专用设备行业系列专题报告1：面板投资规模、设备空间以及国产设备商现状

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1、目录1核心观点42国内显示面板产线投资高峰将在2019年出现42.1以投产为节点测算，2019年国内面板投资达到峰值42.2以达产为节点测算，国内面板投资高峰将出现在2020年52.3从实际项目建设支出看，以投产为节点测算更为准确73测算2019年国内面板生产设备市场空间近1200亿元83.1面板制造工艺复杂，对生产设备要求极高83.2以典型面板厂为参照，测算2019年国内面板设备空间近1200亿114核心设备仍待突破，把握面板厂建设节奏实现前瞻布局124.1源于中标信息的发现：国产化已有所成就，但核心设备仍待突破124.2把握面板厂

2、建设节奏，提前布局获取投资先机155投资建议176风险提示17图表目录图表1：国内在建或拟建显示面板项目一览5图表2：2018-2020年投产面板厂可新增产能合计5图表3：2018-2020年投产面板厂投资金额合计5图表4：中国大陆显示面板产能扩张节奏6图表5：2018-2023年中国大陆面板年新增产能6图表6：2018-2023年中国大陆面板产线投资金额变化测算7图表7：从BOE已完成面板厂工程进度看，以投产时间为节点比较合理8图表8：面板厂前中道工序工艺复杂，工序众多9图表9：即使是后道模组制造工序也较为繁杂10图表10：显示面板

3、制造涉及设备类型繁杂多样10图表11：典型月产9万片6代LCD面板建设资金分配测算11图表12：典型月产9万片6代LCD项目生产设备价值分布11图表13：2018-2020年面板生产设备空间测算12图表14：2018-2020年各类面板设备空间测算12图表15：京东方已开工未完成面板厂工程进度表13图表16：BOE福州8.5代项目中标信息汇总13图表17：BOE合肥10.5代项目中标信息汇总13图表18：BOE福州8.5代线中标信息数地区分布14图表19：BOE合肥10.5代线中标信息数地区分布14图表20：BOE福州线中大陆企业中标

4、的多为非核心设备14图表21：BOE福州8.5代线部分设备中标信息汇总15图表22：京东方现有14个面板厂，其中4个尚未量产16图表23：京东方已完工项目重大时间节点梳理16图表24：典型面板厂从立项到投产的时间进度表171核心观点本报告在先后对国内面板投资规模、面板设备市场空间进行测算后，并通过梳理具体显示面板项目设备中标信息对国产设备企业目前的发展阶段做出判断。整体结论是国内面板投资规模将在2019年达到较高水平，且面板设备的市场空间足够大，目前国内设备企业尽管在设备广度上已有所成就，但在高附加值核心设备上仍待突破。这一结论有两个

5、相反的导向：①目前国内设备企业有能力分食的面板设备市场蛋糕并不大，这是悲观的一面；②尽管面板投资整体规模在2019年后可能持续下降，但随着后续国内企业在核心面板设备的技术突破，国内面板设备上市公司有望通过国产份额提升来获得持续成长能力，这是乐观的一面。面向未来的投资决策，上述悲观与乐观两者间的核心点在国内显示面板设备商技术的突破速度，我们对这一点表示乐观。2国内显示面板产线投资高峰将在2019年出现由于宏观经济以及技术变革带动的显示面板需求难以把握，我们在本篇报告避开宏观影响下行业需求的判断。我们将直接从行业和企业已公布面板建设计划入

6、手，从行业中观和企业微观角度来把握国内面板投资规模的变动节奏。这一方法有两点优势：①已公布建设项目基本通过立项和可研等过程，落地可能性高；②建设规划一旦落实，将直接带动设备采购投资，和本文研究面板设备需求的目标契合。在以建设项目测算显示面板行业单年投资规模时，我们面临一个难题，即：单个面板厂建设过程跨越数年，如何将整体投资规划金额在各年划分？为简化测算过程，本报告提供两条思路：①以面板厂投产时间为节点，将该面板厂的计划投资金额算入投产年份；②以面板厂达产时间为节点，将该面板厂计划投资金额算入达产年份。本报告先后用两种方法对未来数年显示

7、面板投资规模进行了测算，但两种方法结果有差异。通过对实际项目预算资金使用情况的分析，我们偏向于以投产时间为节点的测算方式，并得出2019年将成为2018-2020三年间面板投资规模最高年份的结论。2.1以投产为节点测算，2019年国内面板投资达到峰值首先，我们以面板厂投产时间为节点，将该面板厂的计划投资总金额计入投产年份，测算行业整体投资规模变化。我们通过搜集各面板厂已公布的投产计划，并将各在建及拟建面板厂的世代线、地址、面板类型、投产时间、规划产能和投资额统计如下。2018-2020三年间，国内将至少有14个显示面板项目进入投产阶段

8、，合计月产能93.6万片，合计规划投资5350亿元。图表1：国内在建或拟建显示面板项目一览序号公司世代线区域城市类型投产时间规划产能（万片/月）投资额（亿元）1维信诺6代中国大陆固安柔性OLED20183.03002和辉