关于上市公司运作的实践和认识

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1、关于上市公司运作的实践和认识关于上市公司运作的实践和认识关于上市公司运作的实践和认识关于上市公司运作的实践和认识股票、经过长期的发展和不断完善，已经变成世界性而极为发达的资金调配和转移的场所，且足以影响一个国家或地区的和。对缺乏资金的企业而言，股票、证券市场为他们提供集资的渠道；对拥有多余资金的人士而言，股票、证券市场为他们提供途径，使用餐的资金有效地用来赚取收益。所以，股市具有将上闲置资金引导至生产发展的功用。同时，透过股价的波动，反映各参与者对一家公司业绩及状况的评价，而这些资讯又促使活动能更有效地推行。因此，从积极方面看，股市对于投

2、资、发展工商业和繁荣经济具有重要的促进作用。当然，股市也有消极的一面，让投资者有空可钻。　　　　一、“注资”是壮大公司的基础　　的基本任务，就是要在讲求效益的前提下，通过经营运作资产，不断的壮大企业，让股东在企业资产和股东权益的增加中获益。而要使公司的资产不断地得到扩展，大股东注资是基本条件。具体做法：一是注入资产，换取股票；二是以现金购买股票，通过增持股票，提高拥有股权的比例，为以后能保持大股东地位，打下基础。　　如何对待注资？要防止和纠正两种做法：一是把一些经营业绩差的甚至是亏本的企业，经包装后，拿去上市或注资。这实际上是把“包装”当

3、作“伪装”，向当局隐瞒真相，在市场上欺骗股民，这种做法极其错误。二是对一些经营业绩好的、赚大钱的企业，又往往舍不得拿去上市或注资。应当明白，在股票、证券市场上的资产转让，既不是根据资产的原值，也不按现值、重置值，而是以利润为核心的“市盈率”。同时，企业税后利润总额越大，市场能接受的市盈率也愈高，因此，不想把盈利能力强的企业拿去上市，绝不是明智之举！　　　　二、批股是“集资”的主要手段　　香港已经上市的公司发行证券有多种形式，但从能为公司集资的角度考虑，主要有三种：（l）供股，即公司指定价格发行新股，供现有股东按其持股权益认购，股东认购后，

4、公司便可筹集所需现金作发展之用。（2）批股，根据股东大会授权或批准，按公司总股数的一定比例（一般授权董事会20％），依照市场价格打一定折让后由配售。（3）发行认股权证，按照上市条例规定：认股权证所认购的股份，不得超过公司发行股本的20％，年期不得少于一年或多过五年，预计市场集资不得少于一千万港元。　　三、“融资”是公司资金来源的重要方面　　注资（换股）集资（批股）得来的资金，对上市公司而言，它是属于股本性质。为了要提高股东资金回报率，除了提高边际利润，增加营业额外，还应更有效地利用他人（即非股东）资金。因此，向资本市场融资，用以扩大投资是

5、上市公司一项经常性的任务，但必须注意以下几点：　　1.负债、资产比例：一家公司的所有资产中，到底股东权益应占多少，而公司应占多少，究竟有没有一个最佳的比例？这一直是理论界和企业界争论不休的问题。石镜泉编的《香港股票投资指南》对总负债与股东资金比率（总负债／股东资金×100％），认为一般公司不宜超过50％，即如按总负债占总资产比例换算，则只达三份之一。　　2.贷款期限要求：债务按期限割分有长短之谓。一年以内为短期债项，超过一年期的则是长期负债。每个公司应该从自身的预期还债能力出发，并考虑投资的风险因素，在举债时注意安排长、短期债务的合理结构

6、，要防范如一旦经济逆转成发展计划失利，而债权人又不允许延期还款期，不会引致财务危机。　　3.品种、币别选择：由于资本市场的不断发展和完善，举债的方式和品种也愈益多样化。公司发行债券、可换股债券和向或其他机构的长期借贷等，一般为一年以上的负债比较适合。而银行短期借贷或临时透支则属于一年内要偿还的短期负债。　　亚洲风暴沉痛的教训告诉人们：汇率风险境是可怕而又变幻莫测的。因此，在举债融资、经营资产时，选择何种货币，应审慎作出有预见的判断。　　4.把握利率高低：“利率”是资金的价格。在市场经济、供求制约的条件下，资金松紧，利率高低的变化也是很大的

7、，因此，融资要看大，趁着利率相对低时入市。当然，对浮动、固定利率也应有所选择，一般把握在借贷同预期回报相同就可以了。否则也要进行风险。　　四、讲究“投资”因报是办企业的目的　　“投资”是企业主要活动，也是企业取得利润，为股东提供回报的唯一的途径。实践证明要搞好投资必须把握好以下几个关键：　　1.确定发展战略。一个企业尤其是上市公司，都应该确定自身的和投资方向，制定切实可行的规划，并在经营活动中，认真地加以实施，不断补充完善，还要坚持连续性，不能“朝规夕改”。　　2.寻找投资项目。确定项目必须具备产业前途好、技术装备新、经济效益高、收入有保

8、证、市场稳定、管理先进、能够监控、回报落实等条件。投资地区必须是：政治稳定、经济发展、完善、机会较多、政策优惠、领导开明、情况了解、关系熟悉。　　3.科学决策程序：任何一项投资都必须进行充分的