《金融风暴》——东南亚金融危机的来龙去脉(1)

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1、《金融风暴》——东南亚金融危机的来龙去脉(1)　　早有预见　　　与两年前对亚洲经济一片赞扬声相反，从去年下半年开始，西方舆论对东南亚各国的经济形势放出各种惋惜和悲观的评论，有的认为“亚洲经济奇迹逐渐褪色”、“经济形势令人失望”；有的则说当年的“小虎”已成了“病猫”，“亚洲虎失去了锋利的牙齿”。日本《选择》月刊认为，美国经济学家保罗克鲁格曼过去指出的亚洲经济偏重于投入型的做法犹如当年苏联的模式，其结果必然造成资源破坏、经济停滞，这个判断现在已经应验了，亚洲虎真的出了问题。　　国际货币基金组织去年曾向泰国提出警告，它那蓬勃的经济就快遇到麻烦。　　　我国著名经济学家高尚全在今年初就指出，要

2、密切注意国际汇市中游资的动向，提防东南亚货币成为这股投机势力冲击的目标和猎物。　　　　波兰货币兹罗提也受这场金融危机的冲击，紧接着金融危机又袭击了台湾省、南韩和希腊。　　当这场风暴在国际货币基金组织和东南亚地区各国政府积极干预和援助下稍稍喘定，一些国家和地区以及一些舆论亦认为风暴最危险、最困难的时期已过，8月下旬，狂风骤雨又突然再度袭来。　　　一些国家和地区的货币再次急挫：马来西亚货币零吉的比价在8月25日到8月29日一周内下降了5%，下跌到历史最低点：零吉兑1美元；泰国铢、印尼盾和菲律宾比索以及通常坚挺的新加坡元都在零吉之后相继下跌；泰国铢再创新低，报铢兑1美元；印尼盾最低时降至3

3、070盾兑1美元；菲律宾比索下降到了创记录的水平，为比索兑1美元；新加坡元降为新加坡元兑1美元。　　受货币汇率下跌风暴的影响，东南亚股市更是狂泻不止：菲律宾股市跌幅惊人，8月28日一日创下10年来的最大单日跌幅：%，差点2000点不保；印尼股市飞流直下，一举跌破500点大关，8月29日报收493.96点，当日创下历史最大单日跌幅：%；泰国股市和马来西亚股市也均创下新低，8月29日分别报收点和点；香港股市8月28日、29日连续两日暴跌，累计跌幅达1397点。　　顿时，一种无休无止、无边无际风暴的阴影再次笼罩在人们的心头。　　　改旗易帜　　尾随泰国实行浮动汇率之后，一贯主张应严格控制本国

4、外汇制度的菲律宾马来西亚和印度尼西亚也纷纷“改旗易帜”，决定放宽本国汇率管制，将传统的固定汇率制度，或变为浮动汇率制，或放宽了本国货币的交易范围。这一举措表明东南亚国家和地区已经逐渐对原来的固定汇率制失去信心。　　脆弱和多变的市场　　　二个多月来，东南亚国家和地区的汇市股市翻云覆雨，起起落落，这场风波何时了结，很少有人能够说得清楚。到现在为止，货币市场和股市的回稳、腾升至少有三次了，但接下来的是更深的跌落和更大的震荡。恐怕在一个较长时间里，我们对于暂时的回稳和没有把握的飚升，都应该保持一种冷静的态度。因为这是一个脆弱多变的市场。　　　8月21日，即东南亚市场第二次回稳后，新加坡研究公

5、司标准与普尔一名分析员，在其操盘战术性文章中表现出了这种态度：　　投机热钱昨日暂停攻击东南亚货币，促使本区域货币回稳，这可能是暴风雨前夕的宁静。东南亚货币的回稳将为时短暂，一旦新因素涌现，货币市场可能掀起另一场“狂风暴雨”。现阶段，零吉只是巩固美元也出现一些套利活动；马币兑美元汇率昨日回稳，最低曾做，过后在左右水平徘徊，闭市报/95，不过，马币在伦敦市场开市再跌，兑美元汇率跌至，惟在早市曾做至水平。交易商认为，如果零吉未再扬升，则料将在至水平巩固。看样子，货币市场昨日的回稳只是暴风雨前的平静，目前断定美元兑本区域货币汇率已经见顶仍言之过早，许多护盘基金只是先套利，以在月杪时结帐。印尼

6、盾和泰铢昨日也同样回稳，分别在岸外市场以和水平交易。港元在现货市场也持稳，兑美元汇率报水平。交易商指出，由于本区域的货币不稳定局势料将持续，因此香港的银行同业拆息率料将继续保持水平。惟香港金融管理局仍没有进场干预的迹象，显示该局有信心可赢得银行界的支持。另一方面，菲律宾中央银行昨日宣布冻结隔夜借贷，以抑制比索贬值所掀起的通胀压力。接近菲央行的消息指出，冻结隔夜借贷的行动将是暂时性的，惟目前仍不知将为时多久。菲央行以18%隔夜利率，每日借贷比索给银行。交易商指出，这可能是菲央行调高银行的法定储备金的前奏，以减少市场上的货币流通量。这是央行控制通胀率的其中一项可行方法菲比索兑美元汇率昨日

7、以开市，并在至之间窄幅波动，平均报。银行界担忧，如果比索继续贬值，菲央行将调高利率抑制通胀。　9月4日，印尼政府采取10点改革配套，其股市当天就开始从21个月以来的新低点强力回弹，并在三天内成功取回115点或24％的失地。马来西亚股市也在首相马哈迪尔突然宣布撤消对100指定股的限制和延迟发展大型项目后，取得自1994年以来单独一个交易日里的最大涨幅（点）。本区域其他股市如新加坡、马尼拉和曼谷，也同样取得强劲的表现。不过，许多分析员和基金经理在受访时仍然持著