交易所高票息信用债数据一览.doc

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1、债券研究1、市场消息【利用地方融资平台发行另类企业债或已被叫停】对于国家发改委将利用地方融资平台发行另类企业债的消息，数位银行、券商知情人士日前表示，这一旨在扶持小微企业的融资创新已被叫停，何时重启暂不得知。【银行信贷额度年末告急贷款利率顺势上扬】银行信贷额度在临近年末时出现紧张的同时，银行贷款利率出现上涨，四季度以来南方企业信贷提前开始紧张，一般企业信贷利率会在基准利率基础上上浮10%至15%左右，中小企业信贷利率在基准利率基础上浮30%左右，优质客户贷款定价同样也上调至基准利率之上。【广发证券：拟发行不超过120亿公司债期限至多10年】广发证

2、券12月10日晚间发布公告称，公司董事会当日通过议案，同意公司发行总规模不超120亿元（含120亿元）公司债，发行规模不超过发行前最近一期期末净资产额的40%，可一期或分期发行。【惠誉下调汇丰控股债信评级】评级机构惠誉将汇丰控股的长期发行人违约评级下调一级，由AA下调至AA-，评级展望为稳定。惠誉关注到汇控将业务，扩展至中国等风险较高的市场，以及营运成本增加等。交易所高票息个券精选（数据日期2012-12-10）市场有风险·投资须谨慎www.daton.com.cn最近一年上证国债、企业债指数走势资料来源：wind资讯未经授权刊载或者转发证券研究

3、报告的媒体，应承担相应的法律责任；研究报告只是投资决策的参考依据2012年12月11日研究员：徐虹执业证书编号：S0170511040007电话：0411-39673225网址：www.daton.com.cn邮箱：xuhong@daton.com.cn2、交易所高票息信用债数据一览债券投资的策略有消极投资策略和积极投资策略。最具代表性的消极投资策略就是买入并持有至到期，这也是交易所个人投资者最为常用的方法。而积极投资策略着眼于债券市场价格变化所带来的资本损益，其关键在于能够准确预测市场利率的变化方向及幅度，从而能准确预测出债券价格的变化方向和幅

4、度，并充分利用市场价格变化来取得差价收益。相对于消极投资策略，积极投资策略要求投资者具有丰富的国债投资知识及市场操作经验，并且要支付相对比较多的交易成本，其风险相对高于消极投资策略，相应的如果正确使用，收益也高于消极投资策略。在这里，我们给出交易所高票息信用债的每日数据，主要是针对购买并持有策略的投资者。根据买入并持有策略投资者的投资年限，我们将交易所高票息信用债划分为三段，即1年期以内品种、1-3年期品种以及3年期以上品种，投资者可根据自身投资期限的设置进行选择。这里的期限不单单指剩余期限，对于回售条款的设置的个券，将出现两个剩余期限，即距离到

5、期日剩余期限以及距离回售日剩余期限，并分别计算出到期收益率以及回售收益率，以便投资者更好地做出选择。对于投资户仍以票息为主，我们筛选出距到期日/回售日剩余期限在一年期以内、税前到期/回售收益率高于4%的品种（见表1），并对流动性较差的个券进行了剔除。由于持有至到期将面临20%的利息税，因此，税后收益率与税前收益率差别较大，因此，投资者可根据自身避税操作能力进行选择，如果操作能力不强，建议以税后收益率作为参考。表1：距离到期日/回售日一年期以下的个券精选名称代码债项评级主体评级担保企业属性现价剩余年限（距到期）税前到期收益率税后到期收益率11103

6、8.SZ08西基投AA+AA+不可撤销连带责任担保地方国有企业100.5200.314.77%0.66%111037.SZ08昆建债AA+AA+不可撤销连带责任担保地方国有企业100.2000.315.24%1.46%122011.SH08金发债AA+AA+0个人101.9500.624.81%2.29%122013.SH08北辰债AAAA不可撤销连带责任担保地方国有企业101.9000.604.80%2.21%112003.SZ08泰达债AA+A+不可撤销连带责任担保地方国有企业101.4990.674.69%2.65%115002.SZ国安债

7、1AA+00中央国有企业97.4500.764.67%4.34%111020.SZ03华能1AAAAAA不可撤销连带责任担保中央国有企业100.1431.004.45%3.53%112006.SZ08万科G2AAAAAA0中央国有企业101.7810.744.42%2.59%122992.SH08苏交通AAAAAA不可撤销连带责任担保地方国有企业100.4800.944.40%3.36%120309.SH03苏交通AAAAAA不可撤销连带责任担保地方国有企业100.2000.954.38%3.41%115003.SZ中兴债1AAAAAA不可撤销连

8、带责任担保地方国有企业99.5000.144.37%3.23%122092.SH11大秦01AAAAAA0地方国有企业100.7200.