金融风暴论文华尔街金融风暴论文：金融风

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1、金融风暴论文华尔街金融风暴论文：金融风暴后的预算赤字与政策及其对中国的启示【摘　要】论文将预算赤字成因归纳为三类,经济周期、国家安全与收支结构性因素。过去三、四十年来大多数OECD国家陷入长期预算赤字的主因在于出现收支结构性问题。为降低预算赤字与债务的累积,1980年代OECD国家曾一致性地实行宏观预算制度,限制岁出增长与控制预算赤字,如实施基线预算、删减支出、限制赤字与债务占GDP的比例,甚至平衡预算目标等。控制预算增长与赤字政策的严格实施取得了成效;再加上1990年代网络经济带动经济状况持续活络,各国预算赤字逐年减少,终于出现预算剩余,未偿还债务余额亦下滑。论文认为金融风暴过后,经

2、济开始复苏,各国政府应重新注重财政长期稳健原则,再度实行宏观预算制度之相关财政规范与政策。【关键词】预算赤字　预算政策　金融风暴　公债　中国一、前　　言2008年全球金融风暴,让欧美金融投资机构出现巨额亏损,信贷紧缩与国际贸易的减少,导致欧美国家皆面临经济衰退,进而引起全球性的经济不景气。面对来势汹汹的金融风暴,欧美国家政府忙着利用公共资金对金融机构纾困,采取的手段包括融资、购买不良资产、直接购买优先股进行资本投入、甚至接管等。对于全球性经济状况趋缓或衰退,各国政府(包括新兴国家)推出振兴经济的方案,包括降息、减税、补助、扩大公共支出等刺激总需求的做法。无论是纾困措施或振兴经济的政策皆

3、大量地增加政府支出并减少收入,对于早已陷入长期性收支结构赤字的大多数OECD国家的财政而言,这次金融风暴如同雪上加霜,让各国财政趋于恶化。金融风暴过后,是各国重新检讨财政政策、控制预算赤字、避免因国家债务危机引发二次金融风暴的时候了。本文首先整理归纳预算赤字的成因与种类,并分析过去三、四十年来OECD国家、中国与台湾地区财政收支与预算赤字的形态;其次检讨1980年代OECD国家的宏观预算制度所实行的各项财政政策与其成效;再次探讨金融风暴下各国振兴经济方案对于财政的影响;最后主张金融风暴后为追求长期财政稳健,应再度实行加强财政规范与纪律的财政政策。二、预算赤字的成因与种类预算赤字是指政府

4、年度岁出大于岁入的差额,也就是说预算赤字的出现是因为政府税收、非税课收入与财产收入等岁入,不足以支应一般政务支出或资本建设支出等岁出。之所以会产生此种入不敷出的现象,可能是税课收入因为经济状况不佳而短收;也可能因为碰到天灾、战争或重大经建投资,政府必须增加支出;也有可能是政府收支结构出现问题,而有长期的收支差短(徐仁辉、蔡馨芳,2009)。巴特和韦尔斯(Barth&Wells,1999)观察了长期的美国联邦政府预算(1789年到1996年),发现在208个年度之中,有105个年度有赤字,其中有26个年度可以归因于经济周期,而40个年度可以归因于战争所致,也就是有66%的赤字成因是可以被

5、解释的。但是1950年到1996年间,却有24个财政年度既无经济衰退亦无战争,却仍出现赤字预算,而且赤字占GNP的比例也有长期上升的趋势(Barth&Wells,1999)。因此对于预算赤字之成因,本文将之归纳为三大项因素:(一)经济周期因素在遇到经济状况低迷或衰退时,税收自然短少,岁出却无法相应减少,因此出现预算赤字。同时依据凯恩斯功能财政(functionalfinance)原理,政府可以采取扩大公共投资或支出方式,以振兴经济。因此赤字的出现也可能是因经济周期的短期政策的需要,成为协助维持租税效率的工具。即一般恒常性支出由租税支应,一旦出现临时性的支出时(如推动重大投资),则由公债

6、来支应。如巴罗(Barro,1979)、卢卡斯和斯托奇(Lucas&Stokey,1983)及米塞尔(Missale,1997)等都主张在“租税均摊”(taxsmoothing)的假设之下,政府基于追求租税稽征的扭曲成本或超额负担最小化的原则,以债务融资的预算赤字,维持租税的效率。(二)国家安全因素国家遭遇不可抗力的天灾或人祸———如战争、天然灾害(如地震、风灾等)重大事故发生时,基于国家安全或急难救助,政府必然增加支出来应对。国家安全因素是暂时性的偶发因素,和经济周期因素所造成的赤字相同,都属于短期内为解决问题而产生的。(三)结构性因素预算赤字无法用经济周期及战争等因素来解释的部分,

7、或可归因于收支结构性因素。国家政治与预算等制度因素可能是导致政府收支长期出现结构性差距的主因,例如选举期间执政党为争取选票,会企图以扩大支出(特别是社会福利支出)与减税来取悦人民,而造成赤字的出现。再如法定支出与债息负担的持续成长,造成财政收入中可作自由裁量的预算决策空间萎缩,也增加了赤字出现的机会。这些制度性因素产生的收支结构差短问题,导致各国预算赤字的持续性存在,短时间内不易解决。有关预算赤字问题,拉丰(Laffer,1993)认为由于政府