我国企业跨国并购实践及存在问题浅析

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1、我国企业跨国并购实践及存在问题浅析　　摘要：金融危机的发生、人民币汇率的持续升值为我国企业的跨国并购提供了良好契机，并购规模扩大，并购主体多元，所涉行业广泛，并购目标日趋多样化，但并购的失败率却较高。本文试图通过分析跨国并购中的典型成功和失败案例，从企业的角度和政府层面找出共性的原因，从而为跨国并购的实施提供借鉴参考。　　关键词：跨国并购问题价值转型企业　　一、我国企业海外并购发展现状　　1.企业海外并购规模不断增大　　跨国并购一度是发达国家跨国公司的“专利”，可以使其实现全球资本、技术、人才和市场的联合与重组。伴随着全球经济一体化的推进，国内经济迅速发展，人民币持续升值，这些因素使得一

2、向被视为不具备核心技术的中国企业，也成为跨国并购大军中的一员。而2008年底到来的金融危机使发达国家财政状况继续恶化、失业率不断上升，国外公司的资产价格出现大幅下降，迫切需要外来资本的支持，这些无疑为中国企业的跨国并购提供了良好机遇，使其规模不断扩大。国际知名投资银行雷曼兄弟全球并购业务部主管马克·夏弗曾说过“2005年以及未来数年，中国将成为世界并购圈中的重要国家”。根据商务部统计资料估算，截止2012年年底，累计跨国并购投资额约在1600～1700亿美元之间，仅2012年度中国企业实现海外并购达455例，交易金额426.2亿美元，而10年前的2002年该数值仅为2亿美元。据全球知名会

3、计师事务所毕马威发布的报告，自2005年以来我国企业对外投资迅猛发展，年复合增长率达31%。　　2.跨国并购所涉行业范围越来越广　　2013年的第二季度，双汇集团宣布将以71亿美元收购全球最大的生猪生产商和猪肉生产供应商史密斯菲尔德的全部股权，万达集团宣布拟以3.2亿英镑收购英国高端游艇制造商圣汐91.81%股权，SOHO中国将以7亿美元收购位于美国纽约的通用汽车大厦40%股权，这些并购案例无一不彰显了国内企业进行国际化产业布局的战略管理理念。国内企业的海外并购除了规模上的迅速增长，行业范围也越来越广。根据毕马威相关数据显示，2005-2011年间，中国企业海外并购涉及行业28个，仅20

4、12年并购范围涉及行业26个。毕马威中国海外投资主管合伙人冯柏文预计在促进消费升级、绿色发展、加强自主创新能力等因素的推动下，新的海外并购热点行业将是未来农业和食品、新能源、房地产和高端制造业等领域。　　3.并购目标日趋多样　　2003年以前主要是大型国有企业寻求资源的并购，2003年以后，越来越多的中、小型企业特别是民营企业成为海外并购的主力。国内企业在选择跨国并购对象时已不仅仅限于有盈利能力的企业，更关注的是其是否有知识产权和核心技术。并购目标逐渐由资源转向技术和品牌，以国外企业的销售渠道、供应链、资源、技术、专业知识、品牌或管理经验等因素来考量并据以制定并购方案。并购主体涉及三大产

5、业，第一产业的目标主要是突破资源瓶颈的制约，第二产业则是为了寻求海外市场，第三产业则是为了绕开贸易壁垒和日益严格的市场准入。　　而由埃森哲与经济学人信息部联合发布的《中国企业，全球梦想》报告显示，最近几年中国企业走出去的目的主要有三个：提升价值链、获取市场、建立全球品牌；报告还显示，占主导地位的目的已由三年前的“开拓海外市场”转变为“提升价值链”，中国企业的国际化越来越强调对国内外资源的最优配置，以实现在研发、采购、生产和销售等各个“价值链环节”上的提升。如吉利汽车通过并购瑞典高端品牌沃尔沃，实现了企业技术、品牌的大幅提升，使其价值链分工地位得以跃升。　　4.并购主体多元化，民企在跨国并

6、购中的表现更积极　　独立智库机构安邦集团在2013年2月发布《中国需要怎么样的对外投资》报告，报告显示，民营企业的跨国并购在目的性和谨慎态度等方面表现优于国企。普华永道中国税务部中国企业服务主管合伙人黄佳也表示，崛起的中国民营企业在跨境并购中积极寻觅成熟市场的优质并购目标，他们在交易数量上也将引领海外并购市场。鉴于企业性质、规模及政策支持力度等方面的区别，与国企进行跨国并购时注重原材料、能源、资源所不同，高科技、消费类行业对民企的吸引力则更大。但仅就交易金额而言，国有企业仍然占主导地位。　　目前，金融危机仍在延续，欧债危机继续蔓延，全球市场经济疲软，欧美国家的一些企业面临资金难题，贸易保

7、护主义日渐抬头；国内市场上部分产业产能过剩，发展空间有限，对外投资步入扩张阶段。走出去进行跨国并购不仅可以有效规避贸易壁垒，分散经营风险，还可以更密切地了解国际贸易环境以及市场的最新动向和需求，最终有助于企业转型升级，有目的地进行全球价值链分工体系的构建和整合　　二、我国企业海外并购的实践研究　　1.成功案例解析——联想收购IBM的PC业务　　联想并购IBM的PC业务迄今为止已有近十年的时间，这一起“蛇吞象”的并购案例当时在业界曾引