沪深300指数短期波动实证分析

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1、学校代码：10255学号：2101641中图法分类号：C93沪深300指数短期波动实证分析Empiricalanalysisoftheshort-termfluctuationsintheCSI300index学科专业：工商管理（MBA）作者姓名：王欣指导教师：王千红答辩日期：2012年10月18日万方数据东华大学学位论文原创性声明东华大学学位论文原创性声明本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对

2、所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日万方数据东华大学学位论文版权使用授权书东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本版权书。本学位论文属于不保密□。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据摘要摘要近年来，我国股票市场价格总体下行的态势，引发了理论

3、与实践部门对于中国证券市场投资价值判断的关注。截止2012年8月21日，沪深300指数出现了持续下行，逼近历史低点，与此同时，我们注意到，沪深300指数的平均市盈率(PE-TTM)却已经创出10.12倍的历史低点，这一数值比2008年的重要底部大约低18%。众多的市场投资者在经历和忍受着市场连续低迷和股指大幅下挫的同时，对我国股票市场投资开始恐慌或怀疑，这样严重影响到我国股票市场的健康发展。作为一位入市十年的证券从业人员，立足于我国的沪深300指数波动的现实，分析我国股价波动特征为投资者提供决策依据，具有很强的紧迫性和现实性。我们知道，股票市场受到各种外部因素和内部因素的影响，最终反映在股

4、票市场价格的波动上。那么，股价波动是什么？它为何会出现波动？它的波动机理是怎么回事？影响股价短期波动的成因又是什么？它的波动又有那些特征？又如何衡量？在实际交易中，我们是否可以加以利用？因此，本文以探寻中国股市投资价值为目的，从股票投资的实际操作入手，运用统计分析和模型构建的研究方法讨论了我国沪深300指数的波动性特征，进而去判断它的运动方向、力度和拐点，并通过模型测算和交易实现为投资价值选择提供基础参照。本研究围绕以下五部分展开：第一部分是股价短期波动的相关理论分析。本文首先在梳理相关文献的基础上，从界定股价波动性入手，分析了股票定价理论的思想演进和研究趋I万方数据摘要势、随后对沪深30

5、0指数短期波动的成因、生成机理、波动性的主要衡量指标分别进行了说明，提炼了股价短期波动的衡量指标，为之后的实证分析提供了理论基础。第二部分是沪深300指数波动的描述性分析。首先进行了研究思路与方法的介绍，随后选择了沪深300指数在2005年4月11日到2010年12月31日的1395个交易日的交易数据为样本，利用SPSS软件，着重对收盘价、收益率、振幅和涨跌幅序列进行了统计分析，最后分析了同期沪深300指数的波动性，总结出它的主要波动特征。第三部分是沪深300指数短期波动的均值模型构建。首先介绍了模型构建的逻辑思路，确定了模型的“均值”，并对其进行了合理性分析，随后根据股价与“均值”的序列

6、关系分析，总结出沪深300指数短期波动的主要特性，确定了股指短期波动的临界点和波动区间，最后设计出了沪深300指数的短期波动“均值”模型，为之后的交易实现找到了一个模型基础。第四部分是沪深300指数短期波动均值模型的交易实现。通过一定的交易规则、两种测试情形，选取了沪深300指数在2011年1月4日到今年7月31日的383个交易日进行了交易测试。交易结果验证了沪深300指数在二十个交易日的时间跨度内的大概率走势可以用模型交易，并且模型交易的盈利性和胜算也是一种大概率事件。第五部分是沪深300指数短期波动均值模型的评估及操作建议。分析了模型交易的优势和不足，并对当前股票投资进行了应用分析，提

7、出了一些操作建议。综上所述，本文采用了归纳分析和实证检验相结合的研究方法，以我国II万方数据摘要的沪深300指数为研究对象，重点分析股指在二十个交易日的时间跨度内的波动情况。它是本人在多年工作经历和学习认识的基础上，归纳、分析，梳理、理解股价短期波动的关键因素、成因、生成机理，设计出了一个股价二十日波动的“均值”，并通过对沪深300指数的历史走势进行统计分析，构建出了一个类似于布林带一样的股价短期波动“均值”模型。沪深3