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时间:2019-02-18
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1、市场动态中国绿色公司债券的制度挑战与改进洪艳蓉(北京大学法学院,北京100871)摘要:国际经验表明,利用债券工具引导公司融资服务于绿色产业已成为趋势,需要建立一套行之有效的绿色项目分类与认证、专项资金管理和信息披露制度予以保障。中国已开启绿色公司债券的实践,但作为一个新兴市场,既存在缺失有力的优惠政策助力市场发展的不足,也面临传统公司债券制度难以匹配绿色债券规范要求的挑战。为此,需要调和公司债券的监管机制和改进公司债券规则,做好“促绿”优惠与“洗绿”制裁的制度平衡,才能构建一个健康的与国际接轨的中国绿色公司债券市场。关键词:绿色债券;债券市场;绿色金融;绿色产业
2、;绿色债市场监管Abstract:Itisindicatedbyglobalexperiencesthatusingcorporatebondsguidingcorporatestofinanceinordertoservethegreenindustries.However,inordertodoso,itisrequiredtosetupaneffectiveclassificationandauthenticationsystemandaschemeofdedicatedfundmanagementandinformationdisclosureisalso
3、necessary.Chinahasalreadycommencedonitspracticeofgreencorporatebonds.However,asanemergingmarket,thelackofstrongmarketingpoliciesandthemis-matchofregulatoryrequirementsbetweentraditionalcorporateandgreencorporatebondsareproblemstobeattendedto.Toachievethat,thepapersuggeststhatreconcili
4、ngtheregulationmechanism,improvingthecorporatebondrulesandmaintainingabalanceamongpolicieswouldbethewaystoconstructahealthyandinternationalgreencorporatebondmarketinChina.Keywords:greencorporatebond,bondmarket,greenfinance,greenindustry,greenbondregulation作者简介:洪艳蓉,女,法学博士,北京大学法学院副教授,研究
5、方向:金融法、国际金融法、结构性融资。中图分类号:DF438文献标识码:A11月发布新修订的《气候债券标准》《ClimateBonds引言Standard》(以下简称CBS)2.0版本。在这些影响日益广自1962年《寂静的春天》一书开启人们对生存环境泛的国际性规则的影响下,致力于低碳绿色经济的气候的关注,宣告人类与自然环境和谐共处主题的到来之相关债券(ClimateBonds)的发行规模不断创出新高。据后,从实体经济到虚拟经济就不断回荡着绿色革命之统计,其存量规模截至2016年5月31日已高达6940亿美声。在间接融资市场,赤道原则(EquatorPrincipl
6、es)于元,比2015年的规模高出960亿美元,其中1180亿元债2002年被提出,随后成为指导商业银行评估环境和社券更是经过CBI认证,被贴标为募集资金用途是绿色的[3]会风险的企业放贷准则;而在直接融资市场,国际资绿色债券(GreenBond)。这种气候相关债券规模的高本市场协会(InternationalCapitalMarketAssociation,增长,体现了世界各国回应第21届联合国气候变化大会1以下简称ICMA)于2014年1月年发布《绿色债券原则》通过的《巴黎协定》的决心和行动,更使得债券这种(GreenBondPrinciples,以下简称GB
7、P),气候债券倡议传统金融工具突破融资功能,被赋予改善地球环境、重组织(ClimateBondInitiative,以下简称CBI)也于2015年建绿色家园的社会责任,日益受到国际社会的重视和广4证券市场导报2016年9月号市场动态4泛运用。investing)需求的高涨,2014年1月13日,ICMA发布了从世界范围来看,目前绿色债券的发行主体大部分一份名为《绿色债券原则》的自愿性绿色债券发行流是金融机构、开发银行等发展性机构以及地方政府,这程指南(VoluntaryProcessGuidelinesforIssuingGreen些主体往往具有很高的市场信用并更
8、多地担负着
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