浅析企业并购时的融资方式和支付方式

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1、浅析企业并购时的融资方式和支付方式摘要：近年来，随着经济全球化步伐不断加快，企业在激烈的竞争环境下要想迅速扩张和稳定发展，并购是一个重要的方法，同时企业并购也是一种特殊的交易活动。企业并购过程屮，需耍双方都是独立的经济实体、具备独立的法律地位和独立的民事权利、能够独立承担民事义务，通过转移控制权，以股权有偿转让并通过市场来实现。在企业并购过程中，融资方式和支付方式会对并购交易的进行带来直接的影响，因此企业需要针对不同的并购业务來设计融资方式和支付方式，从而实现价值的最大化，为企业的长远发展奠定良好的基础。关键词：企业并购融资方式支付方式影响因素筹资途径在当前伞球经济一体化进

2、程屮，企业通过并购业务来进行产业整合和进入新兴市场，并通过并购來提升企业的实力。在企业并购活动中，融资方式和支付方式都是其中非常关键的环节，会对企业并购交易的成败、交易成本及股东权益等带来直接的影响，还会影响到并购价值的实现。由于我国企业并购重组起步较晚，再受制于各种因素的影响，国内企业并购支付方式较为单一，而且在实践运用过程中还不成熟，因此在企业并购过程中，需要对融资方式和支付方式科学的进行设计，确保企业并购活动的顺利开展。一、企业并购的融资方式（一）内部融资在企业并购活动中，企业需要通过融资来筹集资金完成并购。企业并购时如果采用的是内部融资，那么并购所需要的资金则主要来

3、自于企业自身，企业对资金能够自由支配，而且筹资成本相对较低，不需要偿还，这对于控制企业财务风险具有重要的意义。但对于部分并购方自身经营规模不大、盈利水平不高的企业来讲，在并购时无法依靠自身来实现资金的筹措。而且通过内部融资进行企业并购过程中，企业内部大量流动资金会被占用，这必然会对企业资金周围带来一定的影响，会影响到企业自身对风险的抵御能力，严重时还会对企业正常的运营带来较大的威胁。（二）外部融资外部融资主耍以权益融资和债务融资为主。权益融资，主要是通过扩大企业股东权益来获取资金，主要包括换股并购及发行股票的方式。这种融资方式具有较多的优点，主要是因为是普通股没有固定的到期

4、口，也没有具体规定付现的上下限，发行普通股风险相对较小。但采川发行普通股进行融资容易导致大股东的控制权被稀释。企业在外部融资吋还会采用债券进行融资，通过向相关机构和个人来出售票据和债券来进行资金筹集，可以采取的形式具有多样性，如采用票据和租赁类进行融资、发行企业债券和向金融机构贷款等。相较于其他方法，通过发行债券进行融资其成本较低。在采用债务融资时能够使企业获得财务杠杆效应，而且不会对股东股权带来稀释。但需要对企业资产负债率进行有效控制，避免影响到企业资本结构的合理性。二、企业并购的支付方式在企业并购过程中，如果以公司产权作为交易对象，那么在企业股权和控制权交易过程中就会涉

5、及到巨大的交易金额，这就需要选择正确、合理的支付方式，这会对企业未来的经营活动和资金结构的合理性带来较大的影响。（一）现金支付现金支付指在企业并购过程屮，合并方根裾合同价款，利用银行转账等现金支付方式来获得被合并方的所有权和控制权。现金支付较为方便和快捷，对企业价值评估程序没有太多的要求，有效的简化了评估和决策程序，而且被合并企业股东能够及时得到股权转让的收入，因此在无论是在国内企业并购还是国外企业并购活动中，采用现金支付方式的比例都较高。（二）股票支付股票支付指合并方在获得被合并方的控制?喙?程中，主要是通过发行和回购被合并方的股票来实现，而且发行和回购的股票需要与被合并

6、方净资产数量保持一致。在正常企业并购活动中，采用股票支付方式无论是对合并方还是对被合并方都十分有利，不仅能够避免大量的流动资金被占用，同时还能够有效的减轻资金压力。（三）资产支付或承担债务在企业并购活动中，合并方通过自身优秀的资产来换取被合并方的股份，或者是通过承担被合并方的债务来完成合并，这种资产支付或是承担债务的支付方式在合并案屮所占比例不大。（四）混合支付在实际企业并购中，合并方会同时采用几种支付方式来完成并购，也可以两两组合。利用混合支付来完成并购时，不仅需要详细的资产评估，而且整个交易流程也十分繁琐。但如果能够合理对支付方式进行搭配，也能够有效的降低筹资的压力，顺

7、利的完成并购。三、并购支付方式选择应考虑的因素（一）税收问题在企业并购活动中，选择并购支付方式时需要谨慎考虑税收问题。由于选择的支付方式不同，对目标公司股东的税收和并购方的税收的影响也会有所差异。因此在企业并购活动中，目标公司股东需要对并购交易时的税收进行筹划，而并购公司在考虑并购交易时的税收基础上，还要对并购后运营期甚至出售时的税收问题进行筹划。因此在并购支付方式选择时，所进行的税收筹划需要做到目标公司股东税收和并购方税收之和的现值最小化，并将从税收筹划巾获得的利益再分配给双方股东。（二）支付对价的价值变动风险在