简谈量化宽松政策对中国的溢出效应分析

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1、简谈量化宽松政策对中国的溢出效应分析导读：此篇文章是大宗和政策相关的论文内容，供需要写此方面相关本科和硕士以及专科生毕业论文的学子们鉴赏。（南京师范大学商学院，南京210046）摘要：次贷危机发生后，美国为刺激经济复苏，利率政策难大宗和政策论文内容策，加剧了流动性过剩的情况.量化宽松政策始于2008年的金融危机.美国出现大型金融机构倒闭，流动性大幅萎缩的情况下，美联储于2008年11本篇简谈量化宽松政策对中国的溢出效应分析论文范文综合参考评定下度:最新题目月25日宣布，将购买政府支持企业房利美、房地美、联邦住房贷款

2、银行与房地产有关的直接债务，和抵押贷款支持证券，标志着首轮量化宽松政策的开始.经济发展状况良的情况下，通常美联储会采用通过公开市场业务操作，即购买市场的短期证券对利率进行微调，从而将利率调节至既定目标利率.而量化宽松政策的调控目标是长期利率，央行直接开动印钞机向经济注入流动性，此相对于利率政策而言，量化宽松政策是开了一剂猛药.自2009年3月以来，一般认为美联储实行了四轮量化宽松政策.美联储前两轮量化宽松政策分别购买了1。725万亿、6000亿美元资产.随后又2012年9月13日推出第三轮量化宽松政策，即实行每月购

3、买400亿美元抵押贷款支持证券的计划，时配以卖出短期国债、买入长期国债的扭转操作，继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资，QE3与前两轮的不于QE3没有封顶，直到美国经济数据出现转都会一直持续下去.由于有限的短期国债储备，美联储又2013年1月推出了每月450亿美元的长期国债购买计划,被认为是第四轮量化宽松政策.一、美国量化宽松政策对中国的影响第一，量化宽松对中国的一个最显而易见的影响是引起我国外汇储备的缩水.近年来，中国物美价廉的商品出口到国外很受欢迎，但一直实行的固定汇率制度使得国际收支始终

4、保持经常项目和资本项目双顺差，从而积累下了大量的外汇储备.数据显示2006年2月中国超过日本成为全球外汇储备第一大国.中国目前拥有高达三万亿的外汇储备，其中有很大一部分是以美元持有的，泛滥的美元使美元贬值，使中国持有的美元储备不断缩水.第二，量化宽松政策还使全球大宗商品价格上涨.由于短期内技术水平较难有突破，大宗商品的供给价格弹性较，供给量稳定，此价格主要由需求决定.随着商品期货市场的建立，大宗商品的需求不仅反映实质需求上，也反映期货交易中的投资需求，大宗商品逐步演化成为一种金融产品.此，大宗商品价格走势也将受到国

5、货币政策的影响.从历史数据以看出，美元指数与大宗商品价格指数呈现明显的负相关走势.美国多次推出量化宽松政策且不断升级和长期化的趋势将导致美元的贬值预期形成，国际投资者将抛出美元，选择持有大宗商品，那短期内以美元计价的这些大宗商品的价格会上升[1].量化宽松影响大宗商品价格的另一个途径是刺激美国投资和消费.当量化宽松最终带动美国经济复苏时，对大宗商品的实质性需求的上升也会推动价格上涨.当前，我国正处于工业化、城市化的重要阶段，对能源、基础原材料等大宗商品的需求十分旺盛.国内大宗商品产量无法满足经济增长需求的情况下，我

6、国必须要大量进口大宗商品，对国际大宗商品的依存度很高.然而，近年来国际大宗商品价格波动剧烈，对我国物价水平造成很大的冲击，构成了一定的输入性通货膨胀，影响了我国宏观经济的稳定运行.第三，量化宽松还会引起外资的大量涌入，引发经济泡沫.一方面国际社会普遍认为人民币被低估，许多国际贸易争端对人民币提出加速升值的要求，量化宽松也不断强化了美元贬值的预期推动人民币升值，另一方面目前美国是把利率定0到0。25%的极低水平，而中国的基准利率达3%.汇差和利差共构成了一个巨大的套利空间.面对中国等新兴经济体稳健的经济增长速率以及较

7、高的资产回报率，全球流动性过剩产生的投机性资本无疑会流入我国，流入我们的农产品市场、股市、房市等，导致资产泡沫.而一旦美国经济复苏，热钱撤离，资产泡沫破灭，将会给中国经济带来很大伤害.第四，量化宽松政策还会加大宏观调控的难度.由克鲁格曼不能三角理论，资本的自由流动、货币完全独立、汇率稳定三项目标中，一国政府最多只能时实现两项.我国长期的贸易顺差为我国积累了大量的外汇储备.外汇储备的增加必然带来外汇占款的增加，央行被迫投放基础货币，基础货币的增加通过货币乘数的作用被放大，使得国内货币供应量被迫增加.为冲销过量的流动性

8、以及量化宽松引发的输入型通货膨胀压力，央行不得不采取上调存款准备金率、调高存贷款基准利率的措施.但是高利率又将进一步扩大了套利的空间，引起更多的热钱流入，而存款准备金的上调又限制了我国商业银行的放贷空间使我国的货币政策陷入了一个两难境地，缩了我国为保增长而放松货币政策的空间，影响国家的经济效益.第五，量化宽松导致的人民币升值将削弱我国出口行业的竞争力.面对日