动态能力视角下的资本运营方式选择研究

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1、动态能力视角下的资本运营方式选择研究-1-动态能力视角下的资本运营方式选择研究喻宗奎，陈晓慧，刘创**（重庆大学工业工程系，重庆400030）摘要：针对资本运营认识的狭隘性以及资本运营操作不当的问题，从战略需求出发，以构建5企业动态能力为视角，研究资本运营方式选择问题。结合动态能力、资本运营及战略管理相关理论，分析了资本运营和动态能力的关系，建立了资本运营方式选择分析模型和基于动态能力的资本运营方式选择量化分析模型，并根据不同的匹配度提出了公司资本运营方式选择的基本思路。该研究为资本运营方式的选择提供了参考，具有良好的指导价值。关键

2、词：资本运营；动态能力；动机10中图分类号：F272.3ResearchonthecapitaloperationselectingfromtheperspectiveofdynamiccapabilitiesYuZongkui,ChenXiaohui,LiuChuang15(SchoolofInstituteIndustrialEngineering,ChongqingUniversity,ChongQing400030)Abstract:Withfocusontheproblemsofthenarrownessofunderst

3、andingforcapitaloperationandinappropriateoperationofcapitaloperation,thisthesisstudiestheselectionofcapitaloperationmannersthatiscenteredonconstructingcorporatedynamiccompetencebystartingfromthestrategicneeds.Withcombinationofdynamiccapabilities,capitaloperationandstra

4、tegic20managementtheories,therelationsbetweencapitaloperationanddynamiccapabilitiesareanalyzed,boththeanalysismodelofselectionofcapitaloperationandthequantitativeanalysismodelofselectionofdynamiccapabilities-basedcapitaloperationareestablished,andthebasicideaoftheselec

5、tionofcorporatecapitaloperationmodeisputforwardaccordingtothedifferentdegreeofmatch.Thestudyprovidesachoiceofcapitaloperationandshowsgoodguidingvalue.25Keywords:capitaloperation;dynamicability;motivation0引言资本运营是企业对其内部管理性战略和外部交易性战略的综合，两者的结合点是把建立和培育企业的核心竞争能力作为根本。而在我国资本运营

6、的理论研究和实践探索时间较短，30缺乏理论的指导，加之资本运营所需要的制度环境和条件尚不完全，以至于在资本运营的动机和操作中存在着不少认识上的障碍。主要表现在（1）是对资本运营的理解过于狭隘。片面地把资本运营视同于并购重组，追求多元化等而不注重内部整合。（2）是资本运营与生产经营不对称，企业决策层对传统的产品经营很熟悉，而对资本运营缺乏清晰认识。在理论研究上，国内外关于资本运营动机的研究集中在资产的保值、增值和管理效应两方面，比如35马克思在《资本论》中指出资本集中可以带来规模经济以及规模报酬递增[1]。Ansoff（1965）指出

7、通过并购可以使双方资产、能力得到互补和协同，可以优化资源配置[2]。Weston等（1998）指出在目标市场价值被低估的情况下，通过并购可以为双方创造价值[3]。雷辉等学者指出获取良好的股权结构是并购重组的一个重要原因[4]。国内外学者大多认为资本运营是经济学界的内容和管理学界的内容，而很少有学者认为是战略管理的范畴，即使有也只是理论阐40述，停留在概念层面，缺乏操作性。李善民等学者强调通过并购可以打造产业链环节的竞争优势[5]。唐小梅提出企业并购的主旨应落脚于企业核心竞争力的提升[6]。孙忠娟学者提出了-2-并购是战略管理的理论范

8、畴[7]。资本运营是一种战略调整行为，通过内外部资源整合，谋求整个资源与能力系统与战略的匹配、企业内部条件与外部环境的平衡，从而提升公司的核心竞争力。而在当今的竞争环境下，传统的资源与能力观已不能适应企业发展的需求[8]，因45此必须