民营上市公司决策团队激励与创新行为关系研究

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1、民营上市公司决策团队激励与创新行为关系研究张妮徐向艺山东大学管理学院摘要：外向型经济发展增加了我国企业经营环境的复杂性和不确定性，创新成为企业持续发展的有效途径，决策团队作为上市战略的制定者和引导者，对企业的创新决策具有决定性影响。本文以我国民营上市公司为样本，利用连续4年形成的2800组数据对决策团队激励与创新行为的关系进行实证分析，结果表明决策团队股权激励、薪酬激励和控制权激励对创新行为均有正向影响。同时对三种激励契约治理效应的差异化进行了分析，发现与股权激励和控制权激励相比，薪酬激励对创新行为的积极影响最强。关键词

2、：决策团队;股权激励；薪酬激励;控制权激励;创新行为；作者简介：张妮(1972-)，女，山东大学管理学院博士研究生；作者简介：徐向艺(1956-),男，山东大学管理学院教授，博士。一、引言随着外向型经济的发展，我国企业所面临的环境愈加复杂和充满不确定性，创新成为企业应对动态竞争环境的重要策略和有效途径(徐鹏等，2016)(1)o根据科技部公布的有关公报，2014年，我国研究与试验发展(R&D)经费投入强度(与国内生产总值之比)为2.05%,该数值与部分发达国家的3%-4%平均水平还有不小差距，说明我国的研发投入力度还有待

3、加强。研发投入是企业创新行为积极程度的基本体现，对企业创新能力的培育及创新绩效的提升具有重要影响，基于此，挖掘创新行为的影响因素以提升企业创新行为积极性成为实践界和理论界共同关注的重要课题。虽然创新能够为企业带来高额垄断利润和持续竞争优势，但作为企业重要的战略决策，实施过程需要投入大量的精力和资金，回收周期长，而且成果具有较大不确定性，可能会给企业带來一定风险。决策团队在企业中拥有更多的控制权与话语权(Chengetal.,2015)(2),对企业的战略行为具有决定性影响(Wangetai.,2015(3);Tietz,

4、2013(4))。决策团队作为企业战略的制定者和引导者，在收集、分析和判断外部信息、逐渐形成企业战略的过程中起到十分重要的作用(MeGrathetal.,1992(5);WisemanandGomez-Mejia,1998(1))。因此通过有效的激励契约调动决策团队的创新意识和积极性，是强化企业创新行为的有效途径。基于此，本文以我国民营上市公司作为研究对象，对决策团队激励与创新行为的关系进行研究，与以往研究相比，木文的主要贡献在于从股权激励、薪酬激励和控制权激励三个维度更系统全面地分析“激励与行为倾向”的关联机理，口对三

5、种激励契约实施效果的差异化进行分析，明晰最有效地契约方式，为管理实践提供借鉴。二、理论基础与研究假设(一)决策团队股权激励与创新行为股权激励主耍是指通过赋予决策团队不确定的股票收益权，将人力资本所有者的利益与企业的利益联系起来，促使决策团队在追求自身利益最大化同时服务于股东利益最大化(宗文龙等，2013)(2)。目前学术界基于股权激励的积极治理效应已进行了一定研究，比如徐倩(2014)(3)的研究表明股权激励有助于减少环境不确定性导致的代理矛盾，抑制过度投资;刘广生和马悦(2013)(4)的研究验证了实施股权激励对上市公

6、司的业绩提升具有一定效果；胡国强和盖地(2014)(5)的研究表明高管激励机制的完善有助于民营企业获得更多银行借款。总之，股权激励作为长期激励的代理变量，在公司治理中具有不可替代的意义(Changetal,2015)(6)。上市公司决策团队股权激励对创新行为的影响路径包括:首先，基于代理理论，给予决策团队成员一定的股权，能够有效地降低公司代理成本，激励决策团队承担创新风险的责任感，最大程度减少管理者的短视行为。决策团队基于公司长远发展的考虑和个人产权的维护，会更加重视企业的长期投资和创新能力的提升(SanyalandBu

7、lan,2011)(7),而且决策团队持有的股权比例越高，对企业长远发展的关注程度越强，更倾向于增加研发投入提升企业发展的核心竞争力。其次，基于利益趋同理论和剩余索取权理论，决策团队对股权的拥有意味着拥有对企业利润参与分配的权利机会，企业发展的前景越好，决策团队高管持有股票期权的收益会更高，创新行为是提升企业核心竞争力、塑造独特优势的根本途径，是企业良好前景和持续发展的重要来源(王燕妮，2011)(8)。因此，基于自身收益提升考虑的决策团队会支持研发投入增加的创新战略。基于以上分析，本文提出如下假设:111:决策团队股权

8、激励与企业创新行为Z间存在显著正相关关系，即强化决策团队股权激励有利于提升创新行为的积极性。(二)决策团队薪酬激励与创新行为薪酬分为广义和狭义两个定义范围，广义的薪酬包括货币和实物两部分，以及其现期兑现和将来兑现的两部分。其中至少应包括个人得到的货币薪酬和各种形式的非货币性收人以及期权等(方芳、李实，2015)(1)