我国民营上市公司的绩效与股权激励的关系研究

《我国民营上市公司的绩效与股权激励的关系研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、改革幵放以来，民营企业作为我国市场化经济的重要组成部分为我国经济的社会的发展做出了重火贡献。2005年后，我国资本市场经历了先后经历了股权分置改革、股权激励改革等重大改革和调整，市场活力进一步增强，资源配置效率进一步提高。股权激励作为一种有效的长期激励机制，一直是理论界和实务界关注的焦点，而股权激励对于企业绩效的影响由于研究者所处的时代不同、研究的市场不同、选取的样本不同因而得出的研究结论也不尽相同。我国是2006年才开始引入股权激励机制，相关的实施和监督机制还不够完善，企业设汁和实施股权激励机制不够规范，股权激励的效果

2、可能不如预期。因此，研究我国股权激励对企业绩效的影响，有助于分析我国当前股权激励的现状，为我国股权激励的实施提出相应的政策建议，从而推动我国资本市场的完善。本文选取我国826家民营上市公司作为研允对象，冈为国有上市公司在实施股权激励时还容易收到政治激励、薪酬约束等其他约束因素的影响，且国有上市公司政治关联现象比较严重，不利于基于市场视角的研究。同时，本研宂为丰富研宂内容，使得研宂结果更加可信，收集了多个体多年度多维度的数据，通过面板数据分析的方法，发现我国民营上市公司的绩效与股权激励存在显著的正相关关系，也还受到高管薪酬

3、、公司规模、公司治理、股权结构等其他因素的显著影响。一、导论（一）选题背景及研宄意义现代企业的所有权与经营控制权是相分离的，企业所有者即股东拥有最终的财产所有权和剩余索取权，但往往没有直接的经营控制权；企业的管理者即经理人代表股东行使经营控制权，但往往不承担最终的决策风险。在两权分离的情况下，股东和经理人之间就形成了委托代理关系，而股东和经理人利益目标不一致，再加上信息不对称现象的存在，因此经理人存在着一定的动机并有能力去损害股东利益而追求个人利益的实现，这也就产生了代理成本的问题。建立有效的企业管理人员激励约束机制成为

4、了人们研究的热点，股权激励作为一种有效的长期的激励机制，既可以有效地激发代理人为委托人工作的积极性，同时又能够有效地降低企业的代理成本，实现委托人和代理人之间的互利共赢。股权激励通过授予经理人公司部分股权的形式，促使他们的经济利益与股东相一致，能够更多地为股东考虑以此来参与企业决策、分享利润、承担风险。股权激励制度将经理人和股东的利益有效地统一起来，使得经理人在决策方面要考虑股东的利益，可以防止经理人的短期经营行为，引导经理人关注公司的长期可持续发展，进而有效地解决委托代理M题。我国整体经济制度在改革开放后冰逐步由计划经

5、济向市场经济转轨，同时，我国的公司治理机制也逐步由行政管理主导转向“产权明晰、权责分明、政企分开、管理科学”的现代公司制度。近些年来,我国理论界和实务界在不脱离我国基本国情的前提下，本着摸石头过河的原则，在调动企业经营管理者的主观能动性方而进行了诸多有益尝试。与西方发达国家相比，我们最初在激励方而更注重以发扬奉献精神与爱国主义等为代表的精神层而的激励。随着我国经济社会的快速发展和物质生活水平的提尚，人们的世界观、价值观、人生观和生活理念也在不断地发展。1998年，我国上市公司开始在年报中就有关高级管理人员年度薪酬和持股信

6、息进行披露，从此之后，我国上帘公司高管的激励约束机制一直在不断发展和完善，但与其他改革相比，我国企业高管薪酬方面的改革明显滞后。而股权激励作为一种能有效解决委托代理问题的制度安排，因为引入我国的时间不长，所以在我国的应用也不是很完善。直到2005年4月，中国I正监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，决定开展股权分置改革，才有效增强了我国资本市场的有效性和流通性，改善了非流通股股东与流通股股东利益冲突的公司治理状况，使得上市公司治理机制得以发展完善，为上市公司实施股权激励打好基础。2005年12月，屮国证

7、监会发布《上市公司股权激励管理办法(试行)》，我国上市公司采川股权激励制度的方法得到了法律上的认可。股权激励是一种长期的有效的解决委托代理M题的激励制度，发达国家的市场实践证明它能通过使代理人和委托人的利益有效统一起来，使代理人能更好地基于股东的角度，切实关注企业长期发展，为股东利益服务，改善公司治理状况，从而提高公司经营业绩、增加公司价值。但是我国有着特殊的制度和文化背景，因为股权激励机制所在的环境和条件都会影响其效果的好坏，所以只有全面地研宄股权激励对企业的影响，企、Ik才能更好地运用股权激励改善公司治理状况、降低企

8、业代理成本、提高公司的经营绩效和公司价值。本研究的主要目的在于，通过实证研宂來分析我国民营上市公司股权激励的效果，探索出实施股权激励对我国民营上市公司经营绩效的影响，分析股权激励作用的机理，为我国民营上市公司的股权激励的发展提供相应的对策建议。同时，本研究也具有重要的理论和实践意义。一方而方法的创新和数据的更新丰富了