第二波金融海啸正在形成（二）

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1、第二波金融海啸正在形成（二）5月20日笔者在上一篇文章中提出了全球第二波金融海啸正在形成的观点。两周过去了，造成全球金融市场动荡的各种因素正在继续恶化。综合多方信息小结如下:首先来看欧元区方面。继希腊主权债务危机爆发之后，5月28日美国三大评级机构之一的惠誉又将西班牙主权债务评级从AAA调降至AA+。惠誉主权评级的负责人布莱恩-科尔顿(BrianCoulton)在一份声明中写道：“本次降级源自惠誉认为，削减私立机构和外部债务的行动将显著降低西班牙经济中期内的增长速度。虽然政府债务和相关利息成本仍维持在AAA评级的范围之内，但惠誉预计西班牙经济的调整过程较其他

2、拥有AAA主权评级的国家将更为艰难，所需时间也会更长。”西班牙议会仅经过一次表决就通过了该国近30年来最严厉的削减预算案。2009年西班牙的预算赤字/GDP之比高达11.2%，在所有欧元区国家中排名第三高。投资者原以为由于西班牙推出了削减财政赤字措施，评级机构会放过西班牙，结果却大失所望。惠誉宣布调降西班牙评级后，美股的跌幅骤增，标普500指数迅速下跌1.3%以上。与此同时，欧元对美元汇率下跌0.5%，至1欧元兑1.2303美元。5月31日，法国预算部门高官Francois第二波金融海啸正在形成（二）5月20日笔者在上一篇文章中提出了全球第二波金融海啸正在形

3、成的观点。两周过去了，造成全球金融市场动荡的各种因素正在继续恶化。综合多方信息小结如下:首先来看欧元区方面。继希腊主权债务危机爆发之后，5月28日美国三大评级机构之一的惠誉又将西班牙主权债务评级从AAA调降至AA+。惠誉主权评级的负责人布莱恩-科尔顿(BrianCoulton)在一份声明中写道：“本次降级源自惠誉认为，削减私立机构和外部债务的行动将显著降低西班牙经济中期内的增长速度。虽然政府债务和相关利息成本仍维持在AAA评级的范围之内，但惠誉预计西班牙经济的调整过程较其他拥有AAA主权评级的国家将更为艰难，所需时间也会更长。”西班牙议会仅经过一次表决就通过

4、了该国近30年来最严厉的削减预算案。2009年西班牙的预算赤字/GDP之比高达11.2%，在所有欧元区国家中排名第三高。投资者原以为由于西班牙推出了削减财政赤字措施，评级机构会放过西班牙，结果却大失所望。惠誉宣布调降西班牙评级后，美股的跌幅骤增，标普500指数迅速下跌1.3%以上。与此同时，欧元对美元汇率下跌0.5%，至1欧元兑1.2303美元。5月31日，法国预算部门高官FrancoisBaroin在一个电视采时称，法国不能将目前的3A级主权信用评级视为理所当然。3A级主权信用评级有助于法国以相对较低的成本从国际市场融资。“法国必须确保3A评级”，而对应措

5、施便是减少债务，削减赤字。Baroin称，这将是法国在今后较长时期内坚决推行的一项方针。今年法国财政赤字预计将达到GDP的8%，而其计划则是在3年内将赤字占GDP比重降到欧盟红线3%以内。目前，法国国内有关养老金改革的计划正在讨论中，同时法国也正考虑修改宪法，将预算赤字红线列入宪法中。机构投资者开始担心法国主权信用或遭降级。单纯就欧元区债务危机来看，不排除法国被降级的可能性，相对来说，法国持有欧猪5国的债券比较多，而且对这几个国家的出口也比较多。2010年5月5日，《纽约时报》曾刊登了一张欧洲债务关系图。在欧猪5国总计38890亿美元的债务中，法国持有911

6、0亿美元，占比为23.4%。而法国更是以750亿美元和5110亿美元的债权成为希腊和意大利的最大债权国。 此外，在法国表态之前，欧盟另一大国德国已经暗示将通过调税的办法削减财政赤字，并且欧盟多国均已表态将采取较强硬的措施削减财政赤字，以避免重蹈希腊覆辙。欧盟统计当局于6月1日在卢森堡公布了欧元区16国的失业率，该比率达到了10.1%，这是自1998年6月份以来12年的最高值,该比率打破了市场先前的预期。让市场刚恢复的信心又在瞬间土崩瓦解。除了不断升高的失业率，欧洲央行5月31日发布的一年两次的针对欧元国家的报告中表达了对欧洲银行的约为8000亿欧元长期债务在

7、2012年前完成再融资偿债的担心。媒体引述报告内容称，欧洲的银行将需要在2010年减记约1230亿欧元的坏账，2011年，将再减记1050亿欧元。两年共计2280亿欧元。而2007年至2009年两年间，已经减记了2380亿欧元。近日，华尔街的外汇分析师指出，欧债危机已经使投资者对欧元信心逐步消失，各国的央行也越来越不愿意持有欧元。资金正离开欧元资产。数据显示，总计1050亿欧元的资产从该区域的固定收益市场逃离，这表明投资者对欧元资产的兴趣正在发生明显的转变，而在2009年，海外债券投资对欧元区固定收益市场净投入2250亿欧元。第二来看东欧方面。在市场把注意力

8、聚焦在欧元区的时候，被人们暂时忘却的东欧的主权信用危