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1、关于人民币实际有效汇率与我国外贸顺差关系分析论文..论文关键词:人民币实际有效汇率贸易顺差关系论文摘要:本文通过分析人民币实际有效汇率和贸易顺差之间的关系,认为人民币实际有效汇率与我国顺差之间不存在长期稳定关系,汇率不是我国贸易顺差的决定因素。我国的加工贸易方式、出口商品竞争力提高和出口商品结构的改善是汇率升值后我国顺差仍然增加的主要原因。自1994年1月1日,我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制,此后,1995-2004年我国人民币汇率一直盯住美元在8.27-8.35之间浮动。与此同时,我国对外贸易一直处于顺差状态。许多国家因此
2、认为我国的贸易顺差是由人民币汇率低估造成,纷纷要求人民币升值。迫于压力,我国于2005年7月21日进行汇改,人民币对美元开始升值。截至2008年年底,人民币兑美元汇率已升至6.83。一般来讲,人民币升值会使我国出口商品的国际价格上升,不利于出口,..但由于升值后人民币的购买力增强,有利于进口,这就可能会导致我国的顺差下降甚至发生逆差。但事实上,我国2005-2007年连续三年的货物贸易顺差不仅没有减少,反而在增加。本文试图采用实际有效汇率来研究汇率和顺差之间的关系,并解释汇率升值后顺差仍然增加的原因。1995-2007年人民币实际有效汇率的计算(一)实
3、际有效汇率的含义及模型一国的名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数,若剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响,即得到实际有效汇率REER(RealEffectiveExchangeRate)。实际有效汇率不仅考虑了所有双边名义汇率的相对变动情况,而且还剔除了通货膨胀对货币本身价值变动的影响,能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。本文采用国际货币基金组织基于消费价格指数计算实际有效汇率的全球体系模型,其计算公式为:其中,P0和Pi分别表示本国和样本国的消费者价格指数,R0和Ri分别为本国和样本国以美元标价的间接汇率。Wi为
4、权数,表示我国与各贸易伙伴国双边贸易额占我国货物进出口总额的比重。(二)样本国(地区)的选定本文选取与我国双边贸易额占我国贸易总额比重较高,对我国外贸影响较大的国家(地区)作为样本。样本贸易权数之和在2/3以上。在计算1995-2003年的实际有效汇率时,本文选取了16个国家(地区)作为样本,分别为美国、日本、中国香港、德国、英国、泰国、加拿大、澳大利亚、法国、荷兰、韩国、新加坡、马来西亚、瑞典、芬兰和丹麦。在计算2004-2007年的实际有效汇率时,为保证样本贸易权数之和在2/3以上,又在原有16个国家(地区)的基础上添加了意大利和中国台湾。(三)消
5、费者价格指数实际有效汇率的计算,需要剔除各国(地区)通货膨胀的影响。为了确保各国(地区)消费者价格指数的一致性和可比性,本文采用国际货币基金组织公布的各国(地区)以2000年为基期的消费者价格指数。(四)汇率和权数在本文中除人民币与美元、英镑、日元、欧元、港币的汇率外,人民币与其他货币的汇率经由美元套算得出。各国(地区)的权数为各国(地区)与我国的双边贸易额占当年我国进出口贸易总额的比重,权数每年变化一次。将以上相应数据代入实际有效汇率的计算公式,即得到1995-2007年的人民币实际有效汇率。为了便于观察和比较,本文使用以2000年为参照的实际有效汇
6、率指数。人民币实际有效汇率与我国贸易顺差的关系用统计软件Eviews3.0对货物贸易差额、加工贸易差额、一般贸易差额与人民币实际有效汇率分别做回归分析,结果如下:HUOWU=4882.511-42.10222*REERT1.999777-1.747482R2=0.217288调整R2=0.146132YIBAN=1104.458-8.176933*REERT0.889405-0.667283R2=0.038904调整R2=-0.048468JIAGONG=6030.013-51.60406*REERT2.864697-2.484355R2=0.3594
7、23调整R2=0.301189从结果来看,上述回归方程的R2值和调整R2值都很低,这说明方程的拟合优度很低,变量之间的线性关系不明显。由于本文时间序列数据的样本量较小,不适宜做协整检验和格兰杰因果关系检验,本文将实际有效汇率和三种贸易差额置于一张图内(见图1),进行比较分析。由图1可以看出,我国加工贸易一直是顺差且顺差额在逐年扩大,其变动趋势与人民币实际有效汇率的变动趋势之间基本不存在相关关系;我国货物贸易顺差和一般贸易顺差也没有严格按汇率的贬值(升值)而增加(减少),其变动趋势和实际有效汇率变动趋势之间相关性也不大,不存在长期稳定的关系。另外,200
8、4-2007年人民币实际有效汇率升值,但三种贸易差额都为顺差,且顺差额也很大。按照马歇尔—勒纳
