保险行业跟踪报告：保费收入持续改善，开门红销售或承压

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1、目录一、保险行业月度关键指标1二、保险业务指标3（一）保费增速持续改善，寿险保费降幅进一步收窄3（二）保险赔付稳步增长，回归保障转型成效显著3（三）资产规模稳健增长，固收、权益配置提升4（四）四大上市险企保费持续改善5三、行业估值分析与投资建议7（一）行业估值分析7（二）投资建议8四、行业新闻8（一）监管与政策8（二）行业与公司9插图目录11请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。一、保险行业月度关键指标2018年10月以来，受益于监管层多项政策利好密集出台，市场股票质押风险逐步纾解，信心有所修复。中信一级行业数据显示，11月单月，29个行业中25个行业实

2、现上涨，其中非银金融板块上涨0.59%，涨跌幅位列第24位，跑输沪深300指数0.01个百分点。沪深300非银金融板块图1：非银行金融板块涨跌幅10%5%2018-11-302018-10-312018-09-302018-08-312018-07-312018-06-302018-05-312018-04-302018-03-312018-02-282018-01-312017-12-312017-11-302017-10-312017-09-302017-08-312017-07-312017-06-302017-05-312017-04-302017-03-3

3、12017-02-282017-01-302016-12-300%-5%-10%-15%资料来源：Wind，中国银河证券研究院图2：中信一级行业月度涨跌幅15%10%5%综合电力设备农林牧渔通信轻工制造食品饮料医药纺织服装房地产传媒餐饮旅游机械电子元器件计算机国防军工建材汽车交通运输家电电力及公用事业建筑商贸零售基础化工非银行金融有色金属银行煤炭石油石化钢铁0%-5%-10%-15%资料来源：Wind，中国银河证券研究院11月,沪深300指数上涨0.60%；保险板块下跌0.81%，相对收益为-1.41%。上市险企中，中国平安（601318.SH）下跌0.22%，为板

4、块内跌幅最小；其次是中国人寿（601628.SH），下跌1.33%；新华保险（601336.SH）下跌5.15%，中国太保（601601.SH）下跌6.74%。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1图3：沪深300及保险板块涨跌幅15%10%5%2018-10-312018-08-312018-06-302018-04-302018-02-282017-12-312017-10-312017-08-312017-06-302017-04-302017-02-282016-12-300%-5%-10%-15%-20%资料来源：Wind，中国银河证券研究院

5、图4：四大上市险企月度涨跌幅中国平安中国人寿新华保险中国太保0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%资料来源：Wind，中国银河证券研究院沪深300保险板块2018年11月涨跌幅2请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。二、保险业务指标（一）保费增速持续改善，寿险保费降幅进一步收窄行业保费收入持续改善。2018年1-10月保险行业实现原保险保费33031.97亿元，同比增长1.99%，较2018年1-9月0.67%的增幅进一步改善。其中，寿险保费收入18600.01亿元，同比下降6.13%，降幅较1-9月进一步收窄；产险保费收入8802.60

6、亿元，同比增长10.57%；健康险保费收入4714.01亿元，同比增长22.69%；意外险保费收入915.34亿元，同比增长18.89%。图5：保险行业累计保费收入3500030000250002000015000100005000030%亿元20%10%0%-10%-20%-30%行业原保费寿险保费产险保费健康险保费意外险保费行业原保费同比寿险保费同比产险保费同比健康险保费同比意外险保费同比资料来源：Wind，中国银保监，中国银河证券研究院（二）保险赔付稳步增长，回归保障转型成效显著强监管环境下，行业回归保障本源转型效果显现。2018年1-10月保险业提供保险金

7、额6165.25万亿元；赔款和给付支出10013.7亿元，同比增长10.23%。经过两年多强监管，行业“回归价值、回归保障”转型成效显著，保险产品结构持续优化，保障类产品发力，有助价值增长。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3图6：保险行业累计保额及赔付金额1200010000800060004000200012%10%8%6%4%2%0%0201801201802201803201804201805201806201807201808201809201810风险保障金额（万亿元）赔付金额(亿元）赔付同比-2%资料来源：Wind，中国银保监，