种子行业分析报告

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1、种子行业分析报告种子行业分析报告.种子行业分析报告目录一、2012年是种业竞争格局重大变革的起点年31、两政策出台奠定变革基础42、《办法》生效将开启大变革之门5二、2012年种业将实现较快增长71、玉米种子行业2012年增速约为9%72、杂交稻种行业2012年增速约为12%123、玉米及水稻种子市场规模2016年预计能达到395亿元17三、2012年种业投资总体考量：辨行业分化，享双轮驱动171、单品适种面积巨大要求玉米种子企业拥有优势品种182、单品适种面积较小要求水稻种子企业拥有多个优势品种193、品种替代要求种子企

2、业加强研发20（1）玉米种子20（2）水稻种子214、结论22四、重点企业简况231、登海种业是最具备前述特征的玉米种子企业232、登海种业未来3年利润增速应在30%以上253、隆平高科是稻种类企业中的最好标的264、未来3年隆平高科将做得更好28五、结论与投资策略31.种子行业分析报告一、2012年是种业竞争格局重大变革的起点年玉米、水稻是行业主导。我国种子产品主要包括玉米、水稻、小麦、棉花及蔬菜等农作物种子。由于商品化率（每年是否重新购种）高，目前玉米、水稻两大品种占行业主导地位，约占我国种子行业市场规模的85%以上。

3、目前我国种业发展阶段类似于美国种子行业快速增长末期。从1970年至今，美国种子行业发展大致经历三个阶段，快速成长期、稳定成长期、加速成长期。重大政策推动跨越式发展。2011年种业发生了许多大事，国家密集出台了加快我国种业发展的若干重大政策，我们认为这些政策将使得我国种业很快脱离快速成长末期，并能快速跨越稳定成长期进入加速成长期，种子行业的大变革时代将从2012年开启。.种子行业分析报告1、两政策出台奠定变革基础2011年4月18日国务院发布《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》。首次明确农作物种业是国家战略性、基础性的核

4、心产业；明确提出对具有育种能力、市场占有率较高、经营规模较大的“育繁推”一体化企业给予政策扶持；提出了提高种子行业市场准入门槛，支持大型企业通过并购、参股等方式进入种子行业，鼓励大型优势种子企业整合种子行业资源（核心是兼并重组），加强知识产权保护等推进农作物种业发展的思路。2011年8月25日新的《农作物种子生产经营许可管理办法》出台。《办法》大大提高了种子行业的进入门槛，准入注册资本由原来的500万元水平提升到3000万元水平。其中，杂交玉米和杂交水稻等两杂种子生产经营的注册资金门槛提高至3000万元，固定资产投入不得低

5、于1000万元；育繁推一体化企业注册资本1亿元，固定资产投入不得低于5000万元，且必须拥有自己研发的国审或者省审品种，推广面积占到公司全部品种推广面积的10%以上。.种子行业分析报告制度建设基本成型，重大变革即将发生。从内容上看，《办法》基本完成了对2010年“种子战略”和《意见》的大部分政策内容的落实，标志种业发展制度性转变基本成型。由于《办法》是从市场准入角度直接干预市场，大幅提高准入难度，我们认为种业变局将由此开始，种业竞争格局将发生重大改变。2、《办法》生效将开启大变革之门《办法》属于制度性安排，我们认为其对种业

6、本身发展会产生短期和长期两种影响。短期影响似政策红利释放，长期意味行业将骤然走向集中，大变革之门开启。其短期影响是《办法》生效后企业数量减少带来的政策红利释放：一是企业数量减少给符合《办法》规定的企业带来议价能力提高；二是企业数量减少给符合《办法》规定的企业带来市场份额提升；三是部分企业另谋出路给符合《办法》规定的企业带来的廉价兼并机会。前者将使整个行业受益，有可能带来行业本身的超预期增长；后两者更倾向促进行业集中度骤然提升，受益者将更多是龙头公司，很有可能带来部分上市公司的超预期增长。.种子行业分析报告其长期影响将改变现

7、在种子行业的竞争格局和发展道路，开启大变革之门。长期看，借助于《办法》带来的竞争优势，种子龙头企业将走向兼并收购之路，同时加大研发投入，加速研发整合，增强盈利能力和市场地位，从而进一步拉开和中小企业的距离，形成垄断竞争格局，包括种子龙头在内的企业很可能在未来三年基本奠定自己的地位。《办法》影响面巨大。根据2011年农业部农技推广中心的最新数据，54%左右的部级企业将受影响，或选择退出，或另谋出路；96%左右的省级企业将受影响；99%左右的市级企业将受影响，政策影响巨大。时点在2012。随着2012年9月25日《农作物种子生

8、产经营许可管理办法》完全生效，短期影响会快速显现，长期影响会逐渐深入，重大变革开始。未来政策导向可能是提升品种认定标准，提高品种集中度，进而更加增加行业本身的集中度，优秀品种为王的时代将开启，研发将对企业生存的重要性大大提高。该政策出台时点也可能在2012年内。.种子行业分析报告二、2012年种业将实现