我国上市公司违法违规特征分析

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1、我国上市公司违法违规特征分析一、数据来源本文收集了1994年至2010年5月涉及498家上市公司的879份违规公告（其中包括已立案调查由上市公司自身出具的提示性公告）。原始数据主要来自北京色诺芬信息服务有限公司提供的CCER中国证券市场数据库、国泰安研究服务中心（GTA-RSC）提供的公司研究系列数据库、中国证监会网站的处罚公告、巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的深交所和上交所上市公司诚信档案等。文中的图表数据均是作者根据以上原始数据手工整理所得。二、违规公司的行业特征以往对违规公司进行行业分析时，一般的做法是用各行业违规公司数量与违规公司的总数

2、量进行比较，数据计算上并没有考虑行业规模的影响。而制造业几乎占到上市公司数量的半壁江山，这样就必然会得出制造业上市公司违规现象比较广泛的结论。我们在进行违规公司行业和年份特征分析时，将各年度、各行业违规公司数量与该年度该行业上市公司的总数量进行对比，得出各年度各行业上市公司违规的百分比，这样便可以有效消除行业规模的影响。若同一家上市公司有多年度违规现象，则涉及的每一年度该公司都作为单独的样本参与分析。由于上市公司违规的发现在时间上具有滞后性，平均发现周期为2.09年（后文计算结果），因此该项分析中没有包含2008年、2009年的数据，以减少对分析结论产生的影响。

3、这样处理和筛选后，样本数量就达到1736个。经整理汇总，违规公司的行业和年度分布数据见表1。从表1中可以看出，在行业分布上违规比例较大的分别是传播与文化产业（15.84%）、农林牧渔业（14.68%）、综合类（10.68%）、信息技术业（9.02%），其次才是制造业（8.23%）。而房地产业（3.7%）、电力、煤气及水的生产和供应业（3.89%）违规比例则相对较低。传播与文化产业、信息技术业违规公司所占比例较高可能是由于这些公司的交易类型也与传统交易有很大不同，组织结构往往较为复杂，而且所面临的监管环境也较为宽松。农林牧渔业的违规比例很高可能是由于我国农业产业的

4、不景气，相关上市公司存在较大的业绩压力。而且农业类公司许多的自身特点也给此类上市公司违规创造了更多的机会和借口。比如：重要资产盘点难度大，尤其是对生物资产的盘点；因业务对象的特殊性，原始单据规范困难，容易造假；国家一系列的税收优惠使其虚构收入的纳税成本较低；其资本性支出与收益性支出的区分难度也相对较大。需要引起注意的是，虽然整体违规比例较高，但农林牧渔业在2006、2007年的违规比例却很低，除了违规发现的滞后性带来的影响外，与2006年尤其是2007年国际国内对农产品的需求不断增加，农产品价格大幅度上涨也不无关系。相比之下，房地产行业由于房价的持续上涨，利润空

5、间可观；而电力、煤气及水的生产和供应大多又是属于垄断行业，因此这类公司相对面临的财务压力较小。这两个行业的产品种类较少，会计核算相对简单也减少了此类公司财务违规的机会。三、违规公司的违规年度特征从表1的数据可以看出：在年度分布上，2001年违规公司的比例达到极大值12.63%。2001年以前呈现增高的趋势，而2001年以后又呈现逐年下降的趋势。这与中国经济的发展周期非常的相似，经过1991年的谷峰，中国经济从1995年起进入经济周期的收缩阶段，并且从1998年起呈现通货紧缩态势，2001年中国经济景气回升乏力，从后来的经济发展来看，此时的中国经济正处于经济周期的

6、低谷阶段。国际经济形势上，美国经济在趋于正常衰退的时候发生了“9·11”恐怖袭击事件，使美国经济和整个全球经济雪上加霜。中国上市公司违规现象在2001年达到峰值与国内国际环境造成的强大经济压力不无关系。从2002年起中国经济重新进入新一轮经济周期的扩张阶段，在2004年完成从经济萧条到经济繁荣的总体经济景气周期形态转换，并且在2007年达到这一轮经济周期的波峰。2002年1月7日，中国《上市公司治理准则》颁布实施，随后一系列与上市公司监管有关的法律、法规、部门规章和规范性文件得到颁布和修改完善。上市公司的监管环境更趋向法制化和规范化，对抑制上市公司违规现象起到了

7、一定的积极作用。这些因素的结合可能是上市公司违规比例在2001年至2007年逐年降低的重要原因。同时我们也可以看到1998年、1999年、2004年、2005年的违规比例在各行业间差异较大，排除极端值后在2001年的分布则较为集中。这说明当经济压力达到一定程度时，违规现象可能会广泛出现而更少受到行业不同的影响，这一点应当在监管和审计工作中引起足够的重视。四、违规持续年数与发现间隔在违规持续年数的统计上，以公告中提及的年度为准，统计结果见表2。行为的隐蔽性因素外，相关部门的工作的查处效率也有待提高。发现间隔长的危害性是显而易见的：间隔越长对投资者和其他利益相关者的

8、利益造成的损失就越多，更