中国宏观经济信息

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1、国信观点中国宏观经济信息第14期(总第987期)国家信息中心经济预测部2017年04月10日国信观点：　如何看待当前我国消费形势最快预测：　加快推进我国特色小城镇建设　　　　　　经济风险向金融风险传导路径浅析政策前瞻：　银监会：切实查纠导致资金“脱实向虚”的交易业务　　　　　　财政部：规范PPP咨询机构库管理违规者将被清退权威之声：　人社部：一季度我国就业“温暖开局”　　　　　　刘士余：证监会将对“铁公鸡”上市公司采取硬措施产经动态：　新能源汽车正驶向“无桩时代”　　　　　　北京未来5年供地6000公顷可建150万套住房要情分析：　当前应谨防隐性金融风

2、险蔓延及化解对策-21-国信观点如何看待当前我国消费形势2017年1-2月份，社会消费品零售总额名义同比增长9.5%，增速比上年同期回落0.7个百分点；实际增速8.1%，增速比上年同期回落1.5个百分点。结合统计局入户调查的居民收入与消费支出数据，可以发现，居民收入的结构性变化可能部分延缓了消费加速下滑态势，但基于收入总体增长情况来看，2017年居民消费将延续温和增长、增速回落的态势，不能对消费形势过于乐观。一、居民消费延续了温和增长、增速回落的态势居民基本生活消费增速回落态势延续。从分类数据来看，1-2月，实现增速同比提高的种类仅有石油及制品、文化办

3、公用品、金银珠宝和烟酒等四类消费。作为基本生活消费，粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类以及日用品类消费分别同比增长9.7%、6.1%和9.2%，增幅分别回落2.9、2.3和1.1个百分点。结构升级类消费存在突然加速下滑隐忧。从家计调查分类数据来看，2016年居民的交通通信、教育文化娱乐和医疗保健等结构升级类消费支出虽然仍然保持着较快增速，但也均出现增幅回落态势，并且在2016年下半年，此类消费的快速增长势头明显放缓。比如，人均教育文化娱乐消费支出在2016年前三季度实际增长11.4%、增幅明显提高3个百分点，但是全年实际增长9.4%、增幅同比回落1.2个百

4、分点。再比如，人均医疗保健支出在2016年前三季度实际增长7.8%、增速小幅回落0.2个百分点，但是全年实际增长8.1%、增幅回落幅度扩大到1.2个百分点。这些结构升级类消费对于居民来说，收入弹性较大，当经济下行压力影响收入增长时，放缓此类可选消费的风险就在加大。新型消费保持较快增长。1-2月，全国网上零售额同比增长31.9%，增速同比提高4.7个百分点。其中，实物商品网上零售额增长25.5%，增速同比提高0.1个百分点；在实物商品网上零售额中，吃类商品销售增长15.1%，增速同比回落21.9个百分点；穿类和用类商品销售分别增长15.8%和30.7%，

5、增速分别同比提高了3.9和1.1个百分点。与网络消费相比，通讯器材消费进入平台期更为明显。1-2月，全国限额以上通讯器材销售额增长10.7%，增速大幅回落9.4个百分点。-21-国信观点耐用品消费增势放缓。随着购置税政策带动效应逐步减弱，再加上新一轮房地产市场调控逐步开始，这两大耐用品消费的内生增长动力不足又导致市场趋冷，带动相关消费增长的能力也趋于减弱。根据国家统计局数据，受小排量汽车购置税减半优惠政策将于今年初退出和商家促销力度较大等因素影响，消费者为赶上优惠政策的末班车选择提前购车，去年年底汽车销售强劲，消费透支等效应导致今年年初汽车累计销售出现

6、多年来首次负增长。1-2月，汽车类销售下降1%，上年同期为增长5.4%。据测算，汽车类增速回落拉低社会消费品零售总额增速约0.7个百分点。若扣除汽车类，社会消费品零售总额增速与上年同期基本持平。与此同时，住房消费更是随着房地产调控而波动起伏。在商品房销售随政策而动的同时，住房相关消费包括家具、建筑装潢等也保持了略微滞后的影响。1-2月，家用电器类、家具类、建筑及装潢材料类消费分别累计增长5.6%、11.8%和12.9%，增幅同比回落2.3个、4.6个以及2个百分点。可以预期，随着严厉的房地产调控政策逐步发挥作用，住房消费将进入新一轮的调整期。中高档消费

7、回暖向好。从分类数据来看，1-2月烟酒类消费同比增长8.7%、增幅提高1.3百分点；金银珠宝消费同比增长8.2%、增幅同比提高9.7个百分点。结合国际奢侈品品牌年报以及其他数据来看，以衣帽包具为主的奢侈品消费回暖态势明显，茅台酒、瑞士手表、高档海参等高档消费品消费也出现明显回暖。根据分析可知，当前高档消费回暖主要源于地区价差调整导致消费回流国内。为了促进中国大陆市场的销售，许多奢侈品品牌都调整了定价策略，减小了中国市场与海外市场之间的商品价格差距。同时，人民币汇率贬值和打击代购行为力度明显增强，缩小了境内外购物价差。二、经济下行压力对收入的影响仍将持续

8、，国民收入分配不均衡进一步恶化2016年开始，持续存在的宏观经济-21-国信观点下行压力已经开