国防军工行业：景气确定，看好军工板块配置价值

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1、1.推荐公司逻辑中航沈飞：公司是唯一上市歼击机总装制造商，能够受益于我国先进军用飞机的持续列装，我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为8.58亿元、11.07亿元、12.94亿元，每股收益为0.61元、0.79元、0.93元，对应PE为50倍、38倍、33倍，我们用自由现金流折现法计算出的公司合理市值为743亿元，对应股价为53.21元。我们认为公司作为国内唯一上市的歼击机总体制造商，能够受益于我国先进军用飞机的持续列装，业务具有高成长性，维持“买入”评级。内蒙一机：公司作为地面装备龙头，直接受益于陆军机械化带来的对地面装备的大量需求，同时公司是混改试点，有望受益

2、于集团混合所有制改革的持续推进。我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为6.54亿元、8.14亿元、9.78亿元，对应PE为28倍、23倍、19倍，公司是国内军工主机厂中估值水平最低的，同时与其他主机厂相比，公司研发实力更强，业务成长性好，资产质地优良，维持“买入”评级。火炬电子：军品电容器18年起恢复性高增长，民品电容器涨价缺货持续，预计能维持高增长；特种陶瓷材料稀缺性极强，逐渐步入成熟，预计18年开始微盈，19年贡献增量利润。我们预测公司2018-2020年归母净利润为3.80亿元、4.98亿元、6.77亿元，对应PE为19倍、15倍、11倍。根据可比公司估值水

3、平，我们认为公司合理市值为152.5亿元，对应股价34元，给予“买入”评级。2.本周行情总结本周上证综指涨幅为1.65%，创业板指数涨幅为0.63%，申万国防军工指数下跌-1.90%。表1：军工板块本周行情总结本周军工板块涨幅前十证券代码证券简称本周涨跌幅2018预测PE2019预测PE600399.SH*ST抚钢7.7869600150.SH*ST船舶3.490951.689144.0694000066.SZ中国长城2.390413.948412.1801300065.SZ海兰信1.785731.207225.3728002651.SZ利君股份1.7021300034.S

4、Z钢研高纳1.684243.949031.7346002366.SZ台海核电1.476014.306211.1891600271.SH航天信息1.208228.871822.9226300424.SZ航新科技1.178029.949620.4119002338.SZ奥普光电1.1570东吴证券研究所2/23本周军工板块跌幅前十证券代码证券简称本周涨跌幅2018预测PE2019预测PE300265.SZ通光线缆-10.6195300008.SZ天海防务-8.1433300719.SZ安达维尔-8.128724.558620.2350300045.SZ华力创通-7.761541

5、.020530.0256002669.SZ康达新材-7.445918.953911.3086601606.SH长城军工-7.277674.945566.8935002935.SZ天奥电子-6.9123603678.SH火炬电子-5.947519.673114.9269300252.SZ金信诺-5.600736.782823.8584300265.SZ通光线缆-10.6195主流军工标的本周表现证券代码证券简称本周涨跌幅2018预测PE2019预测PE600760.SH中航沈飞0.356152.127142.9422600482.SH中国动力0.269126.849222.8

6、024002025.SZ航天电器0.121728.387423.0503600967.SH内蒙一机-0.090428.866223.7277600038.SH中直股份-0.782445.088937.0560000768.SZ中航飞机-0.848166.335754.6127600893.SH航发动力-0.880341.750135.1930601989.SH中国重工-0.892983.302174.7475600562.SH国睿科技-1.488359.579931.0962600685.SH中船防务-1.8393123.5079数据来源：wind，预测PE数据为wind一

7、致预期，东吴证券研究所整理1.近期发布报告东吴证券国防军工行业2019年度策略：景气确定，价值迎重估2.行业重点新闻【航天】北斗三号开始全球服务。中国北斗三号基本系统完成建设,开始提供全球服务。四川移动开通全国2.6G频段首个5GNSA站点,标志着移动向2.6G频段的5G规模组网迈进一步。工信部部长苗圩强调2019年继续开展网络提速降费,并加快5G商用部署。推荐关注5G标的传输网龙头烽火通信,同时关注电信光器件龙头光迅科技;IDC/云计算优质企业光环新网;统一通信市场龙头厂商亿联网络;光器件厂商天孚通信。东吴证券研