互联网行业：业绩略超预期，用户持续增长－微博季报点评

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1、互联网行业：业绩略超预期，用户持续增长－微博季报点评请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧海外市场研究Page1证券研究报告—海外市场研究互联网[Table_IndustryInfo]微博季报点评2015年03月13日[Table_BaseInfo]一年该行业与恒生指数、标普500、纳指走势比较(57.3)(25.2)7.039.171.2M-14M-14J-14S-14N-14J-15互联网恒生指数标普500纳斯达克指数相关研究报告：《易车季报点评：业绩靓丽，看好汽车交易平台》——2015-03-12《奇虎360：QIHU：

2、奇虎季报超预期，价值凸显》——2015-03-11《汽车之家季报点评：业绩大幅超预期，交易平台价值突显》——2015-03-06《海外市场专题-网龙科技：从一流游戏公司到一流教育公司》——2015-02-15《阿里巴巴FY2015Q3季报点评：营收略逊预期但基本面强劲，短期博弈长期看好》——2015-02-02证券分析师：王学恒电话：010-88005382E-MAIL：wangxueh@guosen4>>证券投资咨询执业资格证书编码：S09808><#004699'>514030002联系人：李树国电话：010-88005305E-M

3、AIL：lisg@guosen>独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。[Table_Title]海外市场专题业绩略超预期，用户持续增长??用户同比增速较高，活跃度保持稳定2014年第四季度微博月活跃用户量（MAU）达到1.76亿，同比增长36.2%，环比增长5.2%；日活跃用户（DAU）接近8千1百万，同比增长31%，环比增长5.2%。2014年全年MAU增加4千7百万，主要是由于行业竞争格局初步稳定，过去在

4、其他微博类服务的用户向新浪微博的转移。??业绩略超预期，实现季度盈利微博2014年第四季度净营收达到1.05亿美元，同比增长47.3%，环比增长25.1%，略高于分析师预测的1.03亿美元。收入同比增速从上一季度的57.6%下降到本季度的47.3%。广告收入占比由第三季度的78%上升到84%，仍然为最主要的收入来源。第四季度实现了上市以来的首个盈利季度，净利润为5百万美元。2014全年收入为3.34亿美元，同比增长77%，其中广告和营销业务收入为2.65亿美元，微博增值业务约6千9百万美元。??ARPU加速增长，信息流移动广告潜力巨大第

5、四季度微博ARPU有较快增长，环比提升28%，同比提升14%。而对比Twitter在信息流广告和移动广告方面增长迅速，2014年第四季度达到了1.66。进一步说明了信息流广告在商业化方面的潜力，微博在第四季度排除阿里巴巴贡献的广告收入后，信息流广告收入首次超过展示广告，占比超过50%，这也正是移动广告收入逐渐增加的体现。??持续看好微博在社交媒体行业的地位和商业化能力微博用户能够维持稳定增长，活跃度保持，本季度收入略超预期并实现盈利。我们认为公司的社交媒体价值仍然具有深入挖掘的潜力，期待未来在中小广告主和移动广告领域的商业化进展。风险提

6、示：用户增长放缓，用户活跃度低迷，广告主广告投放减少。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2用户同比增速较高，活跃度保持稳定2014年第四季度微博月活跃用户量（MAU）达到1.76亿，同比增长36.2%，环比增长5.2%；日活跃用户（DAU）接近8千1百万，同比增长31%，环比增长5.2%。2014年全年MAU增加4千7百万，主要是由于行业竞争格局初步稳定，过去在其他微博类服务的用户向新浪微博的转移。图1：微博月活跃用户及日活跃用户增长情况资料来源：公司财报，国信证券经济研究所整理，单位：百万我们测算了DAU占MAU

7、比例为46%，与上个季度持平，高度活跃用户占比较为稳定。从用户增长情况来看，环比增速在5%左右，处于相对较低水平。尽管公司持续强调向中小城市下沉，但目前活跃用户仍集中在一二线城市。未来微博用户持续增长情况仍值得关注，预计环比用户具有持续放缓的显著趋势。业绩略超预期，实现季度盈利微博2014年第四季度净营收达到1.05亿美元，同比增长47.3%，环比增长25.1%，略高于分析师预测的1.03亿美元。收入同比增速从上一季度的57.6%下降到本季度的47.3%。广告收入占比由第三季度的78%上升到84%，仍然为最主要的收入来源。第四季度实现了

8、上市以来的首个盈利季度，净利润为5百万美元。公司在本季度减少了广告和手机预装方面的投入，在产品研发和市场营销方面的费用增速可控，有利于进一步实现盈利。2014全年收入为3.34亿美元，同比增长77%，其中广