关于加强创业板制度建设的提案

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1、关于加强创业板制度建设的提案摘要：全国政协十一届四次会议提案第0152号__________________________________________________________________________案由:关于加强创业板制度建设的提案审查意见：建议国务院交由中国证监会办理提案人：民建中央主题词：金融,证券提案形式：党派提案内容：　　创业板的推出为中小企业提供了有效的融资渠道，为风险资本营造了正常的退出机制，对加快我国经济结构转型和产业升级、培育和发展战略性新兴产业具有重要作用。

2、2009年10月23日，中国创业板正式推出。截止2010年底，中国创业板市场已经受理386家企业发行申请，已经核准202家企业发行。其中，153家企业已经在创业板市场上市，这些企业广泛分布于我国东部、中部、西部、东北的24个省区市，已经上市的企业共筹集资金1167.5亿元，平均每家企业筹资7.63亿元。　　目前创业板市场总体运行基本平稳，但也存在一些突出的问题。　　1、发行制度不健全导致高市盈率、高发行价和高超募。目前发行制度突出表现在机构询价中的价格垄断行为，即80%散户在网上申购，却对发行价格

3、没有知情权和参与权，而只能被动接受发行人、保荐人及询价机构确定的价格，承销商、发行人和保荐人受利益驱动可能拉抬高价发行。　　2、对公司高管辞退套现缺乏有效约束机制。截止2010年10月19日，130家创业板企业中按市价计算有400多自然人的股票市值超过1亿元，拥有千万元股票市值的自然人股东也有500多人；其中有30多家企业近70位高管辞职。对于创业板制造的亿万富翁和千万富翁高管来说，创业板上市公司的解禁为他们提供了巨额资金套现的机会，不利于创业板市场的健康发展。　　3、部分创业板上市公司科技含量不

4、高。一是部分创业板公司是依附在垄断企业上的附属企业，这些企业的核心竞争力更多是借助于原有垄断企业的营销能力，而并非掌握了独特的技术，一旦它们所依托的企业出现问题，容易出现业绩大幅波动。二是创业板企业的超募资金投向不明，某些上市企业没有把这些资金用于技术的研发与高科技人才的培养，造成社会资源的浪费。三是创业板中聚集了相当一部分本应属于主板与中小板市场的企业，还有相当一部分企业属于食品、轮胎以及综合性畜牧等传统行业,出现了创业板“创富不创新”的现象。同时创业板市场推出后，2010年仍然有30多家中国企

5、业，包括汉庭酒店、高德软件、当当网、优酷网等到美国纳斯达克上市。　　为此，应从制度建设方面完善创业板市场，创造公平的市场氛围，为创业板市场平稳健康发展提供良好的外部环境。建议如下：　　beconsistentwithinthesamedisk.Alternateunifiedcorerequirementsplacedontheterminalstripterminals,onlineidentityandensurethecoppercoreisnotexposed.6.4.6enclosure

6、withinthesametothecablecoreprovidesbindingintoacircle,harnesstiespacingisgenerally100mm;branchofficesshallbebindingonbothends,eachcore1、降低市盈率和发行价，防止创业板成为上市公司圈钱的手段。一是完善创业板市场的新股发行机制，增加、批量、加速发行股票，使得其更加符合市场供给和需求的状况，减轻当前新股供不应求的情况，从而降低股票的价格。发行制度进一步市场化，打破机构询

7、价的价格垄断行为，实现机构询价和网上竞价相结合的发行制度，吸引散户参与竞价，充分体现价格形成机制的竞争性。推行存量发行制度。借鉴国外上市企业的增发制度，即在上市半年后增量发行，募集企业所需资金。二是提高创业板市场信息披露标准。创业板市场应该制定严格的上市前和上市后信息披露标准，以确保发行公司准确地披露其财务状况、业务发展计划、实现计划目标的条件和可能性以及潜在的风险因素等。加强公司信息披露的要求，提高透明度。加强财务报表监管审查力度、并加重第三方审计单位监管责任，以防范财务造假风险。三是合理利用国

8、家宏观调控政策，将利率、汇率、税率三率政策结合，缓解市场上流动性过剩的难题，有效地控制创业板的价格泡沫。四是加强对机构与散户的投资理念的宣传教育，引导资金流向的合理配置。借鉴国外成熟资本市场有益经验，实现我国创业板合理的市盈率目标。　　2、约束公司高管辞退机制，提高市场长期投资信心。一是在创业板上市企业中，大力推行职工股权激励制度，让职工尤其是高层管理者以期股期权的方式购买企业增量发行的股票，将企业的持续创新和高成长，与高层管理者和企业职工的长期利益紧密结合在一起。二是采取严格监管