从PEVC看国内新兴产业：高瓴的变与不变.docx

《从PEVC看国内新兴产业：高瓴的变与不变.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录引言：从头部机构看新兴产业布局4高瓴资本：重仓中国的全周期股权投资机构5募资破纪录，LP关注长期收益5投资渠道多元化，重仓消费、医疗5IPO项目平均退出周期876天7投资变化：由线上到线下，由创新药到专科医疗7加码线下、自动化及智能化7新零售和物流供应链是重点8宠物、口腔连锁占比在提升9二级市场减持游戏娱乐9新零售及赋能：重仓线下，物流供应链格局初现10重仓线下10赋能平台格局初现12宠物及口腔连锁：新一轮的跑马圈地13宠物医疗：垄断竞争的新时代13口腔连锁：全产业驱动下的赛跑15图表目录图1：2018Q1-Q3国内股权投资市场募资总额下滑57.10%4图2：2018Q1-Q3国

2、内股权投资市场投资总额下滑6.40%4图3：资金逐步向头部机构聚集4图4：高瓴资本历年的投资案例数6图5：高瓴资本历年投资项目的投资轮次占比6图6：高瓴资本历年投资项目的行业分布概况6图7：2018三季度高瓴资本美股持仓的行业分布6图8：2018年三季度高瓴资本美股前十大持仓6图9：高瓴资本在宠物、口腔连锁医疗中的投资权重显著提升9图10：名创优品、MUJI与网易严选等线上生活电商搜索指数对比10图11：名创优品线下门店与营业收入变化10图12：腾讯系便利店布局情况11图13：阿里系便利店布局情况11图14：2017下半年以来苏宁小店与永辉生活的网点布局提速11图15：一、二级市场便

3、利店的估值差在加大12图16：稳定运力、车后市场和无人驾驶是满帮集团的战略重点12图17：2016年初起高瓴资本逐步加大连锁宠物医院布局14图18：三大连锁宠物医院派系简况14图19：高瓴资本基于连锁宠物医院进行的全产业链布局15图20：2010年起民营资本快速进入口腔医疗服务领域16图21：拜博、大众、小白兔、友睦和同步营收变化及复合增速（亿元）16图22：2012年至今拜博口腔连锁机构数量及增速17图23：2014-2018年拜博口腔营收与净利润变动17图24：高瓴资本旗下松柏投资的牙科产业链布局17图25：全产业链支撑下的口腔连锁运营模式18表1：2018年募资规模靠前的美元、

4、人民币基金5表2：高瓴资本重点的美元及人民币基金5表3：高瓴资本通过IPO退出的部分案例7表4：2017-2018年高瓴资本所有项目的行业分布8表5：2018年高瓴资本参与的大额项目一览8表6：2018年三季度持仓变化较大的企业（亿美元）9表7：2017年下半年至今一级市场便利店融资明细11表8：主要农产品生鲜B2B企业一览13表9：瑞鹏、瑞派的历史融资情况13表10：全国性连锁与区域龙头是资本新一轮布局的重点16引言：从头部机构看新兴产业布局股权投资市场募投降温，资金向头部机构聚集。2018年前三季度中国股权投资市场募资总额约5839亿元，同比下滑57.10%，投资总额8546亿元

5、，同比下滑6.40%，鉴于募资额的大幅下跌，我们预计2019年新增投资额将进一步下滑。募资额大幅下跌的同时，资金正逐步向头部机构聚集，其中前五大机构的募资额占比由2010年的10.70%提升至2018年的37.60%，其中以高瓴资本为代表的私募股权机构募资额创新高。在资本聚集效应的驱动下，我们认为头部机构重点布局的产业大概率会涌现出科技型创新型龙头，这也是新兴产业研究必须关注的重点。系列报告将从知名PEVC的布局，剖析国内新兴产业的发展和机遇，开篇将从高瓴资本开始，对其在重点领域的布局、具体投向上的边际变化进行深度剖析。图1：2018Q1-Q3国内股权投资市场募资总额下滑57.10%

6、图2：2018Q1-Q3国内股权投资市场投资总额下滑6.40%20000160001200080004000120%80%40%0%-40%-80%1400012000100008000600040002000200%150%100%50%0%20072008200920102011201220132014201520162017200720082009201020112012201320142015201620170-120%0-50%2018Q1-Q32018Q1-Q3股权市场募资额（亿元）同比股权市场投资额（亿元）同比资料来源：清科,资料来源：清科,图3：资金逐步向头部机

7、构聚集90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%18.00%10.70%31.33%77.17%37.46%34.08%37.60%32.04%27.54%股票报告网整理http://www.nxny.com201020112012201320142015201620172018募资额前五基金的募资占比资料来源：Wind,注：2013年的异常值主要在于2013年市场资金面相对偏紧，总体募资额下滑的情况下，头部美元基金CVC、KKR