【5A文】MBA讲座-创投私募并购运作实务.ppt

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1、CapEaseMBA讲座：创投私募并购运作实务高佳卿博士2010年5月23日星期日CapEase大趋势中国投资与资本市场VC-PE-MA-IB正在兴起2CapEase过去一年国内的创投私募上市中国2009年创业投资和私募股权投资市场上的人民币基金募资和投资表现非常活跃，并俨然已经占据市场主导地位。创业投资：2009年新募集完成了84支人民币基金，共募集35.67亿美元，与2008年相比均有大幅上升；本年度共发生297笔人民币创投投资案例，披露的投资金额为13.69亿美元，亦有不同程度的提升。私募股权投资：2009年新募集完成21支人民币

2、基金，合计募资87.28亿美元，分别占募资总量的70.0%和67.4%，首次占据市场主导，一改私募股权市场外币基金一统天下的格局；北京市2009年新注册的股权投资基金企业31家，进入注册程序的还有42家，计划募集资金总规模超过2200亿元人民币。2009年逾80％海外并购是国企所为，总金额约1250亿元；全国09年并购交易额达1664亿美元跃居亚太地区第二中国企业09年187家上市，占据全球IPO融资额十强四席3CapEase财务投资基础知识项目投资与投资银行业务风险投资运作与理念私募股权投资PE操作并购整合投资实务与案例-4-提纲Ca

3、pEase1.1财务投资基础—财务知识公司运营机理5CapEase1.1财务投资基础—财务知识支出成本报表6CapEase1.1财务投资基础—财务知识公司价值创造7CapEase1.1财务投资基础—财务知识公司现金创造8CapEase1.1财务投资基础—财务知识公司资本回报：净利润率/资产周转率/财务杠杆系数9CapEase1.1财务投资基础—财务知识公司运营绩效架构分析10CapEase111.2财务投资基础—投资知识公司投资范畴完全控制、所有权组织与文化新运行激励考核机制需要新文化收益内涵投资集团公司内部创业企业外部100%收购可能

4、的目标新业务发展新市场和模式改变内部文化新其业和／或外延投资集团公司风险投资公司创业企业投资回报技术转化新业务发展／收购获得风险投资专业经验、网络与风险投资公司和创业者不一致的计划安排与风险投资公司和创业者的文化鸿沟其他：短期理财、信托理财、新股申购、基金投资，以及各种特殊背景的跟投等CapEase公司公司公司1.2财务投资基础—投资知识公司投资分类自有资金投资方/权益方增发增资银行贷款信托资金控制资金股权资本各类资产资源机会项目投资/理财直接控参股投资基金中基金产业基金/PE基金CapEase1340,000160,000

5、280,00030年64,000164,000264,00030年64,0004589,0001.2财务投资基础—投资知识项目投资基本方法1：投资回收期投资回收期是将全部投资收回所需的年限，是最原始的一种投资方法项目1的现金流180,000投资回报期＝3年项目2的现金流210,000投资回报期＝3.28年忽略了资金的时间价值！CapEase1.2财务投资基础—投资知识-20-40140401520253035净现值60(000’s)折现率(%)=自身=购并IRR25.5%22.1%项目投资基本方法2：内部收益率IRR内部投资回报率是单个项目的

6、净现值为0时对应的折现率，可将其与资本的机会成本k,进行比较•IRR>K,投资可以接受•IRR

7、)(1+.10)2(1+.10)64,000(1+.10)(1+.10)5(1+.10)=-210,000+(58,182+52,893+48,084+43,713+39,739+50,238)=-210,000+292,849=$82,849•NPV>0,投资可以接受•NPV<0,拒绝投资•NPV=0,投资收益很少举例，假设折现率为10%:=初期投资=未来的现金入帐t=时间=折现率NPV=C0+PVCoCtPV=S1.2财务投资基础—投资知识项目投资基本方法3：净现值法NPV计算公式CapEase1.3财务投资基础—资本市场多层次资本市场形

8、成协议转让产权交易中心深圳股份报价转让平台柜台交易平台产权交易市场公开上市内部市场构建无缝对接资本市场北京交易所北方交易所上海联交所西部联交所主板市场中小板市场创业