人身保险内含价值报告编制指引

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1、人身保险内含价值报告编制指引　第一部分总则　　一、为科学衡量人身保险业发展状况，建立统一的价值评价标准，完善保险公司信息披露制度，制定本指引。二、本指引所称保险公司，是指在中华人民共和国境内注册的人寿保险公司、健康保险公司、养老保险公司和外国保险公司人寿保险分公司。　　三、本指引适用于中国保监会认定的所有人身保险业务，包括：人寿保险、年金保险、意外伤害保险和健康保险(以下简称“适用业务”)。　　四、内含价值，是指在充分考虑总体风险的情况下，适用业务对应的资产未来产生的收益中可以分配给股东的利益的现值。　　第二部分目的及使

2、用　　五、内含价值报告的目的，在于帮助理解保险公司的价值及其变化，判断其发展的基础是否健全、有利润和可持续。　　六、内含价值报告可用于以下方面：　　(一)评价行业发展；　　(二)评估公司价值，如兼并、收购、上市时的估值以及证券分析等；　　(三)评估公司管理绩效；　　(四)为公司内部决策提供参考；　　(五)其他用途。　　七、使用内含价值报告，应当注意以下方面：　　(一)内含价值不是公司价值的惟一衡量方法。可以用其它方法评估公司价值并得到不同的合理结果；　　　(二)内含价值评估受到经济环境和经营环境的影响。使用者应当充分理解

3、内含价值的变化及原因。　　第三部分组成及计算　　八、内含价值由以下三部分组成：　　(一)分配给适用业务的自由盈余；　　(二)要求资本，扣除持有要求资本的成本；　　(三)有效业务现值。　　自由盈余，是指适用业务对应的资产的市场价值，扣除相应负债，超过该适用业务要求资本的金额。不分配于适用业务的自由盈余不应包含在内含价值中。　　要求资本，是指适用业务对应的所有资产的市场价值，扣除相应负债，在评估日受到限制，不能分配给股东的金额。要求资本不能低于法定最低偿付能力额度。保险公司可以使用比法定要求更严格的要求资本。　　有效业务现值

4、，是指有效业务对应的资产所产生的未来股东现金流的现值。　　九、计算有效业务现值时，应注意以下几点：　　(一)有效业务现值包括有效业务的续保产生的价值；　　(二)保险合同提供的金融选择权和保证降低有效业务现值；　　(三)维持费用超支降低有效业务现值；　　(四)未来预测的损失可以用同一风险贴现率进行贴现，也可予以特别考虑，使用不同方法处理。　　十、保险公司计算内含价值，可以使用近似方法，误差不能超过重要性上限。　　重要性上限是内含价值总额的百分之五与人民币一千万元中的较大者。　第四部分　编制原则预测假设　　十一、未来现金流的

5、预测假设应当采用最佳估计，满足连续性和一致性原则。相关经验数据可以来自公司内部，也可以来自公司外部。　　十二、保险公司应定期对预测假设进行重新评估，如有必要，应及时调整。　　十三、保险公司应当披露采用的主要预测假设。　　风险贴现率假设　　十四、风险贴现率是计算未来现金流的现值时使用的贴现率，它等于无风险利率加上一定的风险额度。　　保险公司应当根据十年期国债收益率确定采用的无风险利率。　　风险额度应当反映未来现金流的风险情况，包括评估过程中其他环节未考虑到的所有风险。　　十五、不同的保险公司，风险额度可以不同。不同的产品分

6、组，风险额度可以不同。　　产品分组，是指具有类似风险特征的保险合同的集合。　　十六、保险公司应当根据自身的业务、市场和投资风险情况确定使用的风险额度。一般而言，保险公司使用的风险额度不应低于5%，不应高于10%。风险程度较高的保险公司，使用的风险额度可以高于10%。　　十七、保险公司应当披露选用风险贴现率的根据。　　十八、保险公司应当分别根据10%和15%的风险贴现率假设计算内含价值，并提供相应的计算结果。　　经济环境发生变化时，中国保监会可以调整本条规定的风险贴现率假设数值。　　收益率假设　　十九、保险公司应当根据适用

7、业务对应的资产未来可以产生的投资回报确定收益率。　　二十、收益率的确定应基于对长期经济状况的判断，并反映投资资产的信用风险。　　二十一、收益率的确定应考虑未来正现金流的再投资假设。　　未来正现金流的再投资假设应与未来投资策略和其他预测假设相一致。　　二十二、收益率假设应与风险贴现率和资产分配状况相匹配。　　二十三、保险公司应当披露收益率的决定依据。　　二十四、保险公司应当使用无风险利率作为收益率进行敏感性测试。　　二十五、保险公司应当提供在下列四种假设下内含价值的计算结果：　　新业务和续保　　二十六、新业务是指在报告期间

8、销售的新保单。　　新业务价值，是指在报告期间销售的新保单在签单时的价值。计算新业务价值时，应当考虑持有要求资本的成本。　　新业务价值应包括新业务预期续保和预期合同变动的价值。　　二十七、一般而言，新业务具有以下特征：　　(一)签发新保单；　　(二)实行核保；　　(三)将新保单或新保险客户的详细资料录入管理系统；　　(