基于var的上海燃料油期货市场风险分析

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1、青岛大学硕士学位论文基于VaR的上海燃料油期货市场风险分析姓名：吴秀芝申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：伍海华20110611摘要随着世界经济增长的不平衡性，能源需要结构有所调整，国际市场石油供求严重不平衡，加上战争等因素，国际油价动荡频繁，幅度巨大，给我国的石油市场带来了巨大冲击。2004年上海燃料油期货正式在上海期货交易所交易。经过六年多的发展历程，燃料油期货逐渐走向成熟。现有对期货市场的研究主要从定性和规范方面进行研究，但是定量方法研究还较少，尤其是对我国期货市场风险的度量缺乏全面有效的研究

2、成果。本文使用JP摩根公司提出的VaR方法，定量地度量燃油期货市场的风险，为期货市场参与者提供参考。文章主要研究了利用VaR方法度量上海燃油期货市场的风险。首先，在介绍了相关的研究成果后，本文介绍了期货市场风险相关理论，并重点介绍了VaR方法的原理，应用。随后，在实证部分，先对上海燃油的收益率序列进行基本分析，得出样本序列不服从正态分布，并通过ADF检验，证明样本序列是平稳的。在分析序列相关特征后，结合GARCH族模型的特点，建立了EGARCH．M模型对上海燃油期货市场的VaR进行度量。最终利用Kupi

3、ee检验方法对计算出的结果进行验证，证明结果有效，所建模型成立，这表明将VaR方法用于沪燃油期货市场的风险控制中是切实可行的。关键词：燃料油期货；方差一协方差方法；MonteCarlo模拟法；历史模拟法；Kupiec检验AbstractWiththeimbalancegrowthoftheworldeconomic，thestructureofenergydemandaretobeadjustedinevitably，thesupplyanddemandofoilareoutofbalanceinthe

4、internationalmarket．Besides，otherfactors，suchaswar,whichmaketheinternationaloilpricefluctuatesfrequently,impactonChina'soilmarketstremendously．ShanghaifueloilfuturesweretradedattheShanghaiFuturesExchangeofficialin2004．Aftersixyearsofhistory,fueloilfuture

5、sgraduallymature．Atpresent，westudyitmainlyonqualitativeandnormativeanalysis，andthequantitativemethodWaSnotrelativelyrichenough，especiallyOilthefuturesmarketriskmeasure．ThisarticleUSestheJPMorgan’sVaRmethodtomeasBretheriskoffueloilfuturesmarketquantitativ

6、ely,whichsupportexperienceandreference．ThispapermainlystudiesusingthemethodofVaRtomeasureShanghaifuelfuturesrisk．Afterintroducingtherelatedresearchachievements，thepaperintroducestherelatedtheoryoffuturesmarketrisk，especiallyintroducestheprincipleofthemet

7、hodoftheVaR．Then,inthepartofempiricalresearch，itfirstanalysisthesequenceofyieldoftheShanghaibasically,anditobtainsthesampleseriesisnotthenormaldistribution,andthroughtheADFtest，itprovesthesampleseriesisthenon-stationaryseries．Ontheanalysisoftherelevantfe

8、aturesoftheseries，wecombinethecharacteristicsoftheGARCHfamily，andweestablishtheEGARCH．MmodeltomeasuretheVaRoftheShanghaimelfuturesmarket．Final，weusetheKupiecmethodtotestthecalculatedresultswereverified，theresultshowsthatth