金融风暴的来龙去脉

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1、一场百年一遇的“金融飓风”正从华尔街向全球席卷！     9月24日晚，美国总统布什在他的救市演讲中说：“本次危机将可能与1929年的全球大危机相比。”     为了应对这场金融危机，布什政府可谓使出了浑身解数：救市资金的实际金额，已经从最初的7000亿美元扩大到现在的8500亿美元。尽管如此，这场风暴仍不可抵挡地向欧洲大陆、甚至更远的地方席卷。救市的风潮，也被逐渐加上了“全球化”的背景。     如今，谁也说不清，这场“飓风”究竟会持续多久？能绝处逃生，是每个金融大亨们所希望的，却不是每个人都能做到的。     解

2、读这场“金融飓风”的来龙去脉，了解华尔街金融大亨逃生的过程，分析面临危机的深层背景，或许能总结出一些有益的经验和教训…… 从“次贷危机”到“金融风暴”“贪婪就是美德”，电影《华尔街》中这句著名台词曾轰动全球，因为它正是华尔街大亨的真实心声。华尔街是个神奇的地方，它点石成金，成就了巴菲特、索罗斯这些亿万富豪；但是，当金融风暴袭来，曾经的财富乐土变成了“失乐园”，华尔街将全球金融市场都带入低谷。随着金融危机的爆发，华尔街贪婪、欺诈的另一面赤裸裸地暴露在世界面前。     人们惊觉：华尔街一端是标志性的巨大铜牛，另一端则是

3、17世纪的教堂和墓地。两端之间,步行只要十几分钟。从牛市的天堂坠入地狱般的谷底，也会如此短暂而猝不及防……     次级贷是危机导火索。在美国，大约从10年前开始，贷款公司的广告就铺天盖地出现在电视、报纸和街道上，甚至塞满美国人的信箱：     “你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”     “你想买第二套房子吗？很容易，来我们银行吧！”     “积蓄不够吗？贷款吧！”     “首付也付不起？我们提供零首付！”     “担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！”     ……     低利率的诱惑和对经济形势

4、的乐观情绪，让无数尚无力购房的美国人选择了贷款买房。在这样的条件下，发放房屋抵押贷款的金融机构给他们提供的按揭贷款便是次级贷。次级贷主要是对信用分数较低、没有收入证明和负债较重的人，提供3到7年的短期贷款。     据统计，美国的次级贷市场总规模大致在1.2万亿到1.5万亿美元之间，其中大约47%的人没有收入凭证，这部分人的总贷款额在5000到6000亿美元之间。     为了追逐利润，参与次级市场的贷款公司一般都比较灵活。它们推出了无本金贷款，分三年、五年、七年的可调整利率贷款，即在还款的开头几年，每月的按揭支付很

5、低而且固定，但是等到一定时间之后，还款压力就突然增加。     风险也就由此产生。一旦贷款者还不起钱，而房价又同时下跌，受损失的只能是银行。近年来，美联储连续17次提息，大幅攀升的利率加重了购房者的还贷负担，美国住房市场开始大幅降温。很多次级抵押信贷市场的借款人无法按期偿还借款，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。由于抵押资产价值缩水，导致次级贷危机爆发。     金融衍生品放大危机。尽管美国金融市场的次级贷总额只有一万多亿美元，但是次贷危机一旦形成，就不是一万多亿美元可以解决的问题了。包括放贷公司、投行、资产

6、评级公司、对冲基金、美国退休基金在内的整个金融链条都受到冲击。原因就在于，美国的金融衍生品发展得太快了，它们环环相扣，唇亡齿寒。正如投资大师巴菲特所说：“金融衍生品是金融界的大规模毁灭性武器。”     为了追求利益的最大化，华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品，根据风险等级的不同，出售给不同风险偏好的金融机构或个人。在这个过程中，最初的金融产品被放大为高出自身价值几倍或十几倍的金融衍生品（比如担保债务权证等），这就极大地拉长了交易链条。从本质上看，这类金融衍生品并没有降低投资的风险，它仅仅是

7、将风险进行转移，而且随着金融衍生品的不断开发，风险在无限分散的同时，也变得越来越隐蔽，越来越难以察觉。以至到后来，买家看到的这类金融产品，除了投行提供的数字以外，根本无法判断资产的质量。     由于金融衍生品蕴含着巨大利润，美国几乎所有金融机构都参与其中，商业银行、保险机构等等，都大量持有这些产品。无论美国本土还是海外，越来越多的投资者开始了对这种金融产品近乎疯狂的追求。美国房地产的泡沫，也随着这类金融衍生品销售海外，从而将风险扩散到了全球，这也正是次贷危机为什么能够波及到全球的原因。     金融衍生品是一把双刃

8、剑，它可以分散风险，但它的滥用则会导致金融链条上的环节一个接一个失控。如今，美国人自己也不得不承认，在过去的十年中，华尔街投行在金融衍生品上“玩过火”了。     监管政策失误助长风暴。曾被誉为“世上最伟大的央行行长”的格林斯潘如今备受指责。在格林斯潘执掌美联储的19年间，经济繁荣的背面是金融政策的缺陷，这种下了今日华尔街金融风暴的“恶根”。