关于完善创业板和新三板市场的提案

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1、关于完善创业板和新三板市场的提案摘要：全国政协十一届五次会议提案第3300号__________________________________________________________________________案由:关于完善创业板和新三板市场的提案审查意见：建议国务院交由中国证监会办理提案人：赖明主题词：金融,证券提案形式：界别提案内容：经过多年的政策扶植和引导，我国在企业创业和创新上取得了很大进展，但仍然面临许多问题，弱化了经济增长动力，影响了实体经济的健康可持续发展。大企业创新动力不足，而具有创新活力的小微企业总体上仍然处于融资困难的窘境；另一方面，金融市场仍不

2、健全，大量社会资本缺乏投资渠道，多层次的金融体系建立还有很长的路要走，所以规范完善针对创新型、科技型小企业的创业板和新三板市场刻不容缓。创业板、新三板市场面临很多问题，如创业板普遍存在风险溢价低估、退市机制缺乏、企业创新能力不强以及财务数据失真等；新三板市场存在信息披露不足、市盈率攀高、交易不活跃、再融资能力弱、机构突击入股、转板机制不健全、非法关联交易和暗箱操作等。创业板、新三板面临最基本的问题是：一、上市企业类型需进一步明确。创业板企业不创业创新，说明适合新三板上市的企业范围需进一步明确。创业板初衷是支持创业投资和潜力大、风险高的创新型企业，通常为创业期小微企业，不一定有成熟

3、产品和高市场占有率，但在技术或创意方面创新活跃。而目前创业板充满大量业绩连续高增长，或是细分行业龙头的企业，这类企业往往有大企业订单或是某一行业垄断经营权，创业过程基本结束，创新活力大打折扣。缺乏创新型企业让创业板和中小板同质化严重，有人甚至说创业板是“微型主板”，难以充分发挥其功能。新三板定位于高科技企业，但目前我国对“高科技”企业的理解还处于对欧美概念的复制阶段，注意到企业属于哪个产业，却没有充分考虑企业在产业链中处于哪一环，比如IT设备制造行业可以划为高科技行业，但其中从事零部件组装的企业科技含量则不高。新三板的高科技企业，应当集中于在新技术领域、企业规模效应不一定突出的产

4、业。发达国家在这类产业上技术优势不强，我国企业有可能出现大的技术创新而占据产业链高端，或者能够与传统产业紧密结合，从而推动我国产业结构升级和企业国际竞争力的提升。同时在选择上市企业时还要充分考虑我国如知识产权制度等制度现状。20currencydeposit,weprescribeapassonaregularbasis,qilucardaccountonaregularbasis),certificatebondsandsavingsbonds(electronic);3.notdrawnonabanksavingscertificate,certificatebondsapp

5、lyformortgageloans,acceptingonlythelender第二、市场体系需要更加高效开放。为了保证创业创新型的企业留在创业板、新三板市场中，需要能够实现优胜略汰、发现企业价值的市场体系，所以采取“宽进严退、转动灵活”的机制很有必要。一是“宽进”：有人认为“宽进”会泥沙俱下，加大风险。但创新本身就是一项高风险行为，失败概率高，而成功则收益巨大，为了保证创新型企业能“进场”，放宽准入是必要的，解决新股发行审批程序存在行政干预多、程序手续繁、上市准备周期长等问题。新股发行定价制度需进一步改革，提高竞争性，增强多头竞争和博弈，提高市场信息效率和配售效率。二是“严退

6、”：海外退市制度通行多年，纳斯达克每年约8%公司退市，英国AIM约12%，保证了企业整体质量。当前有关部门已经着手完善退市制度，可以说是抓住重点环节进行了尝试，深交所出台的《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》，增加了“连续受到交易所三次公开谴责”和“股票成交价格连续20个交易日低于面值”的退市规定，明确恢复上市盈利判断标准，下一步宜考虑增强退市制度的可操作性。同时需要进一步完善退市整理板机制，避免留下连年亏损而不彻底退市的“僵尸公司”，杜绝资金恶炒退市整理板。三是“转动”：在创新型、科技型企业创业过程结束，创新成果较为成熟，已经发展到一定规模时，需要保证其能够向更高层次

7、的证券市场流动。目前我国并不存在真正的转板制度，企业都需要通过IPO程序才能在相关板块上市，故此还需要进一步研究制定和规范转板制度，让企业能“升”能“降”。第三，风险控制机制需要进一步健全。一是要预防过度融资问题。新创企业若低成本圈钱，易使创业者产生惰性、失去创新动力，更可能产生多元化冲动而盲目投资，导致风险难以控制。创业板、新三板须进行制度创新，不断完善监督制度、信息披露制度，发挥中介机构软约束、改善投资者结构，真正实现企业创业创新能力的培养。二是切断新股发行过程中的利益输送链