市场化进程、控股股东控制与公司现金股利政策

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1、分类号：密级：学号：2008111022单位代码：10759石河子大学硕士学位论文市场化进程、控股股东控制与公司现金股利政策学位申请人金殷指导教师陈旭东教授申请学位门类级别管理学硕士学科、专业名称会计学研究方向财务理论与方法所在学院经济与管理学院中国〃新疆〃石河子2012年6月TheProcessofMarket,ControllingShareholderandCashDividendPolicyADissertationSubmittedtoShiheziUniversityInPartialFul

2、fillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementScienceByJinYin(Accounting)DissertationSupervisor:Prof.ChenXu-dongJun,2012石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人

3、和集体，均已在文中作了明确的说明并表示谢意。研究生签名：时间：年月日使用授权声明本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文用于赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅。有权将学位论文的内容编入有关数据进行检索。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。研究生签名：时间：年月日导师签名：时间：年月日摘要上市公司的现金股利政策一直是学术界关注的焦点问题，国内外学者已从信号理论、

4、代理理论等角度研究了现金股利的影响因素。然而，考虑我国地区之间市场化进程差异、投资者法律保护不力等外部环境特征，结合大股东控制、治理结构不完善等微观公司层面特点，有必要从外部治理环境和微观产权安排两个方面探讨现金股利的影响因素。本文对国内外的相关文献进行梳理和总结，结合当前理论发展趋势，在相关研究的基础上，收集数据，建立模型，采用规范研究和实证研究相结合的方法来进一步探索市场化进程与控股股东控制两者共同作用对公司现金股利发放的倾向和力度的影响。研究表明：（1）控股股东的两个特征变量产权性质与两权分离显著

5、影响上市公司的股利发放的倾向和力度。（2）通过对市场化进程与现金股利的研究，本文支持LLSV（2000）提出的结果模型，即认为投资者法律保护与现金股利正相关；（3）市场化进程显著地促进国有产权控制公司的现金股利发放水平；（4）市场化进程能有效缓解两权分离所导致地现金股利的低发放倾向与低发放力度。本文的主要贡献在于：本文以我国市场化进程和公司所有权安排为研究背景，建立现金股利政策影响因素的理论模型，将市场化进程与控股股东控制相结合研究对现金股利政策的影响，检验在不同市场化进程中控股股东控制与现金股利政策的

6、关系。一方面，可以为代理理论以及股利相关理论提供证据；另一方面，也可以为政策的制定者提供一些行之有效的建议。关键词：控股股东；现金股利；市场化进程；产权性质IAbstractThecashdividendpolicyoflistedcompanyhasbeenalwaysthefocusamongthescholarsofacademy,thosewhohadinvestigatedtheimpactoffactorsfromsometheoriessuchassingaltheory,agencypr

7、oblem,bothathomeandabroad.Consideringthespecialcharactersoftheoutsideenvironmentsuchasthedifferencyofthelevelofmarketdevelopmentamongdifferentregionsinourcountry,itisnecessarytoinvestigatetheimpactoffactorsofcashdividendpolicyfromtheoutergovernanceenviro

8、nmentandmicro-arrangementofownership,withcombiningthecharactersofcorporatesfromthemicrolevel.Inthispaper,bycollatingandsummarizingtherelevantliterature,andwiththecurrenttrendsintheorybothathomeandabroad,wehavefurtherexplor