欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:26547965
大小:69.50 KB
页数:13页
时间:2018-11-27
《货币流通速度的源流评析》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、货币流通速度的源流评析一、引言 “货币流通速度”一词的英文表述有两个:“VelocityofCirculation”与“VelocityofMoney”,两者都是指“therateofturnoverofmoney”(货币的周转率)。例如,克拉默(Cramer,1992)在《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》就使用前一词,而米什金(Mishkin,2002)在《TheEconomicsofMoney,Banking,andFinancialMarkets》中则采用后一个。 理论研究的历史表明,对货币流通速度的关注是建立在人
2、们因何需要货币(从而导致货币流通)的前提之下,因此,对货币流通速度的研究一直从属于货币需求理论,对货币流通速度是否稳定、可测的回答直接影响着货币需求函数的内容,并最终决定了对“货币与经济的关系究竟怎样”这一货币经济学基本问题的回答。 近十年来,随着货币政策在宏观经济调控中的作用日渐增强,国内学术界也日益重视对货币流通速度的研究。一方面,它可以直接为货币政策决策提供理论支持;另一方面,也可以为中国经济的一些典型现象,如货币“超供给”(也称货币“超需求”)等提供解释。而事实上,西方自20世纪70年代之后,尽管实证研究还在继续,
3、但对货币流通速度的理论研究已基本停滞。是什么导致西方学者不再从理论上关注货币流通速度?其原因对国内当前的货币流通速度研究有何借鉴和启示?本文试图通过梳理货币流通速度研究的源与流,并总结出货币流通速度研究的规范来回答。 二、货币流通速度的缘起与早期研究 一般认为,货币流通速度是随着近代数量论而正式进入理论研究的范围的,这与货币数量方程(quantityequation)分不开。 (一)货币数量方程——货币流通速度的缘起 国内的一些研究者往往把货币数量方程误认为货币数量论。必须注意的是,货币数量方程是一个恒等
4、式,而货币数量论是关于价格、总收入以及流通速度决定的理论。 一般地,货币数量方程可以表示如下: (Y≡)MV≡Py(1) 其中,M是货币存量,V是货币在融通交易过程中转手的平均次数,Y是购买商品支出,P是商品的平均价格,y是交易商品的数量(也代表了经济中的收入)。 根据对商品交易(方程右边)和支付媒介(方程左边)的不同关注,公式(1)可以变化为四种形式,分别界定涵义不同的货币流通速度。 (ⅰ)商品法的数量方程 (Y≡)M·VMy≡Py·y(2) 这里,VMy就是货币的收入流通速度(inevelocity),它等
5、于YM。 (ⅱ)交易法的数量方程 M·VMT≡PT·T(3) 这里,VMT就是货币的交易流通速度(transactionvelocity)。 (ⅲ)分解货币的数量方程 D·VDy+C·VCy≡Py·y(4) 这里,VDy代表活期存款的收入流通速度,VCy代表通货的收入流通速度。 (ⅳ)用基础货币表示的数量方程 B·VBy≡Py·y(5) 这里,VBy代表基础货币的收入流通速度。 经济学家们在研究货币流通速度时,往往根据问题的背景、性质与侧重点的不同,分别采用不同的数量方程,并演化出不同的理论范式。
6、(二)近代货币数量论中的货币流通速度 对货币流通速度的深入认识是与货币需求的研究密不可分的。从历史顺序和理论逻辑上看,20世纪初面世的近代数量论是货币流通速度最早的理论范式,它包括交易说、收入说和现金余额说(弗里德曼,1992)。 (ⅰ)交易说 欧文·费雪(1911)提出的交易说最为著名: M·VMT=PT·T(6) 或 D·VD+C·VC=PT·T(7) 费雪的数量论有两个要点:其一,货币流通速度函数是稳定的;其二,在均衡状态下,外生货币供给通过支出导致价格的按比例变化,该机制后来被称为货币政策的直接传导机制
7、(directtransmissionmechanism)。 (ⅱ)收入说 收入说的形成从时间上晚于交易说和下面的现金余额说,代表性的观点来自詹姆斯·安吉尔(JamesAngell,1936)。 由于交易说需要度量所有的中间交易——尽管它们都是具体可观察的实际交易,但这在实践上是做不到的。因此,经济学家开始选择用国民收入交易(即对最终产品和服务的支付)来表示货币数量论: (Y=)MV=PNy=Py'(8) 这里,N代表人口,y代表不变价格计算的人均国民收入,y'代表不变价格计算的国民收入。 所以,最常见的一种货币流通速度就被定
8、义为(米什金,2002): 从交易说到收入说,货币的职能(即人们需要货币的原因)已经悄然发生了转换。前者强调的是货币的转移支付,而后者突出的是货币的财富贮藏。 (ⅲ)现金余额说 倡导现金
此文档下载收益归作者所有