《国际金融汇率上》ppt课件

《《国际金融汇率上》ppt课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、国际金融学：运行篇—第五章汇率决定理论（上）栾彦QQ:2565330cocolay@163.com运行篇的主要内容经常账户开放下的经济运行资本金融账户开放下的经济运行汇率决定理论（上）购买力平价、利率平价、国际收支说汇率决定理论（中）汇率决定理论（下）第一节汇率决定问题概述货币制度的演变不同货币制度下的汇率决定问题金币本位下的汇率决定金块本位与金汇兑本位下的汇率决定纸币本位下的汇率决定一.货币制度的演变货币制度金属货币制度银本位金银复本位双本位平行本位跛行本位金本位金汇兑本位金块本位金币本位信用货币制度主要的货币制度金币本位:黄金直接参与货币流通金块本位：大规

2、模支付时使用金块参与支付主要的货币制度金汇兑本位：政府宣布单位纸币的代表金量并维护纸币黄金比价，纸币充当价值尺度、流通手段和支付手段(一战间为战争、刺激经济印钞)纸币本位：亦称“自由本位制”,以国家发行的纸币作为本位货币的一种货币制度（见书P115）二、不同货币制度下的汇率决定问题1.金币本位下的汇率决定汇率决定的基础铸币平价MintParity两种货币的含金量之比得到的汇率金平价GoldParity两种货币的含金量之比1931:1英镑=4.866美元NOW?实际汇率决定黄金输送点GoldPoints是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。1.汇率波动的最

3、高界限是黄金输出点（GoldExportPoint）黄金输出点=铸币平价+运金费用如汇价高于黄金输出点，债务人不如向境外输出外币，自担运费实际汇率决定汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点（GoldImportPoint）黄金输入点=铸币平价-运金费用如汇价低于黄金输出点，债权人不如从境外输入外币，自担运费汇率变动范围黄金输出点=铸币平价+运金费用2.金块本位与金汇兑本位下的汇率决定汇率决定基础：法定平价：汇率由纸币所代表的黄金含量纸币决定，实际汇率应按其上下活动实际汇率决定黄金输入输出受限制，黄金输送点不复存在政府设立外汇平准基金，限制汇率波动与

4、黄金脱钩后的亡羊补牢3.纸币本位下的汇率决定汇率决定的基础货币是价值的一种代表——马克思汇率应由两国货币各自所代表的价值量之比来确定实际汇率决定受多种因素影响汇率波动剧烈牙买加——危机——道德风险栾彦QQ:2565330cocolay@163.com第二节汇率与价格水平的关系购买力平价说一、购买力平价说PurchasingPowerParity瑞典经济学家卡塞尔（GustavCassel）在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中，以较成熟的形式提出了汇率如何决定的购买力平价论一、购买力平价说PurchasingPowerParity购买力平价论：两

5、国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的,简称PPP理论）。购买力平价说前提PurchasingPowerParity各国商品是同质的价格可以灵活的调整符号设定P¥SY:沈阳的商品价格，P¥BJ:北京的商品价格，P$NY:纽约的商品价格C：交易成本，E:汇率Pi:本国第i种商品的价格，Pi*:外国第i种商品的价格，P:本国物价水平，P*:外国物价水平p=㏑P,p*=㏑P*,e=㏑E如果购买力平价说成立，则可以通过汇率调整使国内外物价水平达到均衡1.可贸易品与不可贸易品某商品在不同地区价格存在差异时，可能发生套利。是否套利取决

6、于商品性质和交易成本的高低可贸易品TradableGoods可以通过套利活动价格差异的产品(TV)1.可贸易品与不可贸易品不可贸易品Non-tradableGoods不能通过套利活动消除不同地区的价格差异的产品不可移动或套利活动交易成本无限高的商品(理发、房产、服务)2.一价定律onepricelaw国内的一价定律相同的商品或服务应该要求相同的价格原因：套利Arbitrage交易成本TransactionCost

7、P¥SY–P¥BJ

8、≦C相同的商品或服务应该要求相同的价格，即使不同地区同类商品价格有差距，也不超过交易成本2.一价定律onepricelaw国际的一

9、价定律

10、P¥SY–EP$NY

11、≦C如房地产、理发不能流通，一价定律不适用(见P119)2.一价定律onepricelaw1.套利活动是否存在取决于商品的性质和交易成本的高低2.不可贸易品在不同地区的价格差异不可通过套利活动消除（房地产、理发）3.可贸易品在不同低的价格差异可通过套利使差异保持在较小的范围之内A.绝对购买力平价的假设PPP-Absoluteversion1.对任何一种可贸易品，一价定律都成立2.两国每种商品在价格指数中的权重都相等这代表：不同国家的可贸易品的物价水平与同一种货币计量时是相等的A.绝对购买力平价PPP-AbsoluteversionP

12、i=EPi*（假设C=0