2、交易所高票息信用债数据一览.doc

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1、债券研究报告1、市场消息【国务院：增加进口促进资金规模提供多元化融资便利】国务院4月30日发布关于加强进口促进对外贸易平衡发展的指导意见，意见指出，要增加进口促进资金规模。在现有外经贸发展专项资金的基础上，增加安排进口促进支持资金。要提供多元化融资便利。进一步拓宽进口企业融资渠道，鼓励和支持符合条件的企业通过发行股票、企业债券、短期融资券、中期票据等扩大直接融资。研究完善战略资源国家储备体系，支持和鼓励企业建立商业储备。【一季度银行间债市现券成交14.8万亿元同比增17.7%】央行近日发布《2012年3月份金融市场运行情况》显示，前三个月，银行间债券市场现券成交

2、14.8万亿元，同比增加17.7%。3月份，银行间债券市场现券成交6.6万亿元，较2月份增加30.0%。银行间债券指数和交易所国债指数均小幅走高。3月末，银行间债券指数为140.95点，较2月末上涨0.51点，涨幅为0.36%；交易所国债指数为132.46点，较2月末上涨0.43点，涨幅为0.32%。【一季度银行间债市发行债券1.5万亿元同比降18.6%】央行近日发布《2012年3月份金融市场运行情况》显示，前三个月，银行间债券市场累计发行债券1.5万亿元，同比减少18.6%。3月份，银行间债券市场发行债券7325.0亿元，较2月份上升37.9%。截至3月底，债

3、券市场债券托管量为23.0万亿元，其中银行间债券市场债券托管量为22.3万亿元。前三个月，银行间债券市场发行的债券以5年期（含）至10年期债券为主。3月份，5年期以下债券比重有所上升，5年期（含）至10年期债券发行比重有所下降。【PMI连续五个月回升仍难掩需求隐忧】中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心5月1日发布的4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，比上月上升0.2个百分点。该指数经历连续五个月回升之后，已经高于去年同期水平，显示宏观经济在趋稳的基础上朝着向好的方向发展。市场有风险·投资须谨慎www.daton.com.cn最近一年上证

4、国债、企业债指数走势资料来源：wind资讯近期相关报告1.供给压力较大、转债市场调整仍将继续未经授权刊载或者转发证券研究报告的媒体，应承担相应的法律责任；研究报告只是投资决策的参考依据交易所高票息个券精选（数据日期2012-4-27）2021年8月22日研究员：徐虹执业证书编号：S0170511040007电话：0411-39673225网址：www.daton.com.cn邮箱：xuhong@daton.com.cn2、交易所高票息信用债数据一览债券投资的策略有消极投资策略和积极投资策略。最具代表性的消极投资策略就是买入并持有至到期，这也是交易所个人投资者最为

5、常用的方法。而积极投资策略着眼于债券市场价格变化所带来的资本损益，其关键在于能够准确预测市场利率的变化方向及幅度，从而能准确预测出债券价格的变化方向和幅度，并充分利用市场价格变化来取得差价收益。相对于消极投资策略，积极投资策略要求投资者具有丰富的国债投资知识及市场操作经验，并且要支付相对比较多的交易成本，其风险相对高于消极投资策略，相应的如果正确使用，收益也高于消极投资策略。在这里，我们给出交易所高票息信用债的每日数据，主要是针对购买并持有策略的投资者，对于积极投资策略的投资者可参考我们的月报数据。根据买入并持有策略投资者的投资年限，我们将交易所高票息信用债划分

6、为三段，即1年期以内品种、1-3年期品种以及3-5年期品种，由于个人投资者多债券的偏好往往在5年期以内的品种，因此我们的分类并不涉及5年期以上的个券。这里的期限不单单指剩余期限，对于回售条款的设置的个券，将出现两个剩余期限，即距离到期日剩余期限以及距离回售日剩余期限，并分别计算出到期收益率以及回售收益率，以便投资者更好地做出选择。我们筛选出距到期日/回售日剩余期限在一年期以内、税后到期/回售收益率超过4.9%的品种（见表1）。由于持有至到期将面临20%的利息税，因此，我们在这里使用税后到期/回售收益率作为参考指标，并对流动性较差的个券进行了剔除。表1：距离到期日

7、/回售日一年期以下的个券精选名称代码债项评级主体评级担保企业属性回售日期税后回售收益率112020.SZ10大亚债AAAA-不可撤销连带责任担保民营企业2013-01-295.27%资料来源：wind，大通证券研发中心表2是我们筛选出的1-3年期，税前到期/回售收益率超过7%的品种。由于1年期以上品种投资者可以在付息前卖出避税（根据债券按日计息、付息日付息缴税的特性），因此这里我们考虑的是税前收益率。表2：距离到期日/回售日1-3年的个券精选名称代码债项评级主体评级担保企业属性现价剩余年限（距到期）税后到期收益率税前到期收益率112016.SZ09宏润债AAAA

8、-不可撤销连带责任担保民