流动性约束、收入不确定性与家庭资产配置——基于chfs的实证研究

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1、振斋骑綠乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文＇Ｍ乂ＳＴＥ民ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ流动性约束、收入不确定性与家庭资产配畳—基于ＣＨＦＳ的实证研究ＬｉｕｉｄｉｔｃｏｎｓｔｒａｉｎｔｓＩｃｏｍｅｕｎｃｅｒｔａｉｎｔｙａｎｄＨｏｕｓｅｈｏｔｑｙｎｌｄａｓｓｅａｌｌｏｃａｔｉｏｎ—ＥｖｉｄｅｎｃｅｆｒｏｍＣＨＦＳ学位申请人王波指导教师尹志超学科专业金融学学位类别经济学流动性约束、收入不瑜定性与家庭资产配置—基于ＣＨＦＳ的实证

2、研究Ｌｉｑｕｉｄｉｔｙｃｏｎｓｔｒａｉｎｔ、ＩｎｃｏｍｅｕｎｃｅｒｔａｉｎｔａｎｄＨｏｕｓｅｈｏｌｄａｓｓｅｔａｌｌｏｃａｔｉｏｎｙ—ＥｖｉｄｅｎｃｅｆｒｏｍＣＨＦＳ学位申请人：王波学号：２１３０２０２０４０３９学科专业：金融学研究方向：家庭金畐虫指导教师：尹志超定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明，是本：所呈交的学位论文人在导师的指导下独立进行研巧工作所取得的成果，本论文不含任何其他。除文中己经注明引用的内容外个人或集体己经发表或撰

3、写过的作品成果。对本文的研充做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留，、使用学位论文的规定即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关，可采用影印数据库进行检索、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１□保密，在、年解密后适用本授权书。２、ｅｆ不保密特此声明

4、。学位申请人：＾Ｔｐ／年／月２＾＾摘要摘要随着我国经济不断发展，家庭资产日益增多，如何合理地配置资产实现、财富保值增值成为了很多家庭关屯的问题，同时长期消费不振和储蓄率高企一直是我国宏观经济发展的难题，流动性约束。本文正是在这样的背景下，通过建立家庭特征和人口特征控制变量和收入不确定性为研究对象，在阅读经典理论的基础上构造反映流动性约束和收入不确定性的指标，利用中国，借助Ｓｔａｔａ和Ｅｘｃｅ家庭金融调查（ＣＨＦＳ）的数据ｌ等统计分析软件，实证研究流动性约束和收入不确定性影响下的家庭金融资产投资行为。一第部分为绪论部分，这

5、部分主要概括了本文的研究背景、研巧意义、写作方法及创新不足。目前通常认为家庭投资的金融资产及不同风险资产：年龄的投资组合主要与下面几个因素相关、资产规模、户主学历、养老保障、风险偏好、获得金融服务的便利性化及利率等。定期存款、理财产品、股票、基金、债券都具有不同的风险，而不同的投资者具有不同的风险偏好。随着，可配置资产的种类不断增加金融市场的发展，居民的投资选择行为变得越来越复杂。但是目前从微观方面对我国家庭金融资产选择行为的实证研究很一少，因此本文所做的努力就显得非常必要。本文共分为四个章节，第章为绪论，第二章对理论文献进行梳理分析，第王章

6、进行模型构建和实证分析，第四部分是结论和政策建议。然后对本文的研究方法的选择及创新之处加＾＾说明，本文主要采用理论研巧和实证分析相结合的研究方法，理论研究主要通过阅读国内外相关领域的经典文献并对比不同文献对相同课题的不同结论，发现问题并找到可进一步研究的方向，实证分析主要利用经济统计中的最大似然估计方法对选题进行研究，并通过数据的整理和描述性统计保证回归，最后对实证结论进行分析解释结果的准确性。本文的创新点主要体现在Ｈ个方面：数据准确、视角新颖及考虑全面。在对变量的构造上尽量做到精１￣￣流动性约束、收入不确定性与家庭资产配置基于ＣＨＦＳ的

7、实证研巧细准确，从而保证结论的可靠性。第二部分对关于流动性约束、收入不确定性和资产配置的理论进行全面系统地梳理。首先阐述关于流动性约束和收入不确定性的相关理论，西方学者研究发现流动性约束的存在将导致家庭消费偏离最优安排，而收入不确定一性的存在将会强化这影响。资产缺乏流动性、信贷约束和法律环境可能导致流动性约束，信贷市场的交易成本、信息成本和信贷压抑也会导致流动性约束。在数据缺乏的时候学者们通常使用间接衡量的方法来度量流动性约束，但是也有学者质疑这种衡量方法不科学。收入不确定性概念最