我国企业跨国并购存在的问题和应对措施研究

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1、项目来源：自选课题，作者简介：彭梦婕（1992年—），女，主要研究方向：公司财务与并购我国企业跨国并购存在的问题及应对措施研究彭梦婕武汉市纺织大学会计学院摘要：没有一个大公司不是通过某种程度、某种方式的并购而成长起来的，通过并购能实现资源的优化配置。本文在阐述中国企业跨国并购的主体、规模、动机、行业分布等基础上，分析中海油并购美国优尼科公司失败的案例，发现政治风险、财务风险、文化差异、战略风险等均能成为导致并购失败的重要因素，企业需要采取分析市场情况，做好防范措施、制定完整且明确的战略及规划、重视人力资源整合等方法将并购的风险降

2、至最低。本研究对于实施“走出去战略”的企业如何有效跨国并购具有一定的借鉴意义。关键词：跨国并购0引言20世纪末期，国有企业开始进行跨国并购的主要试验阶段。21世纪，中国加入了WTO，并在2001年的“十五计划”中清楚地制定了“走出去”的发展战略，中国经济逐渐与世界经济一体化，中国已经逐渐成为一个跨国并购的热门国家。自2006以来，随着人民币的快速升值，国内证券市场的爆炸性的转变，我国企业的海外投资也呈现出跨越式的发展，主要表现为以下两点：一是大型国有企业取得了很大的成功，二是民营企业也有了不小的进步，如2007年Youngor公

3、司以1.2亿美元的价格在美国并购，成为2007年中国最大的服装业海外并购。据中国商务部的官方数据显示，2014年中国对外投资额首次超过1000亿美元，高达1029亿美元，居世界第三位。2014年，国外对我国投资1195.6亿美元，而我国对外投资额仅比外国对我国投资额少166.6亿万美元。2008年金融危机爆发，尽管全球并购交易额在持续下降，但对于中国来说，这是一个百年难得一遇的机遇。国家统计局数据显示，中国企业的跨国并购数量从2008年的126宗增加到2014年的246宗，增长了约2倍，并购金额则由2008年的166.2349亿

4、美元增加到2014年的1029亿美元，增长了约6.2倍。尽管中国的投资金额和兼并数量在不断上升，但也确有存在一些问题会导致并购的失败。例如：腾中重工收购悍马时，倾注了大量的心血，但是最终还是以失败告终，究其原因，主要是腾中缺乏战略眼光、没有清晰的并购目标，缺乏把握时势能力、违背国家产业政策。对这些成功或失败并购案例的分析与总结，对推动中国企业跨国并购是十分必要的。1国内外研究现状西方国家已经经历了五次并购浪潮。第一次并购浪潮发生在1898-1902年，这次并购通过行业内优势企业对劣势企业的并购，组成横向托拉斯，增加了市场份额、扩

5、大了市场规模，获得了垄断地位。第二次并购浪潮发生在1920年，这次并购出现了许多新的并购模式，纵向并购模式成为主要的并购模式。这种并购模式使生产一体化、销售一体化，有助于生产的连续性，加强了垄断，获得更多的垄断利润。第三次并购浪潮发生在1950年，混合并购模式成为了一种重要的并购模式，此并购模式主要为了生产经营多元化，降低经营风险。第四次并购浪潮发生在1975年，与第三次并购模式相比，此次并购模式呈现出多样化，并没有哪种模式成为了主导地位，横向并购、纵向并购、混合并购模式多种形式存在。多元化的模式，有利于总体上调整资产存量，优化

6、资源配置，促进生产力的发展。第五次并购浪潮发生在1994年，以横向并购模式为主，混合并购模式及纵向并购模式为辅，强强联合成为一种新的竞争合作方式，其并购行业多为高科技领域。西方国家企业的五次并购浪潮给我们留下了宝贵的经验，可得出：（1）并购的模式以多样化的混合并购模式为主，并购模式不可过于单调；（2）强强联合的并购方式提高并购的成功率；（3）金融衍生品的使用与杠杆收购战略不可出现不对称现象，不可过度融资；（4）行业的正确选择。西方国家企业的五次并购浪潮给世界带来了不小的影响，中外学者争相研究其优劣。1979年,目标企业的筛选研究

7、中，SalterM和WenholdW[2]将战略匹配的概念引入并购研究领域，以此作为目标企业筛选的标准之一。1994年，C.Markides和P.Williamson[3]提出成功的并购取决于以竞争力的多元化并购为中心。2006年,JacquesCermera[4]指出，虽然很难获得百分之百的净收益，但是可以通过周全合理的计划将净收益最大化。2006年，冉宗荣[5]指出，是收购对象主要是海外低性能或破产的企业。2007年,贾名清、方琳[6]认为，跨国并购障碍的根本原因是资金不足问题。2010年，姚曦在[7]提出，跨国并购失败的原

8、因在于太多的政府控制，法律体系尚不完善，国际化人才的缺乏，管理能力弱等。2014年，胡迟[8]指出，企业整体竞争力偏弱，体制约束问题严重。2013年，齐玉莉认为，导致我国企业跨国并购失败的原因很多，其中，对目标企业没有做全面的评估和后期缺少整合力度均是我国跨国并