餐饮旅游行业三季报综述：三季报业绩符合预期，机构整体持仓比例略下降.docx

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1、餐饮旅游行业业绩综述报告l风险提示突发事件或不可控灾害；宏观经济低迷；行业重大政策变化。请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格2of19餐饮旅游行业业绩综述报告目录1.三季度业绩符合预期，免税行业持续领跑51.12018年三季报增速基本符合预期51.2免税增速继续领先，酒店高基数下增速放缓72.行情概况102.1今年以来行业涨跌幅位于前列102.2估值处于近年来低点113.机构持仓情况123.1三季度QFII、社保增持，基金、保险减持123.2仅餐饮行业获增持，酒店板块减持幅度最大133.3餐饮旅游板块机构持仓位列前三，全部行业获机构减持1

2、33.4三季度多数个股遭减持144.投资建议155.风险提示16请务必阅读正文之后的免责声明18of19餐饮旅游行业业绩综述报告图目录图1：中信餐饮旅游行业近年来前三季度利润率变化情况5图2：中信餐饮旅游行业近年来前三季度费用率变化情况5图3：中信餐饮旅游子行前三季度营收增速情况6图4：中信餐饮旅游子行业前三季度归母净利润增速情况6图5：中信餐饮旅游行业子板块前三季度毛利率情况6图6：中信餐饮旅游行业子板块前三季度期间费用率情况6图7：中信餐饮旅游子行业2012-2018年前三季度ROE7图8：景区行业今年前三季度营收及增速(单位：亿元)7图9：景区行业今年前三季度净利润及

3、增速(单位：亿元)7图10：景区行业今年前三季度毛利率和净利率变化情况8图11：景区行业今年前三季度期间费用率变化情况8图12：旅行社行业今年前三季度营收及增速（单位：亿元）8图13：旅行社行业今年前三季度净利润及增速（单位：亿元）8图14：旅行社行业今年前三季度毛利率和净利率变化情况8图15：旅行社行业今年前三季度期间费用率变化情况8图16：酒店子板块今年前三季度营收及增速（单位：亿元）9图17：酒店子板块今年前三季度净利润及增速（单位：亿元）9图18：酒店子板块今年前三季度毛利率和净利率变化情况9图19：酒店子板块今年前三季度期间费用率变化情况9图20：餐饮板块今年前三

4、季度营收及增速（单位：亿元）10图21：餐饮板块今年前三季度净利润及增速（单位：亿元）10图22：餐饮板块今年前三季度毛利率和净利率变化情况10图23：餐饮板块今年前三季度期间费用率变化情况10图24：中信一级行业年初以来涨跌幅11图25：餐饮旅游行业市盈率变化情况11图26：餐饮旅游行业机构持仓情况（含一般法人）12图27：餐饮旅游行业机构持仓情况（不含一般法人）12图28：餐饮旅游子行业近四个季度各机构持仓比例12图29：餐饮旅游子行业机构持仓比例情况13图30：中信一级行业机构持仓比例情况14表目录表1：2018前三季度中信餐饮旅游行业业绩增速情况5表2：2018年三

5、季度餐饮旅游行业个股机构增减持变动情况14表3：餐饮旅游行业个股机构持仓比例（不计算一般法人持股）14请务必阅读正文之后的免责声明18of19餐饮旅游行业业绩综述报告1.三季度业绩符合预期，免税行业持续领跑1.12018年三季报增速基本符合预期2018年前三季度，中信餐饮旅游行业32上市公司共实现营收1045.89亿元，同比增长27.55%，实现归母净利润91.36亿元，同比增长27.20%，实现扣非后归母净利润81.78亿元，同比增长24.08%，前三季度行业整体增速虽然略低于上半年但基本符合预期。表1：2018前三季度中信餐饮旅游行业业绩增速情况2018Q1-Q3201

6、7Q1-Q3同比变化营业收入（亿元）1045.98844.5927.55%归母净利润（亿元）91.3671.8227.20%扣非后归母净利润（亿元）81.7865.9124.08%资料来源：Wind，渤海证券前三季度，餐饮旅游行业整体毛利率为43.13%，较去年同期提高了1.95个百分点，主要是费用率有所增加。具体来看，板块内上市公司整体期间费用率为31.62%，与去年同期基本持平，其中销售费用率21.55%，较去年提高了2.12个百分点，管理费用率7.76%，较去年下降0.98个百分点，财务费用率1.21%，较去年下降0.04个百分点。图1：中信餐饮旅游行业近年来前三季度

7、利润率变化情况图2：中信餐饮旅游行业近年来前三季度费用率变化情况45%40%35%30%25%20%15%10%5%2012201320142015201620172018毛利率净利率25%20%15%10%5%0%2012201320142015201620172018销售费用率管理费用率财务费用率资料来源：Wind，渤海证券资料来源：Wind，渤海证券从子板块营收增速来看，由高到低分别为旅行社（40.41%）>景区（12.20%）>餐饮（8.41%）>酒店（6.94%）；归母净利润增速则是旅行社（33.36%）