激辯基金倉位監測-“胡立峰PK馬永諳”探究

《激辯基金倉位監測-“胡立峰PK馬永諳”探究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、激辯基金倉位監測：“胡立峰PK馬永諳”探棄之可惜，食之無味。在相當一批基金研究者眼中，對不及時披露倉位的公募基金進行倉位監測，大抵如此剛入6月，就“棄之”還是“食之”，銀河基金研究中心總經理胡立峰與民生證券基金研究中心總經理馬永諳在各自微博上，展開瞭一場論戰。事實上，這不局限於兩人間的論戰，而代表瞭市場上的兩種觀點在接受《投資者報》記者采訪時，胡立峰一再強調，“完全出於無心，大感始料不及。”他的觀點鮮明，“倉位監測數據不準”、“對股市意義不大”、“對外公佈會誤導投資者”，且“每周一次的倉位預測報告，給市場造成基金頻

2、繁增減倉的錯覺，對公募聲譽是較大損害”作為論戰的另一方，曾任職銀河基金研究中心的馬永諳針鋒相對。他指出，基金倉位模型經歷瞭四代，拿老的模型去衡量新模型的結果站不住腳；“用倉位分析等在內的各種手段去分析基金，對投資仍有重要參考意義”，且"投資者有需求”《投資者報》采訪中，有機構支持胡的說法，尤其是公募基金經理，也有人支持馬永諳的說法，包括諸多的基金研激辯基金倉位監測：“胡立峰PK馬永諳”探棄之可惜，食之無味。在相當一批基金研究者眼中，對不及時披露倉位的公募基金進行倉位監測，大抵如此剛入6月，就“棄之”還是“食之”，銀

3、河基金研究中心總經理胡立峰與民生證券基金研究中心總經理馬永諳在各自微博上，展開瞭一場論戰。事實上，這不局限於兩人間的論戰，而代表瞭市場上的兩種觀點在接受《投資者報》記者采訪時，胡立峰一再強調，“完全出於無心，大感始料不及。”他的觀點鮮明，“倉位監測數據不準”、“對股市意義不大”、“對外公佈會誤導投資者”，且“每周一次的倉位預測報告，給市場造成基金頻繁增減倉的錯覺，對公募聲譽是較大損害”作為論戰的另一方，曾任職銀河基金研究中心的馬永諳針鋒相對。他指出，基金倉位模型經歷瞭四代，拿老的模型去衡量新模型的結果站不住腳；“用

4、倉位分析等在內的各種手段去分析基金，對投資仍有重要參考意義”，且"投資者有需求”《投資者報》采訪中，有機構支持胡的說法，尤其是公募基金經理，也有人支持馬永諳的說法，包括諸多的基金研究機構到底是“雞肋”，還是有“營養的雞湯”？《投資者報》復又采訪瞭馬永諳、胡立峰以及天相投顧首席基金分析師聞群、德聖基金研究中心首席分析師江賽春等人,他們均承認誤差不可避免，同時僅考察單隻基金的倉位對投資者並無太大價值基金倉位監測論戰5月底，胡立峰正式對外宣佈，停止對外發佈基金倉位測算報告。早在5月17日，胡立峰就此前一周有機構監測基金倉

5、位下降7%,在銀河基金研究中心官方微博發佈三則看法，“炮轟”基金倉位監測與“實際情況相差很大。”胡指出，銀河根據自己的系統歷史數據及二季度股市和基金淨值等數據並結合自身分析判斷認為，今年以來公募基金股票倉位保持穩定，股票型基金過去5個月倉位穩定，幾乎沒有增減倉動作，並表示，天天揣摩基金增減倉意義不大5月31日，銀河基金研究中心再次發佈三條胡立峰對基金倉位監測的看法，表示通過內部評估分析，倉位測算結果要達到真實或接近真實，難度非常大，由於水平有限，統計計量能力不足，實事求是，停止做這方面工作進一步的理由是，胡立峰認為

6、，如果測算出來的結論與實際真實情況差異很大，一旦發佈可能給投資者造成誤導。而從推動行業建立長期、理性與穩健的投資分析與投資文化出發，短期預測與銀河基金研究中心所倡導的長期投資理念有一定偏差6月2日，馬永諳連發19條微博，針鋒相對地論述瞭自己的看法，認為基金倉位監測作為基金行為分析的組成部分，不但有廣泛的市場需求，同時對投資有很大的參考意義同時，馬也認定,內基金倉位監測模型已經歷第四代,用第一代模型來檢驗第四代模型的結果是'‘不嚴謹和不負責任的”基金倉位監測模型探祕基金倉位到底怎麼監測？馬永諳以前的一位同事告訴《投資

7、者報》記者，馬的“電腦玩得很溜”，是國內基金倉位監測研究較早的人員之一，早在銀河時期，就開發出一套基金倉位監測模型按馬的說法，基金倉位監測模型經歷瞭四代第一代測算模型較為簡單。即，根據樣本基金平均收益率除以基準指數收益率（一般為滬深300和上證綜指）第二代是在一代基礎上，通過對基金收益、市場指數收益時間序列數據的回歸進行測算。這初步解決瞭第一代測算模型的噪聲，但回歸期限過長或過短均會對倉位測算結果帶來較大的誤差，固定的回歸期限也導致測算與實際結果產生時滯第三代模型是對單隻基金與其基準的收益序列進行動態回歸可以看出，

8、這三種基金倉位測算模型並無本質上的區別，都依賴於基金收益率與指數收益《投資者報》記者瞭解到，目前包括天相、德聖等大多數基金研究機構均以基金收益率及指數收益來測算基金倉位，隻不過在測算過程中，輔以其他參考因子，如根據季度末重倉股、行業配置等數據，但這些數據隻在新一個季度起初有參考意義馬永諳介紹說，目前采用第四代倉位測算模型的隻有民生證券，雖有機構試圖按此測算，