胡立峰：基金业在金融体系中相对地位不断降落

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1、胡立峰：基金业在金融体系中相对地位不断降落　　大家下午好。今天我下午跟大家交换的题目是盛世危机与突出重围——2011年中国基金业发展战略报告。更多的一些数据，由于时间关系没有拿上来，我就直奔主题。　　第一个，中国基金业当前面临的危机，资金不断净流出。在2007年年第四季度和2008年第一季度，当时中国基金业构成3.5万亿的高峰值以后，从那个时刻开始，在过往三年多时间以来，我们国家基金业实际份额在不断减少，不论是股票还是基金，还是基金的份额都在不断流出，实际份额在不断减少，最新数据是2.4万亿。　　净流出是指

2、包括现在首发IPO基金这么一个火爆的情况下，把它算在内，还是净流出。这里面很重要的一个缘由，从往年以来，近期我也参加了上海峰会，包括今天上午各位专家对银行基金销售有一些质疑，我们也是证券公司，我们觉得这个都可以理解，究竟不能光指责贸易机构，而应当更多从战略角度往解决这个题目。包括往年3.15以后，开放式基金销售的改革，造成了整个销售格式的大变化，过量的指责贸易机构是没有用的。　　正如刚才上午和下午，也有很多同道讲到，那末在我国储蓄存款在不断增加，反而基金业在不断萎缩，比如说现在基金业还是在3.5万亿的话，表

3、面份额范围没有减少，由于其他的增长相对减少。也有一些行业的同事觉得可以进行商议，大家现在一个思路，以为现在2.4万亿是正常的，由于在06年底，中国基金业范围是8000多亿，现在一直在为过往大幅度井喷做一些消化工作。　　有关一些数据也表明，实际上我们国家有效基金投资者的数目没有增加，在减少。与此相反的是，整个贸易银行体系存款增加，贷款增加，股市不断扩容，保险也卖的不错，信托也迎来大发展，惟独公募基金在不断减少，由于存量基金不断减少，导致基金业在金融体系中的相对地位不断降落。这个就是中国基金业的盛世危机。　　危

4、机现在还处于，我们从过往三年来看的话，基本上尽大多数时间都是处于净赎回，天天基金都在净流出。实际上还有一个，随着市场股市突破3000点，现在小幅的赎回，还没有看到转变的一个拐点，这个实际上是蛮可怕的，假如天天都赎掉千分之一，10天就赎掉百分之一。固然我说的不是正确数字，大家报导的时候要留意一下。反正趋势是在不断在赎回。　　第二，我们现在暂时看不到一个拐点。比如说止住了或是进进了一个相对均衡期，还没有，还在不断净赎回。固然量不大，但是长时间下往还是有很大的危机。　　在07年基金市场是1万亿左右。我们做了一个统

5、计，把每支基金它甚么点位，比如说一支基金范围是300亿，但是它其中260亿的资产是在最高点的时候四周膨胀，这表明这支基金，固然整体，过往三年是突破高点，但是投资本钱散布实在不均衡，所以有的时候，比如说这支基金已上升了6000点，我已回来了，但是实在不意味着几十万投资者就回来了，投资者只有2万户，20亿，高一点的时候一口气进往20万投资者，范围买了200亿，很多东西，他们这部份人可能头重脚轻。这个压力是比较大的。我们也做了一个量化的分析，投资者这块不断在这方面有赎回，也应当引发基金行业的高度重视。固然多是先赎

6、回，后追涨。这是做一个量化的分析。这个供大家做参考。　　与此相反的，今天上午大家在讨论整个基金行业，讨论理财方面，在这里要跟大家交换的是，公募基金行业是上涨的，这张表搜集了中国基金业13年以来全部业绩的情况，并且底下附着市场指数的程度，应当说这张表浓缩了中国基金业的精华，也把中国基金业一些带有规律性的特点展现出来了，这13年我们基金经历了好几轮的牛熊交替。这样经过以后所构成的数据，应当说有很大的参考意义。保本基金，在04年上半年指数跌到12.40情况下，它涨了0.6。在05年保本基金涨了7.93，看看这三年

7、指数涨的幅度，经过七年的数据，我们一个规律性的特点，中国的公募基金管理公司把握了保本的技术。我们也看到基金管理公司之外的其他的资产管理机构，曾也试图推出很多保本类型的产品，但是能够有这么一个长达七年业绩提升的，基本上没有。包括一些私募的产品，固然说自己宣传的时候说自己是保本的，特别是公募基金经历了2008年千载难逢的金融危机。这是值得我们庆幸的。公募保本基金里面再买谁？是历史上经历过08年的基金保本团队是可延续的。　　平衡型基金，在牛市中进步仓位，多赚点钱，在熊市的时候，可以占据仓位。平衡基金没有甚么规律，

8、固然极个别的平衡型基金，有两种表现，但是是小概率事件，我们今天讲的都是大概率事件。包括我们很多人在分析题目的时候，都没有从一个大概率的角度，人家买彩票中了100万，实在不代表你买彩票中了100万。这张表就表明这么一个思路。中国基金业，跟大家相反的是，1999年开始，我自己以为中国基金业这13年以来，应当说承受能力比较大，经历太长达13年的发展，基金业的繁华发展。我们的股市从硬件角度来讲，相当兴起，中国股市的核心题