsmallshareholders．Majorshareholderusetheiradvantagetoagainsttheint

7、erestsofminorityshareholdersresultingina“privatebenefitsofcontrol”problem．Thispaperreviewstheliteraturesystematicallyathomeandabroadanddiscussesequitytheoryofchecksandbalanceindetail．Atthebasisofthat，thepaperdiscussestherelationshipbetweenbalancemechanmismofcorporatecontr01．

8、Andonthebasisofpreviousstudies，thepaperselectslistedcompanieswhichsatisfyth