从qfii的操作理念看沪港通后a股市场演变格局发展趋势之一

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1、从QFII的操作理念看沪港通后A股市场演变格局发展趋势之一文章提纲：一、QFII在屮国的发展历程及其投资策略1、投资行业的选择思路清晰，以分享川国经济成长为主要逻辑2、QFII的各股操作体现价值投资、重仓持有、集屮投资的风格3、QFII对政策的敏感度和理解，讣国内机构相形见细4、金融危机下QFII的操作应对策略5、从QFII及公募基金与市场的搏弈看选股理念差异二、QFII对台湾、韩国、印尼等新兴市场的影响三、沪港通对A股市场长远发展的影响特别说明：1、因篇幅稍微有点长，俺先发第一部分内容，后面第二部分、第三部

2、分随时推出。2、我是拼音打字，错别字较多，等我有时间后再修改错别字。从QFII的操作理念看沪港通后A股市场演变格局发展趋势距沪港通的正式实施已经指日可待，全球资本对此反应积极，大量资金开始屯兵香港，这些资金有的不惜花钱购买其他闲置的QFII额度及通道先行入场布局A股，也有资金直接先买香港ETF取道入市。但A股市场内部对此却的反应却极为冷漠，完全形成外热内冷局面。QFII制度的实施已有12年，RQFII也已4年，当年QFII进入中国时，A股也曾为之欢呼雀跃，但限于QFII额度的审判制度，其仓位占A股市值之比过小

3、，最终没能真正改变A股市场炒作结构的习惯，但QFII仍成功的把“价值投资“的理念带入中国，并且这12年来，虽然QFII目前额度+仓位占市值之比不大，但QFII仍数次在A股市场最低迷时点，操了A股市场的大底，同时数次发动局部结构性行情，所以QFII对A股市场的影响力其实不可小视。那么沪港通的即将实施，并且先期额度直接达到3000亿，近乎是QFII和RQFIU2年总额度的一半，如果这部分资金进入A股市场，对A股市场的发展有什么意义？在此，我以台湾、韩国、印尼等对外资开放证券市场前后的市场变化了以分析，借此来考证沪

4、港通的实施对A股的影响到底会有多大。一、QFII在中国的发展历程及其投资策略A股市场推行QFII制度是证券市场对外开放的过渡性尝试，截止到IT前，QFII已在中国正式实施12年。2002年推行QFII制度，是希望借助合格的境外机构投资进入A股市场,以便稳定市场、激发投资者信心，并借助QFII的专业分析能力，引导市场理性投资。QFII制度是起源于1990年的台湾证券市场，后來为韩国、印度、巴西等新兴市场效仿，所以QFII是有限度引进外资、开放资本市场的过渡性制度，尤其是针对货币没有完全可自由兑换、资本项目尚未开

5、放的国家或地区，如果外资大量介入会对证券市场带来较大冲击，由此QFII制度应运而生。2002年11月，证监会和中国人民银行联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，并于12月1曰起正式实施，标志中国内地证券市场正式引入QF1I制度。2003年5月，瑞银华宝（瑞士银行）成为第一家获得资格的QFII机构，标志着符合条件的境外机构投资者正式在中国证券市场登台亮相。截至2014年8月260,我国己批准596.74亿美元的QFII投资额度，较7月份增加17.76亿美元。另外，RQFII的总额度也己达278

6、6亿元人民币，较比上月底增加210亿元。从投资额度放行的增幅看，表明相关部门对QFII和RQFII的资金放行速度明显加快。QFII的投资Z道Z所以值得关注，是因为它是国外先进投资理念的缩影，可以给市场提供理性的投资参照体系。QFII进入中国后，虽然在进入初期给予的投资额度极为有限，但QFII确实把价值投资理念成功带给A股市场。因为在QFII进入国内证券市场之前，A股市场恶性炒作成风，原本市场结构就是散户化严重，有限的投资机构又都以坐庄为主，包括各券商的自营业务也都是坐庄，比如从1997年起，借助对虹桥机场恶性

7、炒作而一战成名的南方金陵（南方证券自营盘）长期称霸A股市场，此后南方金陵乂陆续爆炒杉杉股份、南通机床、南京高科、翼东水泥、江苏工艺、西藏药业、金陵药业、安彩高科、铜都铜业、哈药、哈飞等。直到2001年A股市场雪崩后，南方证券的委托理财和自营业务终于爆出巨额黑洞,因为南方证券为维持坐庄的资金需求，大肆挪用客户保证金，同时挪用客户托管的巨额国债进行回购交易套取资金，甚至利用下屈营业部违规发售巨额债券，以解决资金缺口。南方证券最后破产清算时债务黑洞到底有多大？这一直是业界始终没能揭开的谜语，有传闻说涉及200亿元以

8、上。与此同时，其他因坐庄恶性炒作造成巨额亏损的券商如大鹏证券、汉唐证券、湘财证券、闽发证券、徳恒证券等一长串券商相继被接管或托管，并且为切断证券公司挪用客户保证金的通道，券商的客户保证金存管开始实行“第三方托管”制度，并且从南方证券开始试点，此后在券商行业里全面铺开。所以，在A股市场早期的发展过程中，券商坐庄的名声及实力丝毫不差于“德隆系"、“屮科系"等著名强庄。当然，最后的下场儿乎都是崩盘倒闭，但