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《国际金融衍生产品市场的发展及对我国的启示》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、可归纳为利率衍生产品市场、外汇衍生产品市场和股票衍生产品市际金融衍生产品市场场。我国中央银行应密切注意金融创新的影响;商业银行应积极运用金融衍生产品,企业也要注意运用金融衍生产品防范风险。[关键词]金融衍生产品市场;利率衍生产品市场;外汇衍生产品市场;股票衍生产品商场[中图分类号F830.90633(2001)04—0028—04[文献标识码A[文章编号1004—[作者]1、女,1967年生,成都中信银行高级经济师,硕士,西南财经大学博士研究生,2、1965年生,四川大学毕业,中共成都市委组织部,硕士,成都610
2、0123、女,成都长信房地产开发公司,成都61003190年代以来,国际金融领域最引人注目的变化与发展是各种金融衍生产品的相继产生和迅猛扩展。许多类衍生产品的交易额已经大大超过了相对应的现货产品。金融衍生产品已经逐渐成为国际金融市场的重要角色,并由此导致了金融衍生产品市场的崛起。金融衍生产品市场的兴起,一方面为套期保值者提供了一个转移风险,保证正常盈利的场所;另一方面也为投机者的风险资本获取风险利润创造了条件。随着我国对外开放步伐加快和即将加入WTO,发展我国金融衍生产品市场具有重要的意义。的1发邱蓉展一、金融衍
3、生产品市场的产生20世纪70年代以来,与资本市场工具有关的衍生产品交易成为金融市场上最具创新精神的发展领域。金融衍生产品市场的发展经历了两个阶段:1、第一代金融衍生产品的诞生70年代未,由于布雷顿森林体系解体、西方国家货币政策目标转变和国际收支失衡等因素,国际资本市场汇率风险和利率风险日益突出。与此同时,全球市场一体化步伐加快,跨国业务开展带来世界范围内筹融资需求扩大,促进了保值、套利、投机交易的发展。于是,具有避险保值功能的衍生产品开始被广泛采用。1972年5月16日,美国芝加哥商品交易所(CME)货币市场分部
4、在固定汇率制解体,国际外汇市场动荡不定的情况下,率先创办了国际货币市场(IMM),推出了英镑、加元、德国马克、日元、瑞士法郎、2及周万对生我3国曹的敏启示28墨西哥比索等货币期货合约,标志着第一代金融衍生产品的诞生。1973年4月,芝加哥期权交易所正式推出股票期权。1975年利率期货在芝加哥期货交易所(CBOT)问世。70年代中期产生的第一代金融衍生产品,在后布雷顿森林体系(它是以通货膨胀、石油价格上升,以及利率频繁波动为特征的)时代(ThePOST-BrittonWoodsEra)得到了发展。这一时期的衍生产品
5、主要是与货币、利率有关的金融期货、期权,它们在各自不同的期权与期货市场内进行交易。2、第二代金融衍生产品的发展80年代后期,银行与非银行金融机构之间的竞争日益加剧,金融机构的利润率不断下降。在金融自由化浪潮的冲击下,西方政府相继放松管制,加速了金融资本市场全球化进程,使衍生产品交易活动日益全球化,从而促进了衍生产品市场快速成长。以1981年美国所罗门兄弟公司(SolomonBrothersCo)成功地为美国商用机器公司(IBM)和世界银行进行的美元与西德马克和瑞士法郎之间的货币互换为标志,以名义利率互换、货币互换
6、及商品互换为主角的第二代衍生产品获得了长足发展,成为世上最大的无证书金融产品(CertificatelessFinancialProduct)市场。第二代衍生产品与第一代传统的衍生产品不同,它是金融工具的衍生产品。它仍具有期货、期权交易的特点,同时又为那些不满足于期货、期权交易所成交额的客户提供了大规模套期保值的手段。第二代衍生产品大部分是场外交易产品,由此促进了柜台市场(OTC)的形成和发展。据美国《幸福》杂志1995年载文称,国际金融市场已知的金融衍生工具已有1200多种,并且还将不断增加。金融衍生产品交易规
7、模迅猛增长。二、金融衍生产品市场的新发展按形式划分,金融衍生产品可归纳为期权和期货、远期协议、金融互换四种,其他各种衍生产品不外是这四种基本衍生产品的变化、叠加、组合而产生的再衍生产品或组合衍生产品。按性质划分,金融衍生产品又可归纳为利率衍生产品、外汇衍生产品和股票衍生产品等。相应地,金融衍生产品市场又可归纳为利率衍生产品市场、外汇衍生产品市场和股票衍生产品市场等。1、金融衍生产品的新发展(1)金融远期合约。金融远期合约是交易双方约定在未来某日或某日前以确定价格购买或出售一定数额的金融产品。金融远期合约是金融衍生
8、产品中历史最长、交易方式最简单的一种,也是其他三种基本衍生产品的基础,其他各种衍生产品均是远期合约的延伸和重新组合。更简单地说,所有衍生产品都是为将来定价。金融远期合约最典型的是货币远期合约。近年发展较快的一个新产品是远期利率协议(ForwardRateAgree2ment)。远期利率协议是买卖双方商定将来一定时间的协议利率并规定以何种利率为参照利率,在将来清算日,按照规
