并购策略对企业并购绩效影响——基于中国a股市场产业并购数据论文

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1、论文编码：M14083学校代码：10036硕士学位论文并购策略对企业并购绩效的影响——基于中国A股市场产业并购数据培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：资本市场作者：陈伟旸指导教师：冯晓琦论文日期：二〇一四年二月TheInfluenceofM&AFactorsOnM&AProfitability学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律

2、责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：导师签名：年年月月日日摘要并购重组在

3、企业的生命周期中扮演着重要的作用。我国的资本市场自建立以来，大量企业进行了并购重组交易。特别是近年来，以“产业并购”为代表的高度市场化的并购交易形式呈现出加速增长的态势，但也出现了一些问题。因此有必要对该种并购交易进行深入研究。研究不仅要在宏观上分析其并购绩效，同时还要在微观上研究并购交易的策略性因素对并购交易绩效的影响，从而更利于企业并购绩效的提高。为了研究该问题，本文选取了2007年至2012年A股“产业并购”交易为样本案例，依据实证研究中的财务分析法，选取样本案例并购方在并购前后年度9个方面的具体财务指标，通过因子分析法来衡量企业的并购绩效。同时为避免行业周期因素的干扰，本文对

4、样本并购绩效剔除了所在行业的趋势性因素。然后对样本案例的并购策略因素变量值和并购绩效变量值进行回归分析，研究了并购交易中“并购主体”、“并购方向”、“相对规模”、“估值比率”、“支付手段”五个方面的策略因素对并购交易绩效的影响。根据上述研究，本文得出结论：在“产业并购”中，民资企业比国资企业的并购绩效好；高估值比率比低估值比率的并购绩效好；股份支付比现金支付的并购绩效好。而“并购主体”和“相对规模”因素对并购绩效无显著的影响。最后，本文对研究结论在理论和实践层面上都进行了总结分析，并有针对性的提出了一些意见建议。关键词：产业并购，并购绩效，并购策略IAbstractM&Aplaysa

5、nimportantroleintheCorporateLifeCycles.NearlyeverygiantcorporateinwesternworldwasmadeinthiskindofExtensionalGrowthApproach.Sincethefoundationofourowncapitalmarket,alotsoffirmshasundergonethemergerandacquisition.Especiallyinrecentyears,thehighlymarketingIndustrialAcquisitionhasmadeagreatprogress

6、inbothnumberandamountofmoney,andisstillgrowingrapidly.However,manyproblemsalsoemergedinthisprocess.SomefirmsobtainedfastgrowththroughIndustrialAcquisition,whilesomefirmsbeardedtheheavyburden.SoitisveryurgenttomakeaprofoundstudyoftheIndustrialAcquisition.ThestudyoftheIndustrialAcquisitionshouldn

7、otonlyfocusonitsprofitabilityinthemacro-level,butalsoonthedefiniteinfluenceofspecificdealingfactors,asinthemicro-level.Tostudythisproblem,Ichose39IndustrialAcquisitioncasesfrom2007to2012inourcapitalmarketandanalyzedthesedatathroug