2019年燃气行业投资策略：消费占比提升，关注上下游顺价

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1、目录一、近期动态情况41、总体情况：消费量增长加快42、价格：快速上涨63、固定投资完成额增长74、经济数据跟踪7二、天然气消费占比提升81、消费增速持续提高82、供需紧平衡，进口依存度上升93、天然气消费占比提升104、市场化再进一步12三、市场表现：跑赢沪深300121、指数走势：跑赢沪深300122、估值：略低于历史平均13四、行业评级和投资策略141、维持行业“增持”投资评级142、风险因素15图图1：天然气月度消费量情况4图2：天然气月度产量情况4图3：天然气单月进口量情况5图4：液化天然气进口数量和价格走势图5图5：NYM

2、EX天然气期货收盘价走势图单位：美元/百万英热单位6图6：国内液化天然气和液化气价格走势图单位：元/吨6图7：固定资产投资完成情况7图8：燃气生产和供应业收入总额增长情况％7图9：燃气生产和供应业利润总额增长情况％8图10：天然气消费量同比增长情况8图11：天然气产量同比增长情况9图12：天然气进口量和对外依存度情况单位：亿立方米、%................................................................................................9图13：天

3、然气进口分数量类别单位：亿立方米10图14：各种能源消费占比情况单位：%10图15：我国各种能源消费占比（2017年）11图16：燃气行业指数与沪深300指数市场表现对比12图17：燃气板块公司股价变动情况（2018.1.1-2018.11.23）..............................................................................................13图18：行业与沪深300估值比较13图19：行业相对于沪深300的溢价情况14一、近期动态情况1、总

4、体情况：消费量增长加快9月，天然气产量121.80亿立方米，同比增长8.5%；天然气进口量105.2亿立方米，增长28.3%；天然气消费量224.2亿立方米，增长17.7%。1-9月，天然气产量1161.70亿立方米，同比增长6.2%；天然气进口量900.72亿立方米，增长33.67%；天然气消费量2037.95亿立方米，增长17.44%。总体来看，1-9月份，天然气生产量和消费量同比增长，消费增速维持高增长。消费量:天然气:当月同比消费量:天然气:当月值45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.00

5、5.000.00-5.00-10.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00图1：天然气月度消费量情况单位：亿立方米2013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-08数据来源：WIND，图2：天然气月度产量情况单位：亿立方米数据来源：WIND，2015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/0

6、12017/042017/072017/102018/012018/042018/07单月增幅%进口数量（单月/亿立方米）-50004020506010080150100200120图3：天然气单月进口量情况2012-032012-082013-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-06数据来源：WIND，9月，液化天然气进口437万吨，同比上升27.03%；1-9月，液化天然气累计进口369

7、8万吨，同比增长44.90%。9月，进口价格为511.22美元/吨，同比上涨36.41%；1-9月，平均进口价格为470.09美元/吨，同比上涨25.66%。进口数量:液化天然气:当月值（万吨）左轴进口平均单价:液化天然气:当月值（美元/吨）右轴0.000.00100.00100.00200.00200.00500.00400.00400.00300.00300.00600.00500.00700.00600.00图4：液化天然气进口数量和价格走势图数据来源：WIND，2、价格：快速上涨11月21日，NYMEX天然气期货收盘价为4.4

8、5美元/百万英热单位，较年初上涨1.41美元/百万英热单位，涨幅46.39%。2018年天然气价格在第一季度表现为先涨后跌后，低位震荡，9月后上涨，进入11月快速上涨。图5：NYMEX天然气期货收盘价走势图单位：美元/百