财务管理案例32001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行

《财务管理案例32001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、案例三2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行一、基本情况中国长江三峡工程开发总公司（简称“三峡总公司”）是经国务院批准成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人，全面负责三峡工程的建设、资金的筹集以及项目建成后的经营管理。三峡总公司拥有全国特大型的水力发电厂——葛洲坝水力发电厂，今后还将按照国家的要求，从事和参与长江中上游流域水力资源的滚动开发。二、发行人最近三年财务数据（单位：万元）项　目1998年1999年2000年1.净利润20,82838,10550,1302.资产负债率45.37%48.0

2、8%49.38%该公司财务状况较好，净利润的增长速度较快，资产负债率也较理想，最高也未超过50%。（我国大多数企业的资产负债率在30%-40%）三、本期债券的基本事项1、债券名称：2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券2、发行规模：人民币50亿元整3、债券期限：按债券品种不同分为10年和15年。其中10年期浮动利率品种20亿元，15年期固定利率品种30亿元。（此点很有创意：第一，时间长，15年，创造了中国企业发行债券的年限纪录；第二，一批债券有两个期限，投资者可以有一定的选择区间；第三，一批债券有两种利率制度。所以，此案例很有代表性）4、发行价格：

3、平价发行，以1000元人民币为一个认购单位。5、债券形式：实名制记账式企业债券，使用中央国债登记结算有限责任公司统一印制的企业债券托管凭证。6、债券利率：本期债券分为10年期和15年期两个品种。10年期品种采用浮动利率的定价方式。15年期品种采用固定利率方式，票面利率5.21%利率四、本期债券的担保经财政部财办企[2001]881号文同意，三峡工程建设基金为本期债券提供不可撤销的全额担保。担保人为三峡工程建设基金。三峡工程建设基金包括葛洲坝水力发电厂上缴利润和全国用电加价收入。经测算,在三峡工程建设期（1993-2000）年内电力加价约可征收1034亿元

4、人民币，葛洲坝电厂为三峡工程建设提供约100亿元资金，以上两项共计约113亿元人民币。五、本期债券的信用评级:AAA级本期债券信用评级由中诚信国际信用评级有限责任公司评定,并由信评委函字[2001]第014号文评定为AAA级。六、募集资金的用途本期债券所募集的资金将全部用于2001年度三峡水利枢纽工程的建设1992年4月3日第七届全国人大第五次会议通过了《关于兴建长江三峡工程的决议》,批准将兴建长江三峡工程列入国民经济和社会发展十年规划。三峡工程位于湖北宜昌三斗坪,由拦河大坝、左右岸发电厂、通航设施等组成,具有巨大的防洪、发电、航运等综合效益。三峡工程采

5、用'"一级开发、一次建成、分期蓄水、连续移民"的建设方案。工程分三期,总工期17年。根据1994年国家批准的三峡工程总体筹资方案,三峡工程建设资金来源主要包括:三峡工程建设基金、国家开发银行贷款;三峡工程建设期发电收入。预计工程建设资金在2005年之前约有308亿元缺口。公司按照"间接融资与直接融资相结合、内资与外资相结合、长期资金与短期资金相结合"的原则,采用多种方式筹集建设资金。经过科学认真的分析研究,三峡总公司认为发行中长期企业债券是解决工程建设资金缺口的重要融资手段之一。2001年是三峡工程建设进入高强度浇筑混凝土的第三年,金结、机电安装均进入高

6、峰期,对实现2003年首批机组投产发电至关重要。2001年三峡工程资金总需求为165.20亿元,除三峡工程建设基金、开发银行贷款、出口信贷、商业银行贷款等已落实的资金来源115亿元外,尚有部分资金缺口,计划发50亿元企业债券解决。2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行理解与分析一、名词解释（1）公司债券：公司为了筹集资金而发行的，载明一定面额、表明债权债务关系的有价证券。（2）浮动利率：债券利率定期调整，并以某种证券或市场利率为基数，另加一定的百分点。（3）基准利率：以某种金融指数，如货币市场利率、银行存款利率或国债利率，是社会利率的“晴雨表”

7、。二、理论分析1、与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？与股票融资比较，发行债券融资的利处是：⑴债券利息计入成本，在税前支付，因而有冲减税基的作用；⑵债券发行费用股票融资低，且债券融资可以锁定成本；⑶债券融资不会削弱公司现有股东权力结构。弊处是：债券融资会增加财务风险和费用；债券融资受公司资本结构的限制，影响公司的再融资能力。2、按现行法律规定，在公司内部，债券发行必须经过股东大会审议批准，试分析其理由。公司法规定，股份有限公司发行公司债券，由董事会制定方案，股东会作出决议。其理由：⑴发行债券属公司的重大事项，关系全体股东的利益；⑵筹资就是投资，而投

8、资项目必须经股东会作出决议；⑶筹资必然要改变公司的资本结构，需得到股东的认可。3