人力资本与家庭资产配置--来自CHFS数据的证据

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1、硕士学位论文人力资本与家庭资产配置——来自CHFS数据的证据培养单位：金融学院专业名称：金融学作者姓名：朱小敏指导教师：尹志超教授HumanCapitalandHouseholdAssetAllocation----EvidencefromCHFSdataCandidate：ZhuXiaominSupervisor：Prof.YinZhichaoCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加

2、以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或

3、其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要随着新时代的改革发展，我国的经济在不断地发展，人民的生活也在显著改善，国民收入在不断地提高，同时随着我国金融体系也在不断的发展和完善，普惠金融的不断推进，越来越多的家庭能够参与金融市场，对家庭资产进行更多元化的配置。本文利用微观家庭数据，通过寻找出人力资本的度量指标来研究人力资本对家庭资产配置的影响，从而使家庭更好的对家庭资产进行合理的配置，实现效用的最大化。本文运用中国家庭金融调查（CHFS）2015年的数据，建立了Probit模型研究人力资本对家庭金融市场、股票市场参

4、与的影响；运用Tobit模型分析人力资本对家庭资产配置选择中资产占比的影响，并进行了稳健性检验。研究发现，人力资本的改善能够促进家庭在资产配置时参与金融市场和股票市场，在人力资本度量维度中，相比较工作经验，受教育程度和健康状况对家庭资产的配置影响的边际效应更大。同时，人力资本还能推进家庭参与金融市场的深度，即健康状况、受教育程度和工作经验对家庭资产配置中风险性金融资产和股票资产的占比均有正向显著影响。本文还发现年龄、风险偏好、是否曾学习过经济和金融类知识、家庭收入、家庭规模以及社交情况等因素均对家庭资产配置有显著影响，年龄与参与股票市场之间可能存在倒U型关系；性别、风险偏好、家庭规模以及是否

5、拥有自有住房对家庭参与金融市场和股票市场都存在负的显著影响；已婚、进行社交往来以及有学习经济、金融类知识或参加过类似培训知识学习同样对家庭参与金融市场和股票市场有正的显著影响。最后文章在进行稳健性检验时，发现在区分农村和城市地区后以及剔除家庭收入前后5%样本后进行稳健性检验，发现模型均通过稳健性检验。关键字：家庭金融；人力资本；家庭资产配置IAbstractWiththereformanddevelopmentofthenewera,ourcountry’seconomyhascontinuedtodevelop.Thepeople’sliveshavealsoimprovedmarkedl

6、y,andtheirnationalincomehasbeenconstantlyimproving.Atthesametime,asChina’sfinancialsystemcontinuestodevelopandimprove,thegrowthofinclusivefinancecontinues.Aswemoveforward,moreandmorefamiliesareabletoparticipateinthefinancialmarketandmakemorediversifiedallocationsoffamilyassets.Thispaperusesmicro-fa

7、milydatatofindthemetricsofhumancapitaltostudytheimpactofhumancapitalontheallocationofhouseholdassets,sothatfamiliescanbetterconfigurethefamilyassetsandmaximizetheutility.ThispaperusesthedatafromtheChinaHous