德圣基础研究仓位周报

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1、www.dsfof.com德圣基础研究/仓位周报2015年2月6日德圣公众号：德圣基金研究中心微信号：dsfund震荡时期谨慎操作，基金仓位继续小幅下降l摘要：股市自1月以来步入震荡，基金经理仓位操作上趋于谨慎，本周继续小幅减仓。风格方面，成长风格基金操作继续分化，蓝筹风格基金持续减仓。公司方面，除工银瑞信、光大微幅加仓外，均保持高度一致减仓。大型基金公司中，大成、嘉实、华夏等减仓明显，但减仓幅度较大的仍为中小基金公司，其中中邮、浙商、万家等减仓幅度最大，代表性产品如万家和谐、中邮主题等。l周度基础市场洞察：降准难敌利空压制，创

2、业板一枝独秀本周市场可谓跌宕起伏，受年报业绩提振，创业板一枝独秀；蓝筹股承压明显，尤其是沪深300、上证50等指数跌逾3%。行业方面，计算机、教育传媒等涨幅居前，保险、煤炭石油、机械等行业跌逾5%。市场影响方面，利好有：央行再出重磅宽松政策，降准0.5个百分点，本周公开市场净投放900亿元；中央一号文件聚焦现代农业；国企改革、核电等热点持续。但这仍难敌利空压制，民生银行“黑天鹅”和保监会、证监会两融检查对市场情绪打压较大，下周新股申购、经济低迷又形成进一步拖累。l周度基金仓位动向：仓位继续小幅下降，操作趋于谨慎股市自1月以来步入

3、震荡，基金经理仓位操作上趋于谨慎，本周继续小幅减仓。从具体基金来看，加仓幅度较大的多为成长风格基金，部分业绩提升明显，如：上投新兴动力、国联安行业等，同时不少增强型债基加仓明显；减仓较大的基金风格上有所分化，在风格分化市场下收益效果不同。1、偏股方向基金仓位动向：持续小幅减仓。2月5日仓位测算数据显示，偏股方向基金本周仓位整体小幅下降。可比主动股票基金加权平均仓位为88.29%，相比前周下降0.30%；偏股混合型基金加权平均仓位为83.09%，相比前周下降0.57%；配置混合型基金加权平均仓位71.90%，相比前周下降0.58%

4、。测算期间沪深300指数跌3.30%，仓位有较为明显被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金变动轻微（图表2）。2、偏债方向基金仓位动向：保本型下降较大。其中，保本基金加权平均仓位相比前周下降1.21%；债券型基金仓位相比前周下降0.22%；偏债混合型基金仓位下降0.67%（图表2）。3、不同规模基金仓位动向：各规模基金仓位均下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓相比前周下降0.99%，中型基金仓位相比前周下降0.35%。小型基金相比前周下降0.33%（图表3）。第4页共4页www.dsfof.com4、基金增减仓

5、数量变化：增仓基金数量增加。扣除被动仓位变化后，有2只主动增仓幅度超过2%；3只基金主动减仓幅度超过2%，无基金明显增减仓。5、基金仓位水平分布：重仓基金占比继续减小。重仓基金（仓位>85%）占比减少1.01%，仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比增加0.34%，仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比增加0.34%，仓位较轻或轻仓基金占比增加0.34%。图表1、各类型基金简单平均仓位变动图表2、各类型基金加权平均仓位变动简单平均仓位2月5日1月29日仓位变动净变动指数基金94.87%94.92%-0.05%0.11%股票型

6、87.25%87.54%-0.29%0.08%偏股混合81.19%81.67%-0.48%0.03%配置混合70.17%70.67%-0.50%0.20%偏债混合22.44%23.03%-0.59%0.00%保本型14.47%15.12%-0.65%-0.23%债券型6.73%6.85%-0.12%0.09%加权平均仓位2月5日1月29日仓位变动净变动指数基金95.70%95.71%-0.01%0.13%股票型88.29%88.59%-0.30%0.04%偏股混合83.09%83.66%-0.57%-0.11%配置混合71.90

7、%72.48%-0.58%0.10%偏债混合19.30%19.97%-0.67%-0.14%保本型17.36%18.57%-1.21%-0.71%债券型6.78%7.00%-0.22%0.00%图表3、三类偏股方向基金按规模统计平均仓位变化图表4、基金仓位分布图基金规模2月5日1月29日仓位变动净变动大型基金86.52%87.51%-0.99%-0.62%中型基金86.36%86.71%-0.35%0.04%小型基金83.13%83.46%-0.33%0.14%注：（1）基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额

8、相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素（2）大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下图表5、各类型基金简单平均仓位变动第4页共4页www.dsfof.coml一周基金仓位异动及点评