我国指数型基金与股票型基金业绩比较

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1、我国指数型基金与股票型基金业绩比较【摘要】本文选择了多个指标将2007.01～2012.12期间的中国市场分为三个阶段，分别提取出综合绩效指标进行比较研究得出结论：在全面上涨阶段，普通股票型基金的业绩稍微好于被动指数型基金；在全面下跌阶段，被动指数型基金优于普通股票型基金；而在平衡调整阶段，二者的业绩差别不明显。【关键词】指数型基金；股票型基金；业绩比较证券投资基金是一种集合投资方式，它通过发售基金份额，将资金集中起来，由基金管理人管理。普通股票型基金是以取得超越市场表现为目标的一种基金，是基金经理根据自己的

2、投资经验与专业能力，主动选择投资资产作为投资组合，以期获得超过市场基准的收益。而被动指数型基金是以证券市场的价格指数为投资对象，以跟踪目标指数变化为原则，利用指数化投资概念和方法来复制目标指数的一种策略，其目的是获得与所跟踪指数基本一致的效益。目前，在中国证券投资基金市场上，虽然被动型基金迅速发展，但是由于市场效率较低，专业的基金管理人认为通过自己的能力可以获得超额收益，所以主动型基金仍然是主流。而本文基于业绩对主动型基金与被动型基金进行比较，并试图探寻它们的发展前景。自2004年6月1我国指数型基金与股票型

3、基金业绩比较【摘要】本文选择了多个指标将2007.01～2012.12期间的中国市场分为三个阶段，分别提取出综合绩效指标进行比较研究得出结论：在全面上涨阶段，普通股票型基金的业绩稍微好于被动指数型基金；在全面下跌阶段，被动指数型基金优于普通股票型基金；而在平衡调整阶段，二者的业绩差别不明显。【关键词】指数型基金；股票型基金；业绩比较证券投资基金是一种集合投资方式，它通过发售基金份额，将资金集中起来，由基金管理人管理。普通股票型基金是以取得超越市场表现为目标的一种基金，是基金经理根据自己的投资经验与专业能力，主

4、动选择投资资产作为投资组合，以期获得超过市场基准的收益。而被动指数型基金是以证券市场的价格指数为投资对象，以跟踪目标指数变化为原则，利用指数化投资概念和方法来复制目标指数的一种策略，其目的是获得与所跟踪指数基本一致的效益。目前，在中国证券投资基金市场上，虽然被动型基金迅速发展，但是由于市场效率较低，专业的基金管理人认为通过自己的能力可以获得超额收益，所以主动型基金仍然是主流。而本文基于业绩对主动型基金与被动型基金进行比较，并试图探寻它们的发展前景。自2004年6月1日开始实施《证券投资基金法》以来，证券投资基

5、金逐渐在我国证券市场上表现出举足轻重的地位和作用，基金数量和规模快速增长。同时，基金投资者队伍日益扩大。因此，对证券投资基金的研究具有重要意义。一、研究方法（一）研究样本（1）被动指数型基金的研究样本考虑到研究的时间区间和被动指数型基金的总体支数，我们选用2007年1月1日前成立的全部11支被动指数型基金作为被动指数型基金的研究样本，列表如下：（2）普通股票型基金的研究样本对于普通股票型基金（主动型基金），2007年1月1日前，中国大陆a股市场上，已有67支普通股票型基金成立。为了使得两种投资类型的基金样本数

6、目不至于相差过大，本人使用c语言编程产生随机数模67取余数的方式，在这67支主动型基金中选择了20支基金作为我们的研究样本，列表如下：（二）研究区间及分段考虑到本研究中，两种基金均是投资于中国大陆a股市场，故而使用沪深300指数作为一个基准指数。而在2007年1月至2012年12月，沪深300指数经历了一波全面上涨，紧接着一波全面下跌，再接下来是几年的平衡调整。其走势在2007年至2012年的6年研究区间中，我们可以按年分为3个阶段：第一阶段：2007年，沪深300指数从2072.89点上涨到5338.28点

7、，涨幅达到157.5%，此阶段为全面上涨阶段；第二阶段：2008年，沪深300指数从5338.28点下跌到1817.71点，跌幅达到65.9%，此阶段为全面下跌阶段；第三阶段：2009年至2012年，沪深300指数没有明显的大幅上涨或下跌行情，一直在小幅震荡，此阶段为平衡调整阶段。（三）研究所用指标（1）alpha值基于市场有效性假说和应用最广泛的capm理论，alpha值是研究基金业绩的一个常用指标。本研究中，我们根据2007年至2012年的基金收益情况，以沪深300指数为标的指数，以一年定期存款利率为无风

8、险利率，以每周为一个计算周期，分别计算了2007至2012这六年中每支样本基金每年度的alpha值，作为研究的指标之一。（2）夏普比率夏普比率是衡量单位总风险所获得的超额收益率，是基金研究中的另一个常用指标。本研究中，我们根据2007年至2012年的基金收益情况，以一年定期存款利率为无风险利率，以每周为一个计算周期，分别计算了2007至2012这六年中每支样本基金每年度的夏普比率，作为研究的指标之二